聚烯烃日报：宏观提振有限，盘面震荡整理

市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7024元/吨（+55），PP主力合约收盘价为6699元/吨（+37），LL华北现货为6950元/吨（+10），LL华东现货为7050元/吨（+0），PP华东现货为6610元/吨（+0），LL华北基差为-74元/吨（-45），LL华东基差为26元/吨（-55），PP华东基差为-89元/吨（-37）。 上游供应方面，PE开工率为81.5%（-0.3%），PP开工率为75.9%（-2.3%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为237.9元/吨（+53.8），PP油制生产利润为-442.1元/吨（+53.8），PDH制PP生产利润为66.4元/吨（+47.0）。 进出口方面，LL进口利润为-48.9元/吨（+50.0），PP进口利润为-317.5元/吨（+0.0），PP出口利润为-13.8美元/吨（+0.0）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为47.1%（+4.2%），PE下游包装膜开工率为52.6%（+0.4%），PP下游塑编开工率为44.4%（+0.1%），PP下游BOPP膜开工率为61.4%（+0.2%）。 市场分析 PE方面，短期受油价反弹影响，PE油制成本支撑增强，盘面跟随成本端提振底部回升，然原油需求疲弱预期难改，反弹或难有持续性，继续关注地缘冲突影响。供应端，石化生产装置检修规模减少，同时进口货源集中到港，叠加新投产方面，埃克森美孚50吨LDPE装置及广西石化30万吨低压与40万吨全密度装置投产，总体供应预期增加，短期供应压力仍偏大。需求端，农膜处于生产旺季开工稳定回升，提供刚性需求支撑，但伴随原料价格重心下移，下游企业采购偏谨慎；包装膜开工稳定，刚需备货为主，PE下游整体需求跟进仍有限。PE价格跌至阶段性低位后，短期随成本端提振上涨，但供需驱动不足PE上方空间或有限，继续关注成本端扰动影响及宏观政策动态对市场情绪的提振。 PP方面，伴随油价大幅反弹，外盘丙烷亦止跌回升，短期PDH制与油制成本支撑均抬升，宏观政策方面亦有提振市场信心，PP盘面短期随成本支撑反弹。供应端，临时检修企业增多部分缓和供应压力，PP开工环比回落，但广西石化40万吨新装置预期投产，供应端压力仍存。需求端，下游整体开工缓慢回升，刚需支撑为主，需求维持缓慢跟进。虽然成本端支撑转强但聚丙烯供需基本面弱现实格局仍未逆转，供需承压下价格上行持续性或有限，继续关注地缘政治冲突对成本端影响及PDH边际装置开停工情况。 策略 单边：L、PP中性；跨期：L01-L05反套；PP01-PP05反套；跨品种：无 风险 中美贸易战影响；原油价格波动；宏观政策动态 目录 一、聚烯烃基差结构...................................................................................................................................4二、生产利润与开工率...............................................................................................................................5三、聚烯烃非标价差...................................................................................................................................6四、聚烯烃进出口利润...............................................................................................................................7五、聚烯烃下游开工与下游利润...................................................................................................................9六、聚烯烃库存.......................................................................................................................................10 图表 图1：塑料期货主力合约走势....................................................................................................................................................4图2：LL华东-主力合约基差......................................................................................................................................................4图3：聚丙烯期货主力合约走势................................................................................................................................................4图4：PP华东-主力合约基差......................................................................................................................................................4图5：LL生产利润（原油制）...................................................................................................................................................5图6：PE开工率...........................................................................................................................................................................5图7：PE周度产量.......................................................................................................................................................................5图8：PE检修损失量...................................................................................................................................................................5图9：PP生产利润（原油制）...................................................................................................................................................5图10：PP生产利润（PDH制）.................................................................................................................................................5图11：PP开工率.........................................................................................................................................................................6图12：PP周度产量.....................................................................................................................................................................6图13：PP检修损失量.................................................................................................................................................................6图14：PDH制PP产能利用率.....................................................................................................................................................6图15：HD注塑-LL华东..............................................................................................................................................................6图16：HD中空-LL华东..............................................................................................................................................................6图17：HD薄膜-LL华东..............................................................................................................................................................7图18：LD华东-LL........................................................................................................................................................