橡胶月报：重卡销量大幅增长 胶价有望维持震荡上涨

重卡销量大幅增长胶价有望维持震荡上涨 橡胶 2025年10月26日 主要结论 供应端，四季度国内外正值旺产季节点，新胶供应端存放大预期；但短期部分胶种货源流动性紧张局面缓解有限，国内橡胶仓单库存和港口库存持续下降，货源偏紧局面或对价格形成较强支撑。从长周期看，今年全球天然橡胶仍然处于减产周期，供应端总体预计仍然会偏紧。 需求端，据国家统计局公布的数据显示，2025年9月我国橡胶轮胎外胎产量为10348.7万条，同比增加0.2%。1-9月我国橡胶轮胎外胎产量较上年同期增1.5%至8.99386亿条。据海关总署数据显示，9月我国橡胶轮胎出口总量为79万吨，同比增长4.4%。2025年前三个季度我国橡胶轮胎出口量达728万吨，同比增长5%；出口金额为1277亿元，同比增长4.2%。据中国汽车工业协会14日发布的数据显示，9月，我国汽车产销量分别完成327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9%。汽车产销历史同期首次超过300万辆，月度同比增速已连续5个月保持10%以上。前三个季度，汽车产销分别累计完成2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9%，产销量增速较1-8月分别扩大0.6和0.3个百分点。我国汽车产销连续创新高不仅体现了市场规模优势，更彰显了在电动化、智能化转型中获得的产业竞争力。据第一商用车网统计数据显示，2025年9月份，我国重卡市场销量10.5万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比8月份增长15%，比上年同期的5.8万辆大幅增长约82%。今年1-9月，我国重卡市场累计销量超过了80万辆，达到82.1万辆，同比增长约20%，行业复苏势头明确。卓创资讯监测数据显示，2025年9月末我国全钢胎总库存量为984万条（备注：监测样本企业数量为25家），环比小幅下降（全钢胎8月末库存量1019万条）；2025年9月末我国半钢胎总库存量为1785万条，环比小幅下降（半钢胎8月末库存量1853万条）。 技术面，胶价10月份探底回升，下方支撑强劲，后市或有望维持震荡上涨格局。近期，RU2601主力合约关注下方15000元/吨附近支撑情况，合成胶BR主力合约关注下方10800元/吨附近支撑，20号胶NR主力合约关注12200元/吨附近支撑。 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 一、行情回顾 10月份橡胶价格先抑后扬，探底回升。10月份国内外开始进入天然橡胶旺产季节点，新胶供应端存放大预期，叠加10月初中美贸易摩擦升级，橡胶价格持续下跌走弱。到了10月中下旬，中美贸易问题开始缓和，同时9月份我国轮胎成品库存持续下滑、9月份我国重卡销量同比大幅增长，诸多利好因素影响下，橡胶价格开始触底回升。 数据来源：博易云国信期货 二、产业结构分析 1、上游 卓创资讯数据显示，近期海南产区雨水偏多，割胶工作开展不畅，原料收购价格重心上移。冷空气叠加台风“风神”影响，上周海南产区雨水较多，对割胶工作限制明显，21-23日全岛胶水累计产量不足3000吨，影响工厂浓乳生产节奏。西双版纳产区最近天气整体正常，原料保持季节性产出。云南胶厂之间抢夺原料，支撑收购价格重心。但胶厂成本压力较大，过高收购原料价格意愿不高。近期，泰国北部、东北部天气转好，南部受降雨扰动；周内盘面偏强运行，支撑原料价格重心走高。进入10月份之后泰国北部、东北部降雨减少，天气好转，原料保持季节性上量；但南部进入雨季，降雨增多阻碍割胶作业。上游橡胶加工厂抢夺原料，支撑原料收购价格走高，但在上游成本压力下，加工利润空间不足。 数据来源：WIND国信期货天然橡胶生产国协会ANRPC：全球橡胶产能仍处增产周期，首先从开割面积上来看，上轮价格高位的 2010-2012年引发大面积的增产，按照胶树7年左右开割，2019年仍处于增产高峰。对2019年开割面积进行核算，开割面积=2018年开割面积+2012年新增面积-2018年翻种面积，计算出各国2019年新开割面积仍然处于增加态势。就新种面积增加的趋势来看，2020年开始开割面积增速将会放缓，但由于橡胶旺产季为10年树龄以后，因而尽管2020年后新增开割面积放缓，但产能却依然很大。但是2020年受疫情及 干旱、降雨等天气因素影响，全球天然橡胶总体出现减产。2021年、2022年以来新增边际产量开始呈现下滑的迹象。 ANRPC发布的2025年8月报告预测，8月全球天胶产量料降0.7%至137.9万吨，较7月增加3.8%；天胶消费量料降1%至125.6万吨，较7月增加0.8%。前8个月，全球天胶累计产量料微降0.03%至885.6万吨，累计消费量料降0.6%至1014.6万吨。2025年全球天胶产量料同比增加0.5%至1489.2万吨。其中，泰国增加1.2%、印尼下降9.8%、中国增加6%、印度增加5.6%、越南下降1.3%、马来西亚下降4.2%、柬埔寨增加5.6%、缅甸增加5.3%、其他国家增加3.5%。2025年全球天胶消费量料同比增加1.3%至1556.5万吨。其中，中国增加2.5%、印度增加3.4%、泰国增加6.1%、印尼下降7%、马来西亚增加2.6%、越南增加1.5%、斯里兰卡增加6.7%、柬埔寨大幅增加110.3%、其他国家降3.5%。QinRex数据显示，2025年前8个月，科特迪瓦橡胶出口量共计105万吨，较2024年同期的92万吨增加14.4%。单看8月数据，科特迪瓦橡胶出口量同比增加14.8%，环比则下降8.9%。 数据来源：WIND国信期货 2、中游 据海关总署10月13日公布的数据显示，2025年9月我国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计74.2万吨，较2024年同期的61.4万吨增加20.8%。1-9月我国累计进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计611.5万吨，较2024年同期的512.8万吨增加19.2%。 天然橡胶期货仓单库存下降。上期所数据显示，截至10月23日，天然橡胶期货仓单库存总量为12.721万吨，较上期减少0.942万吨。20号胶期货仓单库存总量为4.264万吨，较上期减少0.2521万吨。青岛地区天然橡胶总库存降低。卓创资讯数据显示，截至10月17日当周，青岛地区天然橡胶总库存42.75万吨，较上期减少1.91万吨，跌幅4.28%；其中保税区内库存7.26万吨，较上期减少0.05万吨，跌幅0.68%；一般贸易库存35.49万吨，较上期减少1.86万吨，跌幅4.98%。 数据来源：WIND国信期货 数据来源：卓创资讯国信期货 3、下游 卓创资讯数据显示，截至10月23日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为65.29%，较前一周持平，较去年同期走高2.81%。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为74.49%，较前一周持平，较去年同期走低4.53%。随着天气转冷，部分地区甚至迎来首次降雪，轮胎终端需求受到一定影响；全钢轮胎企业库存水平较低，仍有一定生产空间，企业积极安排轮胎生产。半钢轮胎出口订单放缓，对销量支撑减弱；近期国内雪地胎需求旺季，对市场需求有一定支撑作用，替换市场表现稳定推进。 数据来源：WIND国信期货 据国家统计局公布的数据显示，2025年9月我国橡胶轮胎外胎产量为10348.7万条，同比增加0.2%。1-9月我国橡胶轮胎外胎产量较上年同期增1.5%至8.99386亿条。据海关总署数据显示，9月我国橡胶轮胎出口总量为79万吨，同比增长4.4%。这一数据与比8月份相比，减少8万吨。出口金额约为189亿元，同比增长0.9%。其中，新的充气橡胶轮胎出口量为76万吨，同比增长4.5%；出口金额约为182.33亿元，同比增长1.1%。按条数计算，9月新的充气橡胶轮胎出口量为5630万条，同比增长3.7%。按条数计算，前9个月，我国累计出口轮胎5.3491亿条，同比增长5.4%。从数据来看，9月单月出口量环比下滑，可能受到海外季节性需求波动等因素影响。2025年前三个季度我国橡胶轮胎出口量达728万吨，同比增长5%；出口金额为1277亿元，同比增长4.2%。 数据来源：WIND国信期货 数据来源：WIND国信期货 据中国汽车工业协会14日发布的数据显示，9月，我国汽车产销量分别完成327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9%。汽车产销历史同期首次超过300万辆，月度同比增速已连续5个月保持10%以上。前三个季度，汽车产销分别累计完成2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9%，产销量增速较1-8月分别扩大0.6和0.3个百分点。我国汽车产销连续创新高不仅体现了市场规模优势，更彰显了在电动化、智能化转型中获得的产业竞争力。 数据来源：WIND国信期货 重卡是一种重要的生产资料，为物流运输与工程建设核心运载工具。重卡指的是，总质量大于14吨的载货汽车，车型包括完整车辆（整车）、非完整车辆（底盘）和牵引车。重卡的物流运输定位：从货物运输的方式来看，公路运输目前仍占据着我国货物运输行业的主导地位，占全社会总货运量的7成左右。重卡凭借运距长、运量大、运输效率高的优势，是公路货运的核心运载工具，按公路货运周转量来看，重卡占比通常达到90%，其常用于物流运输、工程建设及专用车领域。据第一商用车网统计数据显示，2025年9月份，我国重卡市场销量10.5万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比8月份增长15%，比上年同期的5.8万辆大幅增长约82%。今年1-9月，我国重卡市场累计销量超过了80万辆，达到82.1万辆，同比增长约20%，行业复苏势头明确。 数据来源：WIND国信期货 卓创资讯监测数据显示，2025年9月末我国全钢胎总库存量为984万条（备注：监测样本企业数量为25家），环比小幅下降（全钢胎8月末库存量1019万条）；2025年9月末我国半钢胎总库存量为1785万条，环比小幅下降（半钢胎8月末库存量1853万条）。 数据来源：WIND国信期货 三、后市展望 供应端，四季度国内外正值旺产季节点，新胶供应端存放大预期；但短期部分胶种货源流动性紧张局面缓解有限，国内橡胶仓单库存和港口库存持续下降，货源偏紧局面或对价格形成较强支撑。从长周期看，今年全球天然橡胶仍然处于减产周期，供应端总体预计仍然会偏紧。 需求端，据国家统计局公布的数据显示，2025年9月我国橡胶轮胎外胎产量为10348.7万条，同比增加0.2%。1-9月我国橡胶轮胎外胎产量较上年同期增1.5%至8.99386亿条。据海关总署数据显示，9月我国橡胶轮胎出口总量为79万吨，同比增长4.4%。2025年前三个季度我国橡胶轮胎出口量达728万吨，同比增长5%；出口金额为1277亿元，同比增长4.2%。据中国汽车工业协会14日发布的数据显示，9月，我国汽车产销量分别完成327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9%。汽车产销历史同期首次超过300万辆，月度同比增速已连续5个月保持10%以上。前三个季度，汽车产销分别累计完成2433.3万辆和2436.3万辆，同比分别增长13.3%和12.9%，产销量增速较1-8月分别扩大0.6和0.3个百分点。我国汽车产销连续创新高不仅体现了市场规模优势，更彰显了在电动化、智能化转型中获得的产业竞争力。据第一商用车网统计数据显示，2025年9月份，我国重卡市场销量10.5万辆左右（批发口径，包含出口和新能源），环比8月份增长15%，比上年同期的5.8万辆大幅增长约82%。今年1-9月，我国重卡市场累计销量超过了80万辆，达到82.1万辆，同比增长约20%，行业复苏势头明确。卓创资讯监测数据显示，2025年9月末我国全钢胎总库存量为984万条（备注：监测样本企业数量为25家），环比小幅下降（全钢胎8月末库存量1019万