券商属于妥妥的牛市资产

转:1【中信证券三季报点评】单季盈利历史新高，经营杠杆延续提升-中信证券三季报点评1、公司前三季度营收/归母净利润558.1/231.6亿元，同比+32.7%/+37.9%;加权平均ROE同比+1.85pct至8.15%。单季利润94.4亿元，同比+51.5%/环比+%。略优于预期。 2、 券商属于妥妥的牛市资产。 转:1【中信证券三季报点评】单季盈利历史新高，经营杠杆延续提升-中信证券三季报点评 单季利润94.4亿元，同比+51.5%/环比+%。 略优于预期。 2、投资改善及财富管理双轮驱动，助推盈利高增。 1)拆解前三季度净营收(营业收入-其他业务成本)增量贡献，投资收入同比+34%是增长主因、贡献了54%的增长，经纪业务同比+53%、贡献28%的增长;2)投资收入提升的主因是收益率改善，持续扩表亦有贡献。 投资规模看，公司期末投资类资产9705亿元，环比02末+5.6%;投资收益率显著提升，前季度年化收益率4.2%/yoy+0.7pct，单季年化5.2%/yoy+1.2pct/goq+1.6pct。 3、三季报的一大亮点为持续扩表。 Q3末公司经营杠杆达4.82x，较年初提升0.21x，接近历史最高水平(21Q2达4.93x)。 拆解具体扩表方向，Q3单季扩表519亿元，其中交易性金融资产+524亿、0CI债-183亿、0CI股+154亿(主要为永续债)。 当前券商自营收益率逐步复高位，预计后续扩表成为增量来源，头部券商在跨境投资、客需业务以及投交能力的优势将进一步深化，一流投行建设迎机遇期，公司有望持续受益 2【东方财富三季报点评】业绩符合预期，市占率继续提升–东方财富三季报点评 1、东方财富三季报发布，202503调整后总营收/归母净利润135.56/90.97亿元，同比+40/+51%，业绩符合预期。 2、前三季度交投活跃推动公司业绩增长，两融市占率继续提升。 1)202503，手续费收入同比86.79%至66.4亿元，是公司业绩增长的主因。 全市场前三季度日均股基成交额25182亿元，环比增长66%，成交量在二季度高基数上进一步放大，2025Q3末两融余额2.4万亿元，同比增长66.38%，为近10年来首次;公司方面两融市占率提升0.15pct至3.2%。 公司营业总成本同比+8.6%至33.53亿元，主要系营业成本和销售费用在交投活跃背景下同比增加。 3、后续市场交投有望持续活跃，大模型及AI能力促业务发展。 无风险利率下行预期下资本市场有望持续活跃;9月证券类app活跃人数1.75亿，同比增长9.73%，创年内新高;此外，AI能力全面融入赋能公司各产品各业务条线，B端方面，Choice金融终端已登陆华为鸿蒙PC端;C端方面，妙想大模型已深度融入资讯、行情、自选、客服等核心场景，后续有望推出金融智能体，持续优化投资者服务体系。 AI深度赋能提升用户体验，打开业绩想象空间。