【生猪周报】供应压力减少 猪价继续反弹

研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周全国各地生猪价格有所反弹，供应压力较此前有所好转。规模企业近期出栏量较前期变化不大，普通养殖户继续出栏积极性不高，二次育肥入场整体比较积极，本周生猪出栏体重较上周继续有所下降，一方面因为大体重猪源供应较此前有所减少，另一方面近期二次育肥入场数量有所增加，对于整体体重也有一定影响。总体来看，近期供应端压力有所好转。需求方面来看，生猪屠宰量环比有所增加，冻品库存同样呈现增加态势，生猪鲜销率及生猪价格整体呈现上涨态势，一定程度反应需求端状况有所好转。生猪市场供需偏宽松状况较此前有所好转。由于当前大小猪价差较此前有所上涨，生猪出栏积极性可能有所减少，一定程度对于出栏积极性产生影响。由于生猪产能仍然维持高位，预计猪价在阶段性稳定后，后续仍将表现出一定压力。 期货方面来看，本周生猪价格呈现阶段性反弹态势，一定程度与现货走势比较接近，由于近期现货走势整体以震荡运行为主，预计期货方面变化可能同样比较有限，但在总体供应压力仍然比较明显的背景下，预计中期价格仍将以偏下行为主。 交易策略 单边：观望套利：观望期权：卖出宽跨式策略 目录 1.生猪价格——供应压力继续好转现货价格反弹 生猪：本周全国各地生猪价格整体呈现反弹态势。其中东北地区12-12.18元/公斤，上涨0.55-0.6元/公斤；华北地区11.93-12.02元/公斤，上涨0.5-0.55元/公斤；河南山东地区11.93-11.97元/公斤，上涨0.6元/公斤；华东地区11.9-12.6元/公斤，上涨0.8-1元/公斤；西南地区11.36-11.7元/公斤，上涨0.6-0.8元/公斤；中部地区11.36-12.35元/公斤，上涨0.6-0.85元/公斤；华南地区10.57-11.66元/公斤，上涨0.2-0.45元/公斤。本周生猪出栏压力有所好转，叠加二次育肥开始逐步入场，总体供应端压力较此前有所好转，受此影响，生猪价格整体呈现反弹态势。 2.出栏与消费变化——出栏压力变化有限需求整体稳定 ◼出栏情况：本周生猪出栏情况较上周整体有所好转，规模企业前期出栏量维持高位，本周出栏有所好转，普通养殖户出栏较此前有所减少，二次育肥入场整体比较积极，市场出栏压力较此前有所好转。出栏体重方面，本周生猪出栏体重继续下降至126.96公斤，近期大体重猪源供应压力有所减少，同时二次育肥入场数量有所增加一定程度带动生猪出栏体重有所下降。从前期出栏完成情况来看，整体出栏进度相对比较良好，后续出栏压力仍然比较明显，并且大小猪价差上涨对于养殖端出栏积极性有一定不利影响因素，预计后续供应压力相对有限。 ◼消费状况：本周生猪需求端预计有所好转，生猪屠宰量环比呈现增加态势，冻品库存同样有所增加，但生猪鲜销率以及生猪价格均有所上涨，一定程度反应需求端对当前供应支撑有所改善。 3.养殖利润——生猪价格上涨养殖利润有所回升 生猪养殖利润较前期有所改善。截止10月24日当周，自繁自养利润-185.68元/头，较上周上涨59.01元/头，外购仔猪利润-289.07元/头，较上周上涨86.22元/头。由于生猪价格整体有所上涨，养殖利润较前期有所改善，当前价格整体仍然偏低，养殖利润表现仍然比较一般。 4.母猪&仔猪价格——价格继续回落补栏整体减少 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格165元/头，较上周持平，15公斤仔猪价格255元/公斤，较上周下跌1元/头。养殖端补栏仔猪积极性整体比较一般； ◼母猪：本周母猪价格1545元/头，较上周整体持平。淘汰母猪与商品猪比价继续有所回落，市场淘汰积极性较此前有所增加。 5.能繁母猪存栏情况 ◼能繁存栏情况：涌益口径9月能繁存栏环比小幅下降，其中综合样本环比下降0.84%，规模企业环比下降0.46%。钢联口径9月能繁母猪存栏环比下降0.33%，其中规模企业环比下降0.28%，中小散环比下降1.5%。总体来看，在养殖利润持续亏损的背景下，能繁母猪存栏呈现下行态势。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn