计算机行业研究：DS-OCR一图胜千言，OpenAI发布AI浏览器再示入口野心

本周观点 10月20日，DeepSeek Al的研究人员近日发布论文并开源DeepSeek-OCR，该模型提出了一种通过视觉模态压缩文本上下文的方法，以少量视觉Token来表示大量文本信息。模型基于「上下文光学压缩」的思路，将长文本渲染为图像，再通过视觉语言模型处理压缩后的视觉表示。在文本密集型文档基准测试上，当文本Token数量是视觉Token数量的10倍以内时（压缩率<10x），模型重建文本的准确率可达97%。10月23日，快手发布AI编程领域的产品组合，包含自研代码大模型KAT-Coder、智能开发工具CodeFlicker以及大模型服务平台快手万擎。KAT-Coder代码模型是快手自研的AI编程基础模型，CodeFlicker是快手推出的智能开发伙伴，快手万擎MaaS平台是快手「三位一体」布局的底层基础，为企业提供大模型服务。10月24日，夸克APP对其产品进行了更新，在应用内集成了「对话助手」功能，该助手基于阿里巴巴通义千问（Qwen）系列的闭源模型，该模型的性能相较于已发布的Qwen3-Max有所提升，具备较强的推理能力和长文本理解能力。初步测试显示，夸克对话助手能够执行深度信息检索、多模态理解、复杂逻辑推理等多种任务。10月22日，OpenAl发布Al浏览器ChatGPT Atlas，提供macOS版本下载。该浏览器基于Chromium内核构建，将ChatGPT的对话、记忆和智能体能力与网页浏览体验进行了集成。该浏览器整合了「ChatGPT记忆」和「浏览器记忆」两项功能，后者通过学习用户访问过的网站内容，为后续的AI交互提供更个性化的背景信息。Atlas还引入预览版的「智能体模式」，目前向Plus、Pro和Business付费用户开放，该模式用于让AI在浏览器中自主执行多步骤任务。 10月进入三季报密集披露期，基本面对股价影响权重提升，叠加海外贸易冲突波动，市场风险偏好扰动增加，十五五以科技自立自强为重点，强调把握新一轮科技革命和产业表变革礼物，计算机板块经历先下行再上行的过程，资金从先向国产替代/红利细分领域收敛，继而向AI产业链回归；展望下半年，在低基数和新技术落地加快背景下，我们预计三季度总体经营强度环比上行，四季度进一步向上，尤其是考虑到经营质量提升与减员增效、AI对内赋能等因素，预计毛利率提升，费用率下降，净利率保持修复，利润端弹性显著大于收入端，而现金流端改善可能更为明显。除国产替代和红利板块外，大的主线预计还是集中在AI产业链相关方向，从半年报看，AI落地在上半年已经有相比前两年更多的进展，下半年预计环比上半年有进一步的倍数增长；我们认为计算机板块处于主业回暖改善，AI应用落地加速的周期，基本面强度对市值贡献度提升，但从行业比较的角度，三季度总体业绩强度预计应该弱于AI上游相关度高、业绩兑现强度大的电子半导体、通信的相关环节，因此流动性/风险偏好等估值波动还是板块波动的相对主要影响因素。我们认为确定性相对高的除国产替代和红利，对于AI落地方向，一是软硬结合的端侧AI新兴硬件，二是C端尤其是出海方向软件，三是B端企业服务和制造业信息化相关领域，四是G端/大B端的大模型定性化、私有化部署/一体机等。细分行业景气度看，25年我们认为高景气维持的赛道包括AI算力、激光雷达；加速向上的赛道有AI应用；稳健向上的赛道包括软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创；拐点向上的赛道包括教育IT、网安、企业服务；底部企稳的赛道包括智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT；略有承压的赛道包括工业软件、医疗IT。 投资建议 建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞；AI硬件有望成为应用落地的新载体，建议关注海康威视、虹软科技、禾赛等；AI相关功能打磨能够带动付费率、Arpu值提升，建议关注迈富时等。 风险提示 行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。 内容目录 一、本周观点....................................................................................31.1计算机行业观点..........................................................................31.2细分板块观点............................................................................4二、本周行情回顾................................................................................5三、重点事件前瞻................................................................................7四、风险提示....................................................................................7 图表目录 图表1：计算机行业各板块景气度情况.............................................................4图表2：2022年至今计算机行业指数（申万）及沪深300涨跌幅（%）................................5图表3：2025.10.20-2025.10.24申万一级行业指数涨跌幅排名（%）..................................6图表4：2025.9.20-2025.10.24计算机行业涨跌Top5公司情况（%）..................................6图表5：A股日均成交量统计（周度）.............................................................7图表6：A股两融余额统计（周度）...............................................................7图表7：行业重点事件前瞻.......................................................................7 一、本周观点 1.1计算机行业观点 10月20日，DeepSeek Al的研究人员近日发布论文并开源DeepSeek-OCR，该模型提出了一种通过视觉模态压缩文本上下文的方法，以少量视觉Token来表示大量文本信息。模型基于「上下文光学压缩」的思路，将长文本渲染为图像，再通过视觉语言模型处理压缩后的视觉表示。在文本密集型文档基准测试上，当文本Token数量是视觉Token数量的10倍以内时（压缩率<10x），模型重建文本的准确率可达97%。10月17日，北京人形机器人创新中心、北京大学和香港科技大学等机构的研究人员近日发布论文，开源世界模型WoW，用于让Al通过与物理世界的交互来学习因果关系和物理规律。模型通过模拟人类与物理世界的主动交互过程 来学习直觉物理，强调通过机器人与环境的交互数据来理解物理医果，并采用「生成-评估-修正」的认知循环。10月23日，快手发布AI编程领域的产品组合，包含自研代码大模型KAT-Coder、智能开发工具CodeFlicker以及大模型服务平台快手万擎。KAT-Coder代码模型是快手自研的AI编程基础模型，CodeFlicker是快手推出的智能开发伙伴，快手万擎MaaS平台是快手「三位一体」布局的底层基础，为企业提供大模型服务。10月24日，夸克APP对其产品进行了更新，在应用内集成了「对话助手」功能，该助手基于阿里巴巴通义千问（Qwen）系列的闭源模型，该模型的性能相较于已发布的Qwen3-Max有所提升，具备较强的推理能力和长文本理解能力。初步测试显示，夸克对话助手能够执行深度信息检索、多模态理解、复杂逻辑推理等多种任务。10月22日，OpenAl发布Al浏览器ChatGPT Atlas，提供macOS版本下载。该浏览器基于Chromium内核构建，将ChatGPT的对话、记忆和智能体能力与网页浏览体验进行了集成。该浏览器整合了「ChatGPT记忆」和「浏览器记忆」两项功能，后者通过学习用户访问过的网站内容，为后续的AI交互提供更个性化的背景信息。Atlas还引入预览版的「智能体模式」，目前向Plus、Pro和Business付费用户开放，该模式用于让AI在浏览器中自主执行多步骤任务。 10月进入三季报密集披露期，基本面对股价影响权重提升，叠加海外贸易冲突波动，市场风险偏好扰动增加，十五五以科技自立自强为重点，强调把握新一轮科技革命和产业表变革礼物，计算机板块经历先下行再上行的过程，资金从先向国产替代/红利细分领域收敛，继而向AI产业链回归；展望下半年，在低基数和新技术落地加快背景下，我们预计三季度总体经营强度环比上行，四季度进一步向上，尤其是考虑到经营质量提升与减员增效、AI对内赋能等因素，预计毛利率提升，费用率下降，净利率保持修复，利润端弹性显著大于收入端，而现金流端改善可能更为明显。除国产替代和红利板块外，大的主线预计还是集中在AI产业链相关方向，从半年报看，AI落地在上半年已经有相比前两年更多的进展，下半年预计环比上半年有进一 步的倍数增长；我们认为计算机板块处于主业回暖改善，AI应用落地加速的周期，基本面强度对市值贡献度提升，但从行业比较的角度，三季度总体业绩强度预计应该弱于AI上游相关度高、业绩兑现强度大的电子半导体、通信的相关环节，因此流动性/风险偏好等估值波动还是板块波动的相对主要影响因素。我们认为确定性相对 高的除国产替代和红利，对于AI落地方向，一是软硬结合的端侧AI新兴硬件，二是C端尤其是出海方向软件，三是B端企业服务和制造业信息化相关领域，四是G端/大B端的大模型定性化、私有化部署/一体机等。 细分行业景气度看，25年我们认为高景气维持的赛道包括AI算力、激光雷达；加速向上的赛道有AI应用；稳健向上的赛道包括软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创；拐点向上的赛道包括教育IT、网安、企业服务；底部企稳的赛道包括智慧交通、政务IT、安防、建筑地产IT；略有承压的赛道包括工业软件、医疗IT。 1.2细分板块观点 AI算力：国内外巨头加大资本开支，国内投入追赶，国产替代趋势明显 AI软件：OpenAI发布AI浏览器，DeepSeek提出上下文光学压缩构想，AI应用技术与落地侧均有进展加速倾向。 激光雷达：据GGAI，8月/1-8月国内ADAS激光雷达(仅标配)装机量约为25.9/158.0万颗YoY+101.0%/+88.7%。 智慧交通：6-7月我国商用车销量同比企稳回升，今年1-7月我国交通公路建设Capex同比小幅扩张。 软件外包：A1、出海、国产替代等提供增量。 金融IT：本周同花顺和指南针发布公告，Q3营收均高速增长；10月底的FOMC会议可能宣布美联储停止缩表，美国政府可能也重新开门，资本市场风偏提升以及降息带来的流动性外溢可能进一步利好金融科技板块。 工业软件：9月PMI进一步企稳，新一轮关税博弈中关键软件或进一步受到进口限制，强化国产替代逻辑。 量子计算：海外热度高，国内十五五的政策支持力度大，量子计算与AI融合发展将成为必然，国内未来两年需求以抗量子设备升级改造为主。 数据要素：政策持续推进，呈现从政策驱动到产业逐步落地的稳健态势，9月11日，国务院批复的10个要素市场化配置综合改革试点名单出炉，Q4可期待数据产权等制度落地。 EDA：EDA行业依然维持15-20%的增长预期，行业增长长期还是看并购