沪铅大涨分析

沪铅今日截止中午涨幅超过3%。近期沪铅持续在九月份以来的震荡区间震荡徘徊。今日大涨，从国内基本面来看，沪铅涨势并无动力。本次铅价大涨跟多的是海外资金推动，LME铅库存注销仓单比例已经超过60%，海外仓单仓风险较大。不过值得注意的是，LME铅库存虽然近期再回落，但仍处于近年来的高位，铅整体供需偏宽松，现货仓单层面的推动力很难持续。 国内方面，前期检修的原生铅企业逐步复产，供应端环比增加，且中期再生铅供应压力也在预期加大。10月中旬以来，废电瓶价格成本端下移，铅价相对坚挺导致再生铅企业利润持续修复，再生铅复产意愿增加，中期供应端预期恢复下，铅价上方承压。 国内供应增加预期加大，而消费旺季需求不及预期，中期供需面有转弱预期。不过从目前国内库存来看，国内库存持续下滑。截止10月20日，国内库存持续下降至3.28万吨，处于近几年来的绝对低位。国内铅社会库存的持续下降表明铅供应端仍未走弱。据SMM消息显示：近日，河北地区接上级环保部门通知，将对入厂车辆进行管控，其中国五及国五以下车辆不允许进厂，当地再生铅企业、铅蓄电池企业的废料和铅锭等运输均受到影响，运输周期拉长。河北地区车辆管控，影响废旧电瓶及铅锭运输，少量再生铅炼厂调整复产计划，短期环保管控对铅价有支撑。但中期来看，再生铅企业利润修复，原料端库存紧张程度并未大幅恶化，中期供应端恢复动力犹存。 总之，国内低库存和海外注销仓单比例大幅飙升下，铅价大幅走高，但国内 基本面逐渐走弱预期仍较大，海外铅供应也不紧缺，铅涨势难有持续推动力，短期仓单大幅波动下，铅或继续偏强，但高位风险逐渐加剧，不宜追涨。 免责声明： 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。未经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且苏豪弘业期货股份有限公司不保证所有这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。 弘业期货金融研究院蔡丽从业资格号F0236769投资咨询从业证书号Z0000716电话：025-52278446