2025年三季报点评：核心业务多点突破，长期增长动力充足：威贸电子（920346）

威贸电子2025年三季报显示，公司核心业务多点突破，长期增长动力充足。前三季度实现营收2.05亿元，同比增长8.95%；归母净利润3382.86万元，同比增长10.55%；扣非净利润3133.77万元，同比增长15.61%。单季度来看，第三季度营收6076.48万元，同比增长0.33%；归母净利润938.96万元，同比增长11.60%；扣非净利润854.15万元，同比增长15.61%。

公司营收主要来自智能家电、汽车（含新能源汽车）以及工业自动化等领域，同时积极拓展机器人、低空飞行汽车、数据中心和医疗等新兴领域。线束及精密组件市场需求旺盛，智能家电、新能源汽车、工业自动化等终端行业智能化、电动化转型推动线束及相关精密组件需求持续攀升。全球汽车线束市场规模预计突破520亿美元，新能源汽车单车线束价值较传统燃油车提升60%以上；智能家电领域高端化、集成化趋势推动线束组件附加值提升。

公司在多领域布局成效显著：汽车领域斩获零跑汽车、华为尚界等新项目定点；智能家电领域拓展商用咖啡机线束组件；新兴领域数据中心散热系统线束、医用电动手术刀线束实现量产，并与上海图灵智造达成机器人领域战略合作。海外市场稳定发展，客户多为全球性跨国企业，涉及智能家电、汽车和新能源汽车等领域，并保持长期稳定合作关系。

盈利预测与投资评级：预计2025-2027年营业收入分别为2.98/3.44/3.98亿元，归母净利润分别为0.50/0.61/0.74亿元，对应PE分别为45/37/31倍。维持“买入”评级。风险提示包括市场竞争风险、主要客户相对集中风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险、产品质量控制风险。