南京伟思医疗科技股份有限公司（以下简称“伟思医疗”）成立于2001年，主要从事康复医疗器械及产品的研发、生产和销售，在康复医疗领域形成了全面的解决方案。公司战略围绕“聚焦康复为基石业务,发展医美和泌尿为新兴业务”展开，核心产品包括电刺激类、磁刺激类、电生理类设备、耗材及配件等，广泛应用于各类医疗机构。
业绩表现
2025年前三季度，公司实现营业收入3.26亿元，同比增长11.58%；归母净利润1.02亿元，同比增长30.68%；经营性现金流净额1.04亿元，同比增长69.02%。第三季度单看，各项核心指标均保持两位数增长。公司持续深耕电刺激、磁刺激等优势技术平台，推进新物理因子平台产品落地，优化经颅磁刺激系列产品性能，并积极拓展海外市场。
业务板块
- 精神康复业务：作为核心板块，受益于政策支持，市场景气度高，2025年前三季度实现双位数增长。核心产品包括经颅磁刺激系统（MagNeuro）和团体生物反馈系统（Freemind）。
- 盆底康复业务：传统优势领域，通过射频治疗机器人与塑形磁等创新产品实现产品结构升级，2025年前三季度录得个位数增长。
- 神经康复业务：规模尚小，受新一代Vishee NEO物理因子治疗平台上市节奏影响，前三季度基本持平。
- 医美业务：占比较低，但2025年前三季度收入同比实现显著增长，未来有望成为新的增长支点。
脑机接口战略布局
伟思医疗深耕非侵入式脑机接口领域，掌握核心技术并构建了覆盖“诊断—治疗—康复”全周期的闭环式神经康复体系，重点布局四大创新应用方向：精准神经调控系统、脑机融合认知功能训练系统、脑机驱动功能性电刺激系统、脑机协同上下肢主被动训练系统。
未来展望
- 毛利率和净利率：预计2025年全年毛利率将保持平稳，维持在65%-68%区间；2026年盈利能力保持稳健预期。
- 收入增长：2025年全年实现18%增长目标的核心支撑来自精神业务和盆底业务，医美业务作为新兴板块有望贡献确定性强、毛利较高的收入。
- 核心驱动力：未来几年，收入增长将主要依托精神业务、盆底业务、康复业务、医美业务和国际市场。
- 政策环境：当前政策环境对公司业务影响可控，核心产品价格保持稳定，集采政策暂未构成实质性冲击。
- 经颅磁业务：市场需求端整体呈现约15%的增长，公司在精神领域市场份额领先，新一代MagNeuro One导航机器人系统展现出强劲的市场潜力。
- 在研产品管线：盆底射频机器人、MRI机器人导航经颅磁、塑形磁产品等已进入市场推广与放量阶段；未来计划推出强脉冲光(IPL)设备，切入皮肤抗衰市场。
- 盆底业务回暖：主要得益于塑形磁与射频产品的强劲表现，未来下滑压力有望逐步缓解。
- 能量源产品：激光与射频类产品在上半年实现较高同比增长，射频产品表现尤为亮眼，公司计划持续加大资源投入，将其打造为未来重要的增长引擎。
2026年看点
随着脑机接口技术被纳入国家及行业战略重点，伟思医疗有望在政策与技术双重驱动下，加速拓展新适应症、优化产品矩阵、深化临床转化，推动业务实现跨越式突破，为投资者创造长期价值。
