汇川技术2025年三季度经营回顾及投资者问答总结
一、通用自动化业务
- 下游行业订单增长：公司通用自动化业务覆盖40多个下游行业，多数行业（包括造纸、化工、冶金、半导体等）订单实现正增长，反映外部需求回暖及公司竞争力增强。
- 市场份额提升：市占率提升主要来自替代外资品牌，尤其在汽车装备、半导体行业，通过控制和驱动解决方案实现。
- 业务增长驱动力：锂电行业复苏是贡献之一，同时半导体、3C装备、机床、显示设备、汽车装备等多行业需求推动增长。
- 利润率情况：前三季度核心利润率保持上升，通过高毛利产品增长、产品结构优化、供应链降本和费用管控维持毛利率稳定。价格竞争缓和但存在下降压力，经销商库存正常。
- 其他产品增长：气动产品、CNC、精密机械、传感器等实现较快增长，未来成长空间较大。
二、海外业务
- “借船出海”贡献：2025年前9个月贡献订单9-10亿元，同比增长超50%。
- 半导体业务：提供驱动和控制类产品及解决方案，切入前道高端应用场景，订单体量2-3亿元，占比仍小，国产化趋势下拓展空间较大。
- 海外投入及战略：投入700余人，研发端加大安全类和符合欧标、北美标准产品开发，匈牙利、北美建厂，核心战略围绕“研、产、销、投”，寻找合适并购标的。
- 区域市场进展：新能源汽车在欧洲等发达市场进展快，通用自动化在新兴市场推进快于发达市场。
- 海外挑战及应对：欧美市场认知度提升需时间，公司通过参加展会提升品牌；产品要求高需研发投入；文化差异通过组织架构调整和激励机制优化协同。
三、智能机器人业务
- 联合动力海外增长：1-9月增长近50%，高于国内增速，未来核心增长市场。
- 汽车智能底盘/悬架线控：属于高价值、高门槛赛道，面临成本传导压力，公司依托技术积累有望提供竞争力解决方案，毛利率差异待定但潜力较大。
- 人形机器人业务：分两步走，第一步打造核心零部件优势，第二步聚焦工业场景推出AI智能双臂等产品和解决方案，主要赋能国内企业。
- 人形机器人进展：零部件发布反馈正面，正与主流厂家沟通，批量订单待时，将成立智能机器人事业部整合业务。
- 机器人软硬件布局：不直接研发大模型但应用开源模型，重点投入视觉技术和运动控制技术，实现软硬件协同。
- 零部件协同性：关节模组内部集成电机、驱动器等部件，形成一体化解决方案。
- 产品模式选择：优先推出标准化平台型产品，满足广泛场景需求，再针对大客户定制。
四、工业软件业务
- 发展难点：CAX类软件核心技术积累不足，平台化能力弱。
- 发展策略：侧重构建生态系统，已投资7-8家工业软件企业，通过生态合作和小规模并购加强竞争优势。
五、数字能源管理业务
- 战略定位：提升至新战略高度，聚焦ToB端和园区端，依托双碳目标和数字化技术打造新业务模式。
- 业务规划：国内推进，拓展海外渠道，成立事业部重点投入数字化场景解决方案。
- 与传统储能区别：构建数字化能源管理平台，管理能源结构和高效利用，结合生产工艺和节能技术。
- 盈利模式：除储能解决方案外，通过平台服务、节能技术提升能源利用效率。
六、工业AI智能体
- 竞争优势：工业背景企业更优，具备工业场景理解和数据获取能力，垂直小模型在视觉、预测性维护等领域有积累。
- 需求强度及价值：公司内部广泛应用提升效率，但客户侧面临数据不足和领域知识缺乏挑战，策略是将“工业大脑”嵌入解决方案满足特定场景需求。
七、财务展望
- 净利润率预期：受业务结构变化影响，核心业务毛利率稳定，通过降本增效和费用控制，中长期目标实现净利润率稳步提升。
- 三费水平：研发费用占比持续上升，销售费用和管理费用下降，三费率控制在17%左右。
