蓝晓科技：2025Q3归母净利润同比+7.72% 生命科学业务值得期待

核心观点与关键数据

• 2025Q3业绩表现：公司2025年第三季度归母净利润同比增长7.72%，达到2.07亿元；营业收入同比增长14.86%，达到6.86亿元；扣非净利润同比增长9.46%，达到2.03亿元。前三季度营业收入同比增长2.20%，归母净利润同比增长9.27%，扣非净利润同比增长10.56%。
• 生命科学业务布局：公司计划在蒲城高新技术产业开发区建设占地270亩的生命科学高端材料产业园，总投资11.50亿元，主要生产层析介质、聚合物色谱填料、酶载体、小核酸载体等高端材料。

业务动向解读

• 涉锂业务：2025年上半年，公司无盐湖提锂大型项目收入确认，其他涉锂业务收入约6100万元，包括吸附剂销售、中试装置等。公司中标国投罗钾吸附系统项目，金额3577万元；持续推进国能矿业结则茶卡项目，保持西藏地区工业级“绿色零碳直接提锂”技术领先性。
• 海外业务：近年来海外营收增长显著，国际业务占比提升，已形成优势局面。公司吸引多国技术管理人员加入，并在不同国家和地区设立子公司、仓库、实验室，积极关注潜在合作机会。

策略建议与风险提示

• 盈利预测：预测2025-2027年公司归母净利润分别为9.91亿元、12.14亿元、14.49亿元。给予2026年26.5倍PE，对应目标价63.33元，首次覆盖给予“买入”评级。
• 风险提示：项目建设进度不及预期、产品需求不及预期。

分析师介绍

• 分析师：庄怀超，覆盖化工和新材料行业，曾任职于海通国际研究部，现于环球富盛理财有限公司。主要覆盖化肥、农药、分子筛等子板块，曾发布超过600篇报告。