工业硅周报：消息扰动增加，工业硅震荡为主

消息扰动增加，工业硅震荡为主 纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180联系方式：020-88818012 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 一、期现价格走势 过节前后现货价格走势-原材料有涨有跌，工业硅价格有所回落，下游多晶硅铝合金价格上涨、有机硅回落 现货价格走势回顾-工业硅价格稳中有跌 通氧Si5530价格企稳，截至2025年10月24日，华东通氧Si5530价格为9350元/吨，环比不变。 新疆99硅价格回落，截至2025年10月24日，新疆99硅价格为8700元/吨，环比下跌0.57%。 Si4210价格回落，截至2025年10月24日，华东Si4210价格为9650元/吨，环比下跌0.52%。 期现货走势分析-牌号间价差及硅粉价格 期现货走势分析-现货下跌期货偏强，套利窗口有望打开 二、供应情况分析 供应端-9月工业硅产量在复产的背景下上涨3.5万吨至42万吨，预计十月将进一步上涨至45万吨以上 •从月度数据来看，9月工业硅产量在复产的背景下上涨3.5万吨至42万吨，预计十月将进一步上涨至45万吨以上。根据SMM，2025年9月国内工业硅产量在42.08万吨，环比增加3.51万吨增幅9.1%，同比减少3.33万吨降幅7.3%。2025年1-9月份工业硅累计产量在301.77万吨，同比减少18.3%。9月份产量环比维持增加，主要由新疆产区贡献，9月份新疆产量环比增量在3.4万吨附近。10月份，工业硅总排产维持增加，一方面新疆9月份复产的产能在10月产量得以全部体现，此外头部硅企在10月仍将继续复产。另一方面，川滇硅企平枯水期临近，在产多数硅企计划在10月末减停产，故对当月产量减量影响相对有限。且10月生产天数多一天，整体来看10月工业硅产量将增至全年高点，预计环比增涨约8.5%。 供应端-四地区总产量为6.0945万吨，产量环比增加1620吨，同比增长6685吨。主要增长来自新疆地区的复产。 新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量回升至40330吨，周度开工率回升至83.23%。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量稳定在7565吨，周度开工率为65.28%。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量为2010吨，周度开工率下降至30.68%。西北样本硅企（产能占比75%）周度产量在11040吨，周度开工率稳定在至77%。西北统计地区口径为青海、宁夏及甘肃三地。四地区总产量为6.0945万吨，产量环比增加1620吨，同比增长6685吨。主要增长来自新疆地区的复产。 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 供应端-工业硅需要进一步产能出清 •本周初，多个地方工业硅行业协会代表在昆明就反对内卷，促进高质量发展开会并提出倡议，一是不得低于完全成本销售，二是不再新增开炉且不支持新建产能，三是推广新技术降本增效，四是推动落后产能有序退出。虽然市场对于工业硅的产能出清以及自律并不看好，但是目前来看，在反内卷大政策背景下，商品整体运行价格重心上移，工业硅也不例外。煤价等原材料成本若逐步回升也将使得工业硅成本上移。•预计2025年有概率投产的项目仍超100万吨.但考虑到目前工业硅已经呈现产能产量大于需求的情况，库存累积导致价格 承压，2025年在供应端更多需考虑产能出清的问题。2025年，除了通威四川与内蒙的新产能投产外，4月9日云南能投集团永昌硅业年产10万吨水电硅节能环保项目在保山市龙陵县点火投产。永昌硅业10万吨/年水电硅节能环保项目总投资14.5亿元，占地面积483亩，建设6台33000kVA工业硅冶炼电炉，配套原料系统、余热发电装置、烟气脱硫设施及智能化公辅系统，是国内全面集成绿色环保技术的工业硅标杆项目。6月预计通威产能将逐步达产。•我们梳理了投产概率较高的项目进行统计跟踪，具体情况如下： 三、需求情况分析 需求端-多晶硅价格稳中有升，10月产量预计攀升至13万吨以上，周度产量环比下滑 •本周多晶硅价格稳中有升，成交依然较少。据SMM统计，周五多晶硅N型复投料报价为52.98元/千克，上涨0.34%；N型颗粒硅50.5元/千克，环比不变。据安泰科统计，本周多晶硅n型复投料成交价格区间为4.9-5.5万元/吨，成交均价为5.32万元/吨，环比持平。n型颗粒硅成交价格区间为5.0-5.1万元/吨，成交均价为5.05万元/吨，环比持平。•多晶硅周度产量产量下降0.15万吨至2.95万吨，10月产量预计将上涨至13万吨以上。从供应端看，本月有三家企业复产放量，10月产量增加是大概率事件，11月 预计产量下滑至12万吨左右。但周度产量环比下降0.15万吨至2.95万吨。据SMM统计，9月国内多晶硅产量为13万吨，小幅下滑0.17万吨，受行业自律影响，主要减量来源于内蒙、青海等地。8月国内多晶硅产量为13.17万吨，月环比增加2.49万吨。8月多晶硅产量较明显增加，主要因为8月是丰水期多晶硅产量释放月，云南、四川地区多晶硅产量达到相对高峰，拉动多晶硅总体产量上涨。据安泰科，本周在产多晶硅企业维持在11家。根据各多晶硅企业四季度的排产计划，西南地区部分产能预计在11月份进入枯水期后逐步检修、减产，预计10月为全年产量高峰，11-12月将逐步回落。四季度国内多晶硅产量预计在38.2万吨左右，同比小幅增加3.0%。 需求端-硅片周度产量上涨0.38GW至14.73GW，涨幅约2.65% 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-本周硅片价格维稳，部分电池片、组件价格回落 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-有机硅生产端因检修降负，整体行业开工率下降至69% 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-DMC主流成交集中于11000-11100元/吨，市场均价较上周环比下降150元/吨 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-铝合金开工率回升，再生铝合金开工率企稳，价格震荡回升 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-10月预计铝合金产量稳中有升，出口也有小幅增长 需求端-汽车产量9月环比同比均大幅增长，10月预计持续向好 需求端-9月出口量环比下降8%至7.02万吨，同比仍保持增长 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 四、成本利润分析 原材料价格-硅石电极等原材料价格维稳为主，石油焦价格上涨，硅煤价格下跌 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 原材料价格-原材料价格仍在相对低位 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 主产区电价-10月丰水期电价位于低位，但11月-12月将进入平枯水期，电价将有所上涨 主产区电价-电价水平仍处于近10年来的中高区域 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 成本-成本低位震荡，Si5530成本约9900-11100元/吨，Si4210成本约10100-11500元/吨 利润-目前工业硅随着近期价格反弹，利润快速修复，但高成本产能仍然亏损 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 五、库存及仓单变化情况 库存-工业硅期货仓单下降1787手至48327手，折合24.16万吨，社会库存共计55.9万吨，回落0.3万吨，厂库库存回落0.03万吨至16.77万吨 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！数据来源：硅业分会SMM百川wind广发期货发展研究中心 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资， 风险自担。 进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼电话：020-88800000网址：https://www.gfqh.com.cn