内外消息助推铝价偏好

核心观点及策略

• 宏观面：中美贸易谈判达成共识，市场风险偏好回升；国内四中全会发布公报，围绕“十五五”规划部署，经济韧性强、信心足，基调“稳中求进”。
• 基本面：
  • 供应端：国内开工产能稳定，海外世纪铝业冰岛铝厂减产约20万吨。
  • 消费端：下游消费处季节性旺季，但铝板带箔开工率下滑，整体铝加工开工率回落0.1%至62.4%。
  • 库存：铝锭社会库存减少0.9万吨至61.8万吨，铝棒库存减少0.3万吨至14.5万吨。
• 研究结论：宏观改善叠加供应扰动，铝价偏好运行，但消费端高位或限制上方空间。

关键数据

• 现货均价：21002元/吨（涨100元/吨），南储现货均价20910元/吨（涨100元/吨）。
• 下游开工率：铝加工62.4%（环比降0.1%）。
• 库存：铝锭61.8万吨（降0.9万吨），铝棒14.5万吨（降0.3万吨）。
• LME库存：47.8万吨（降），0-3现货升水小幅走高。

行业要闻

• 氧化铝进出口：9月进口环比降36.43%但同比增61.68%，出口环比增36.52%同比增82.26%。
• 世纪铝业冰岛铝厂因设备故障减产20万吨。
• South32莫桑比克铝厂预计2026年3月可能暂停生产，因电力供应存疑。

风险因素：美联储政策、去库不及预期。