天宜新材：北京天宜上佳高新材料股份有限公司2025年第三季度报告

一、主要财务数据与经营情况 公司2025年第三季度报告显示，受行业周期及内部经营因素影响，公司面临多重挑战。轨道交通业务受国铁集团集采低价中标政策及行业竞争加剧影响，产品销售价格低，收入规模未有明显起色；光伏业务受周期性去库存及行业低迷影响，持续亏损且未见回暖趋势，对公司整体业务产生严重拖累。

二、经营风险

1. 轨道交通业务：销售单价低位徘徊，收入规模未明显起色。
2. 光伏业务：持续亏损，亏损面扩大，陷入经营困境。

三、财务风险

1. 应收账款：规模较大，若管理不当将影响营运资金及现金流。
2. 融资受阻：传统银行信贷审批趋严，融资渠道受阻；多起诉讼及账户冻结导致资信状况恶化，股权或债券融资可行性降低。
3. 多元融资进展缓慢：引入战略投资者、处置资产等途径成效不彰。

四、流动性风险

1. 负债规模大：偿债能力有限，资金短缺成为主要矛盾。
2. 诉讼与账户冻结：面临多家金融机构及供应商诉讼，部分银行账户被冻结，流动资金规模较大，日常经营受影响。
3. 诉讼不确定性：部分案件未审结，败诉将加剧资金压力，债务违约可能导致资产被强制执行。

五、募集资金使用风险 部分募集资金专户被法院查封或银行设置为止付状态，影响募投项目资金拨付，可能导致项目进度不及预期。

六、财务报表 2025年9月30日合并资产负债表及2025年1—9月合并利润表、合并现金流量表未经审计。