金融衍生品策略日报：政策提振市场信心，中期维持乐观

政策提振市场信⼼，中期维持乐观 股指期货：沪指收盘站稳4000点股指期权：轮动为主，乐观延续国债期货：债市⾛势分化 股指期货方面，昨日标的市场回暖，沪指收盘破4000大关，各品种均有上行，500ETF、创业板ETF领涨。期权市场成交额87.13亿元，相较前一日下降6.39%，成交量并未在上涨行情中爆发式上升，主要受红利和大盘端成交量下行拖累，推测原因在于本轮指数高位上探，买权考虑到上方空间整体偏谨慎，因此日内成交偏博弈风格轮动而非普涨。卖方视角看，认沽持仓占比继续上行，中长期预期维持乐观。波动率方面，昨日整体震荡，以500ETF、创业板ETF为首的中盘及成长风格隐波回升幅度较大，也能侧面说明买方以风格轮动交易为主。操作层面，市场中期乐观的前提下，仍然以牛市思路应对，推荐备兑增厚或牛市价差。 ⾦融衍⽣品团队 研究员:康遵禹从业资格号:F03090802投资咨询号:Z0016853 股指期权方面，昨日标的市场回暖，沪指收盘破4000大关，各品种均有上行，500ETF、创业板ETF领涨。期权市场成交额87.13亿元，相较前一日下降6.39%，成交量并未在上涨行情中爆发式上升，主要受红利和大盘端成交量下行拖累，推测原因在于本轮指数高位上探，买权考虑到上方空间整体偏谨慎，因此日内成交偏博弈风格轮动而非普涨。卖方视角看，认沽持仓占比继续上行，中长期预期维持乐观。波动率方面，昨日整体震荡，以500ETF、创业板ETF为首的中盘及成长风格隐波回升幅度较大，也能侧面说明买方以风格轮动交易为主。操作层面，市场中期乐观的前提下，仍然以牛市思路应对，推荐备兑增厚或牛市价差。 程小庆从业资格号:F3083989投资咨询号:Z0018635 国债期货方面，昨日国债期货主力合约多数上涨。截至收盘，T、TF、TS和TL主力合约分别变化0.13%、0.16%、0.10%、-0.27%，其中T主力合约小幅低开后震荡上涨。昨日央行7天期逆回购操作净投放4195亿元，资金面转松，资金利率下行。重启国债买卖继续影响市场，中短端现券买盘较强，利率下行幅度较高，多头在相关品种上积极增仓，带动国债期货主力合约上涨，其中TF2512合约单日持仓量增加超1万手。而TL2512合约表现则相对弱势，日内先涨后跌。一方面，市场预期超长端可能并非央行重点买入品种；另一方面，盘中股市上涨，股债跷跷板效应压制TL2512表现。后续来看，央行将重启国债买卖，短期对债市有所利好。加之央行在《国务院关于金融工作情况的报告》中提及“储备新的政策举措”，预计总量型工具仍有进一步落地可能，四季度中后期的偏多行情可能逐渐开启，预计债市震荡偏多。 风险因子：1）增量资金不足；2）期权流动性超预期；3）供给加速超预期；4）货币宽松不及预期；5）政策超预期。重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内 ⼀、⾏情观点 观点：沪指收盘站稳4000点 观点：轮动为主，乐观延续 涨，其中TF2512合约单日持仓量增加超1万手。而TL2512合约表现则相对弱势，日内先涨后跌。一方面，市场预期超长端可能并非央行重点买入品种；另一方面，盘中股市上涨，股债跷跷板效应压制TL2512表现。后续来看，央行将重启国债买卖，短期对债市有所利好。加之央行在《国务院关于金融工作情况的报告》中提及“储备新的政策举措”，预计总量型工具仍有进一步落地可能，四季度中后期的偏多行情可能逐渐开启，预计债市震荡偏多。 操作建议：趋势策略：震荡偏多。套保策略：关注基差低位空头套保。基差策略：关注长端套利机会。曲线策略：适当关注曲线走陡。 ⻛险因⼦：1）增量政策超预期；2）供给加速超预期；3）货币不及预期 ⼆、经济⽇历 三、重要信息资讯跟踪 1．中美贸易：经中美双方商定，国家主席习近平将于当地时间10月30日在韩国釜山同美国总统特朗普举行会晤，就中美关系和双方共同关心的问题交换意见。 2.中长期资金：北京证监局一级巡视员吴智伟29日在“金融街发布”专场活动上说，证监会北京监管局联合市委金融办等有关单位出台了《北京市推动中长期资金入市的实施意见》。 3.外汇：为深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，进一步促进跨境贸易收支便利化，提升外汇支持外贸稳定发展的服务质效，日前，国家外汇管理局发布《国家外汇管理局关于进一步便利外汇资金结算 支持外贸稳定发展的通知》，一是推动便利化政策优化扩围；二是支持贸易新业态等创新业务健康发展；三是提升服务贸易企业资金使用效率 4、稳外资：中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰29日在钓鱼台国宾馆会见中国证监会国际顾问委员会委员时表示，中国正全面贯彻落实中共二十届四中全会精神，进一步深化资本市场改革，坚定不移扩大金融领域高水平对外开放，以金融高质量发展服务中国式现代化，欢迎更多外资金融机构和长期资本来华投资兴业。中国证监会国际顾问委员会委员高度赞赏近年来中国资本市场改革开放取得的成就，看好中国经济和资本市场发展前景，愿继续深耕中国市场，持续扩大对华投资合作。 四、衍⽣品市场监测 （⼀）股指期货数据 （⼆）股指期权数据 （三）国债期货数据 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com