核心观点与关键数据
深圳市曼恩斯特科技股份有限公司是一家专注于涂布技术研发和应用的国家级高新技术企业和国家级专精特新“小巨人”企业，提供整体技术解决方案，客户包括宁德时代、比亚迪等。公司秉持“让涂布变得简单”的愿景，已成为国际先进的涂布技术解决方案提供商。
经营情况
- 三季报数据：2025年前三季度实现营收94,702.16万元，同比下降8.05%；净利润-3,546.66万元，同比下降155.28%。
- 季度变化：第三季度收入环比显著增长，能源系统类确收项目增加，涂布应用类业务收入也明显提升。成本费用端，期间费用同比增加超30%，其中研发投入增加超50%，主要用于新业务开发。
- 利润收窄：第三季度利润亏损幅度环比收窄。
业务进展
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固态电池设备进展：
- 公司在干法电极、固态电解质成膜等技术上有储备，并已出货产品。
- 全固态实验室正在筹建中，干法工艺与传统湿法方案仍存在差距，需持续优化。
- 固态电解质涂布设备已有多台订单案例，多家客户正持续对接。
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泛半导体板块业务：
- 钙钛矿整体节奏放缓，新增订单集中在中小尺寸实验设备和叠层涂布设备。
- 公司中标GW级涂布系统订单，今年亦有客户提出相关需求。
- 面板设备验证顺利，拓展多家面板客户，下半年首次获得某面板客户CF工序段实验线订单。
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海外业务：
- 境外销售比例很小，出口管制措施影响有限，符合条件的企业可申请许可正常出口。
- 公司已在中国香港、德国、韩国、日本设立分子公司，后续将加大海外业务投入。
研究结论
公司虽在三季度营收和利润仍面临压力，但业务结构持续优化，固态电池、泛半导体等新业务进展顺利，海外市场布局稳步推进，未来有望通过技术领先和进口替代实现增长。
