聚丙烯供需观点综述
- 趋势判断：本周PP趋势仍偏弱。
- 基差与月差：PP近期基差走弱，月差偏弱；PE基差震荡、月差偏弱。
聚丙烯核心数据与分析
- 产能利用率：本期（2025.10.17-1023）聚丙烯平均产能利用率75.94%，环比下降2.28%；中石化产能利用率78.76%，环比下降2.25%。
- 新增产能压力：2025年潜在新增产能470.5万吨，增幅10.5%，尤其大型炼油装置投产带来压力，后期广西石化40万吨产能未投产。
- 库存变化：生产库存环比下降5.99万吨，环比下降6.08%；贸易商库存同样去化。
- 成本利润：原油价格上涨，油制成本抬升；油制PP利润-658元/吨，煤制PP利润-284元/吨，MTO装置利润-1122元/吨，PDH装置利润-658元/吨。
- 下游情况：BOPP开工稳定，订单天数回升，成品库存下滑，但利润仍处于低位（250元/吨，利润率3.25%）；胶带母卷开工回升，订单天数下滑；塑编、无纺布开工持平，成品库存中性偏高；CPP开工上升，订单天数上升。
聚乙烯核心数据与分析
- 价差变化：L-LL价差震荡下滑，HD-LL震荡上升。
- 库存变化：HDPE社会样本仓库库存环比-2.49%；LLDPE社会样本仓库库存环比2.28%；LDPE社会样本仓库库存环比-0.10%。
- 产能利用率与产量：中国聚乙烯生产企业产能利用率81.46%，较上周期减少0.3%；本周产量64.81万吨，较上周减少0.37%。
- 新增产能压力：2025年潜在新增产能613万吨，增幅17.17%。
- 库存变化：生产企业样本库存量51.46万吨，环比下跌2.81%；库存趋势由涨转跌，主因下游旺季来临、刚需采购增强及临时停车增多。
- 成本利润：原油价格上涨，油制成本抬升；油制装置利润下滑。
- 下游情况：农膜、包装膜开工及订单天数环比上升；管材、中空开工同比偏低。
研究结论
- 聚丙烯：短期开工下滑，新增产能压力持续，弱基差趋势明显，下游需求稳定但利润偏低。
- 聚乙烯：库存下滑，供应压力缓解，但新增产能压力巨大，下游需求旺季支撑，但开工率偏低。
