镍日报：镍铁套保力量预期成主要压力，镍价反弹依然受制镍矿

华泰期货研究所 基本金属组 吴相锋 金属研究员  021-68755929  wuxiangfeng@htgwf.com 从业资格号：F3014533 相关研究： 镍价依然是低位震荡，但操作上以关注反弹机会为主 2017-06-04 低镍铁成本降低预期支撑镍价，镍价或以低位震荡为主 2017-05-15 镍价向下空间已经难以寻找，而短期有反弹需求 2017-05-08 华泰期货|镍日报 2017-06-16 镍铁套保力量预期成主要压力，镍价反弹依然 受制镍矿 镍品种：日报摘要 1. 整体上，我们对镍价的看法不变，镍价低位震荡,短期有反弹欲望，但是因镍铁套保力量预期，预期空间上行也难以过度展开。 2. 关注重点：下游不锈钢新增产能，印尼镍矿实际出口 镍品种：行业要闻 1. 加拿大淡水河谷（Vale Canada）周二称因镍价疲软且矿石品位下滑，公司将于10月1日暂停位于Manitoba 省的Birchtree 镍矿运营，这座51岁的镍矿山生命接近尾声。 加拿大淡水河谷（Vale Canada）在声明中称，矿山运营暂停将导致200名以上的工人失业，来自淡水河谷Manitoba 镍矿供应量将减少6000吨/年。淡水河谷考虑将增加Thompson 矿山的产量以弥补暂停Birchtree矿山所带来的产量减少。 2. 【新镍网】巴拉望省Brooke Point 市当地官员称，前环境部长Gina Lopez被委任委员会（Commissionon Appointments）拒绝委任几天之后，当地一矿山企业砍伐掉上千棵树木。 3. 最新接到乌兰察布电力局电话告知于6月2日3日，对于丰镇市新城湾变电站进行维修，具体维修安排如下：先进行二号组变电开关柜更换，请二号组线路内的工厂做好预期停电准备，维修周期20天，20天后进行1号组变电开关柜更换。预计总维修时间为40天。各线路维修期间无电力供应，请工厂领导做好预期准备。据调研获悉，目前部分硅锰合金厂已经受到影响，其中，第一批停炉的工厂有：云峰化工停炉2台，天元化工停炉1台，南山铁合金停炉1台等，铬铁合金厂停炉数台，停炉周期20天，之后进行第二批。 4. 5月15日，马来西亚国际贸易和工业部发布公告，对原产自中国、泰国、韩国和中国台湾的进口冷轧不锈钢产品发起反倾销调查。该案申请人是马来西亚Bahru Stainless Sdn Bhd公司，涉案马方海关税号是7219.31000、7219.32000等。各相关方应公告之日30日内提交调查问卷。 5. 5月24日，中国（广西）-菲律宾企业家交流会在马尼拉举行，广西北部湾国际港务集团和菲律宾CNC公司签署协议，双方同意长期合作，维持稳定的红土镍矿供需关系。CNC将根据对品位的要求，通过下属公司Port Group每年供应不少于150万吨红土镍矿。 华泰期货|镍日报 2017-06-16 2 / 15 6. SMM5月31日讯：安塔姆（Antam）在向ASX提交的文件中表示，初始出口中国的低品位镍矿量达16.5万湿公吨，此次出口已得到印尼能源与矿产资源部的许可。截至目前，安塔姆（Antam）已获得270万湿吨镍矿与85万湿吨铝土矿的出口许可。公司目前正准备下一批出货。 7. 【新鑫泽合金冶炼有限公司年产12万吨镍铁项目落户化德】近日，化德县与新鑫泽合金冶炼有限公司（暂定）签订合作协议，该公司拟在我县工业园区内投资建设2×30000KVA（RKEF工艺）镍铁矿热炉项目，年产12万吨镍铁合金产品，项目总投资39241万元，其中固定投资36441万元，流动资金2800万元；计划2017年全部开工建设，建设期限两年，2018年底全部建成投产。 8. 此前江苏德龙业已收购江苏成钢，公告信息显示江苏德龙拟通过江苏成钢淘汰140万吨产能以减量臵换出112万吨不锈钢产能，即江苏成钢淘汰60吨炼钢转炉2座；560立方和630立方炼铁高炉各1座，合计产能140万吨（在德龙公司新建不锈钢项目投产之前，彻底拆除成钢公司的2座60吨转炉，将2座炼铁高炉进行永久封存或彻底拆除），减量臵换出江苏德龙建设1台80吨保温炉（用于镍铁水调温）、4台60吨AOD精炼炉、2台LF炉，合计112万吨不锈钢产能。 9. 据新镍网统计，2017年5月中国电解镍产量约为12831吨，较2017年4月产量12850吨减少0.15%。 10. 据新镍网统计，2017年5月份中国镍铁总产量修正数据为63.34万吨，环比下降5.58%。折合镍金属量为3.109万吨，环比减少.5.3%。本次统计样本中，在产工厂约53家。数据显示，5月份中国高镍铁产量为27.04万吨，环比下降3.6%，占总实物产量比例42.7%，折合镍金属量约为2.45万吨，占比79%。低镍铁产量为36.3万吨，环比下降5.67%，占总产量比例57.3%，折合镍金属万吨0.66万吨，占比21%。整体来看，高镍铁产量明显下降主要因为江苏地区规模工厂减产、停产原因。低镍铁产量较上月下降，主要是部分规模钢厂自产低镍铁产量减少。其中，钢厂自产高镍9.4万吨，折合金属1.04万吨；低镍35.1万吨，折合镍金属0.627万吨。钢厂自产实物量总计44.5万吨，占比70.26%；镍金属量总计1.707万吨，占总金属量比例54.9%。 11. 据SMM,俄镍（ PJSC MMC Norilsk Nickel)一季度镍产量达5.3万吨，同比下降16%。公司持有全部股权的镍产量达4.9万吨，同比下降5%。减产主要由于旗下镍厂停产， Talnakh集中器的定期升级，运往Kola MMC与Norilsk Nickel Harjavalta两家公司加工的镍原料的增加，及其导致在制材料产量以及磁黄铁矿精矿的稀释量的增加。 12. 嘉能可旗下Access World卷入伦敦一起金融交易损失的诉讼，该公司涉嫌伪造镍库存收据。Access World是嘉能可的全资子公司，于1月份警告客户，称其已在亚洲的仓 华泰期货|镍日报 2017-06-16 3 / 15 库中发现镍的伪造收据在市场上流通。事件重新引起了人们对大宗商品交易行业风险的担忧。 镍市简评：镍铁套保力量预期成主要压力，镍价反弹依然受制镍矿 镍市逻辑： 现货市场：上海现货市场电解镍报72050-74250元/吨，其中上海市场金川镍报在74150，俄镍报在72150附近。 中期逻辑：上周，自精炼镍进口随后转成亏损之后，基本上维持在较大的进口亏损；另外，俄镍一季度镍产量同比有所下降，其他主要的精炼镍生产企业此前也受到低镍价影响，当前精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。 短期逻辑：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大至2225元/吨，主要是金川镍更为积极所致；当周，镍铁企业将向镍矿转移压力，镍矿CIF报价有所下调至31美元/湿吨，不过，此前镍价的低点已经将镍矿的预期打至27.5美元/吨，因此上周镍矿报价下跌并未影响镍价的反弹，不过镍矿价格回落将限制镍价的反弹，镍价若反弹过多容易引发镍铁企业的套保。而本周，镍矿CIF报价跌至28美元/吨，将镍价的超跌部分弥补，镍价表现低迷。 走势分析： 日内走势：6月15日，上期所镍价整体震荡。 15日，镍市缺乏新增信息导入，此前镍价意图反弹，但是当前时间节点，反弹逻辑比较弱。 此前我们的逻辑，在精炼镍、镍铁和镍矿三个价格之中，当前镍铁价格最为偏弱，另外，不锈钢企业意图继续压低镍铁采购价格，但未必能够成功。 镍矿CIF报价此前下调至28美元/湿吨之后，已经和2016年价格低点极为接近，矿企相对较为抗拒，不过国内镍铁企业仍在想办法转移压力，压低采购价格。 但是镍矿企业可以退步的空间有限，这使得镍价下方空间有限。 另外，加上苏里高镍矿供应的雨季特征，如果当前价格过于打压，后期容易出现报复性反弹，因此当前价格下空头力量暂时消退。 如果，目前时间节点上涨，实际上是在提前消耗雨季的预期，不过，即便有所反弹，但预估也不会引发镍铁企业过多的备货，所以小幅反弹存在可能，但因镍矿供应太过充足，镍价反弹上去之后，必然会被镍铁企业套保利用，因此推动力量也比较弱。 华泰期货|镍日报 2017-06-16 4 / 15 而从15日市场情况来看，部分不锈钢价格能够跟随镍价有了一定的正向回应，此前贸易流通领域不锈钢库存下降至正常区间，虽然整个行业库存还未完全去除，至少不锈钢市场已经有所回暖。 整体上，我们对镍价的看法不变，镍价低位震荡,短期有反弹欲望，但是因镍铁套保力量预期，预期空间上行也难以过度展开。 表格 1：菲律宾镍矿政策作用现状(三描礼士) 单位：万吨 雨季 地区 矿山名称 所属企业 出货能力 年度产量 品位 B e nguet B e nguetcorpNickel 5-6船/月 200-240 中高 6-10月 三描礼士 —— ZambalesDiversifiedMetals Eramen Eramen Minerals Inc 4-5船/月 160-200 中高 加入EITI LNL 4-5船/月 160-200 中高 —— DMCI 少量 小计 650 资料来源：华泰期货研究所 表格 2：菲律宾镍矿政策作用现状(巴拉望) 单位：万吨 雨季 地区 矿山名称 所属企业 出货能力 年度产量 品位 6-10月 巴拉望 Berong BerongNickelCorporation 2-3船/月 100 高品位 努力恢复 Citinickel Citinickel Mines and Development Corp 10-13船/月 400-520 中高 Rio Tuba N ic kel Asia Corp 5-7船/月 200-280 中高 拟投产 I pilan Glo balFerronickelHoldingsInc 4-5船/月 300 中高 小计 1100 资料来源：华泰期货研究所 表格 3：菲律宾镍矿政策作用现状(苏里高) 单位：万吨 雨季 地区 矿山名称 所属企业 出货能力 年度产量 品位 华泰期货|镍日报 2017-06-16