新能源及有色金属周报：供需表现一般，工业硅多晶硅维持震荡运行

工业硅：本周供需变化不大，盘面维持震荡运行 市场分析 价格：10月24日当周，本周工业硅期货维持震荡运行，主力合约换月至2601，当周小幅震荡。现货方面，当周产量持稳，现货成交价格僵持。据SMM统计，10月23日，SMM华东通氧553#硅在9300-9400元/吨，周环比持平，441#硅在9500-9700元/吨，周环比下跌50元/吨，421#硅在9500-9800元/吨，周环比下跌50元/吨。 供应：本周供应端增加，周度产量小幅增加，根据SMM统计，样本厂家周度产量6.49万吨，环比增加1629吨。根据百川统计数据，目前金属硅总炉数796台，本周金属硅开炉数量与上周相比减少1台，截至10月23日，中国金属硅开工炉数319台，整体开炉率40.08%。 需求：本周铝板带箔产量208845吨，产量较上周持稳。铝棒产量300335吨，产量较上周增加约1855吨，产能利用率回升。综合来看，本周铝棒产量较上周增加。本周铝板产量较上周持稳，暂无企业产量变化消息传出，整体看铝板产能利用率较上周持平。有机硅方面，本周开工率在68.02%，本周浙江，山东，河北装置维持降负生产，江西地区部分装置检修，云南装置进入检修，开工小幅下滑。下游需求持续疲软，部分单体厂预售订单接近尾声，企业库存出现一定累积。根据SMM统计，周度DMC产量4.58万吨，较上周小幅降低。多晶方面，周度开工小幅下调，周度产量2.95万吨，较上周降低，整体消费端小幅降低。 库存：近期总行业库存小幅降低。截至10月24日，金属硅期货交割库库存241635吨，较上周减少8935吨。根据SMM统计，行业总库存96.39万吨，较上周降低0.51万吨，其中社会库12.3万吨，交割库43.6万吨（含非仓单库存），上游厂库16.77万吨，下游23.72万吨。 成本：本周工业硅生产成本小幅增加，石油焦价格上涨，硅石、电极价格基本稳定。西南地区下月电价上调，厂家生产成本将有所上涨。 利润：现货价格小幅下跌后，利润有所回落，目前自备电生产企业仍有较好利润，盘面回落后，按照现金成本核算，目前多数企业处于现金成本附近，按照全成本核算，多数企业成本压力仍在。 策略 10月由于西北复产，西南未到枯水期，工业硅总体供应增加，基本面表现一般，库存压力较大，总库存维持高位。本周盘面维持小幅震荡运行，目前工业硅估值偏低，下方有较强成本支撑，整体盘面跟随政策扰动与整体商品情绪震荡运行。 单边：区间操作为主，若盘面受回落较多，可逢低买入套保 风险 1、新疆产区停产与西南复工情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪； 多晶硅：弱现实与政策预期共同影响，多晶硅盘面震荡运行 现货市场 价格：本周多晶硅价格指数为52.73元/千克，N型多晶硅复投料报价50.95-55元/千克，颗粒硅报价50-51元/千克。现货报价持稳，整体变动不大，下游观望较多。期货盘面本周维持震荡运行，主力合约换月，目前主力合约换月至2601合约，截止周五收盘，盘收至为52305元/吨，当周盘面有一定回落。 供应：当周多晶硅产量环比小幅降低，最新周度产量2.95万吨。根据SMM报道，10月13-15日行业协会在京召开两轮会议，会议主题为月度例会和行业自律2.0，会议基本确定多晶硅、硅片、电池片、组件的生产成本。11月西南电价上调，预计整体开工将会有一定下滑。 需求：根据SMM数据，10月硅片产量预计61GW以上，环比增长约3%，该排产预期较9月底公布的一版有所增加， 主要由于多家企业国庆节后调整开工计划，硅片产量不减反增，也代表了它们对未来价格走势的乐观预期。当周硅片排产14.73GW，较上周小幅增长。电池片方面，10月SMM样本内全球电池片排产约60GW（-MoM 1.0%），境内排产约59GW（-MoM 2.3%）。近期组件开工维持弱势，在亏损面较大的影响下，预计后续组件开工仍维持低位，11月减产预期较强。 库存：据SMM统计，多晶硅厂家库存增加，硅片库存增加，最新统计多晶硅库存25.8万吨，环比变化2%，硅片库存18.47GW，环比变化6.7%。 成本：当周成本变化不大，目前行业以全成本核算，除个别企业由于电价较低，含税全成本低于4万元/吨，多数企业含税全成本在4.5万元/吨左右。 策略 综合来看，近期行业会议召开，政策预期影响较大，但消费端一般，累库压力仍较大大，下游价格传导存在压力，对高价原料有一定抵制。11月仓单注销，对盘面有一定抑制。中长期来看，光伏反内卷仍会不断推进，短期预计近月合约盘面在4.8-5.3万元/吨之间震荡运行，远月合约或在5.2-5.8万元/吨，从中长期来看，多晶硅远月合约仍可逢低做多。 单边：短期区间操作，中长期逢低做多 1、\t行业自律限产影响，2、\t政策扰动影响；3、\t宏观及资金情绪影响；4、西南丰水期开工情况。 图表 图1：华东通氧553#价格走势元/吨.........................................................................................................................................4图2：华东421#价格走势图........................................................................................................................................................4图3：主要有机硅产品价格走势元/吨.....................................................................................................................................4图4：三氯氢硅价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图5：颗粒硅价格走势元/吨.....................................................................................................................................................4图6：n型多晶硅价格走势元/千克.........................................................................................................................................4图7：金属硅样本周度产量及库存：新疆样本周度产量........................................................................................................5图8：金属硅样本周度产量及库存：云南样本周度产量........................................................................................................5图9：金属硅样本周度产量及库存：四川样本周度产量........................................................................................................5图10：西北样本周度产量吨....................................................................................................................................................5图11：有机硅DMC周度产量万吨...........................................................................................................................................5图12：多晶硅周度产量吨........................................................................................................................................................5图13：硅片周度产量GW.........................................................................................................................................................6图14：样本企业统计库存吨....................................................................................................................................................6图15：统计总社会库存万吨....................................................................................................................................................6图16：交易所仓单量手............................................................................................................................................................6图17：多晶硅库存数据万吨....................................................................................................................................................6图18：有机硅中间体库存数据吨............................................................................................................................................6图19：工业硅平均成本元/吨...................................................................................................................................................7图