策略快评报告：四中全会描绘未来蓝图

——策略快评报告 ⚫事件：中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议于10月20日至23日在北京召开。会议审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，会后发布了相关建议。 分析师:宫慧菁执业证书编号：S0270524010001电话：18028875418邮箱：gonghj@wlzq.com.cn ⚫高质量发展仍是“十五五”期间重要任务，新质生产力发展助推经济结构转型升级：本次会议对“十五五”期间经济社会发展进行了总体定调，结合2035年基本实现社会主义现代化目标，重点部署未来五年的重大结构性改革举措。“十四五”期间我国经济复合年化增速在5.4%左右，部分缓和了“十五五”阶段经济增速的压力。“十五五”是我国经济夯实高质量发展之路的重要阶段，以新质生产力发展推动结构转型仍是这一阶段的核心目标。 分析师:于天旭执业证书编号：S0270522110001电话：17717422697邮箱：yutx@wlzq.com.cn ⚫加快建设现代化产业体系，明确“十五五”期间重点产业方向：此次四中全会将产业发展列为第一项重点任务。全会提出，建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基。构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。产业转型升级将成为“十五五”规划的重要组成部分，也是实现经济高质量发展的关键手段。“十四五”规划细化了研发经费投入、创新等目标，预计“十五五”规划将进一步提高创新能力与质量等指标，同时加强产业协同、畅通数据等要素流动，发展壮大战略性新兴产业、超前布局未来产业并举，推动新产业、新模式、新动能发展。加快传统产业向高端化、智能化、绿色化转型，加快建设现代化产业体系。把因地制宜发展新质生产力摆在更加突出的战略位置，各地或将立足区域资源禀赋，打造资源配置新模式，提升整体竞争力。 市场风险偏好延续改善“十四五”我国金融业发展取得重要成就A股中期分红规模延续增长 ⚫强化科技创新，推进高水平科技自立自强，为新质生产力筑牢根基：党的十八大以来，党中央深入推动实施创新驱动发展战略，确立2035年建成科技强国的奋斗目标。此次四中全会要求加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。全会重点提出加强高水平科技创新的自立自强，并强调要加强原始创新和关键核心技术攻关，预计加强培养培育高质量的原创科技和核心科技技术将是“十五五”规划中的重要内容，通过高水平的原创科技能力发展，不断提升我国科技能力的国际领先性和影响力，加强科技成果向商业应用、产业发展的转化，不断促进产业发展更好的满足经济社会高质量发展的需求。 ⚫扩内需、促消费，做强国内大循环：党的二十届三中全会明确提出，要构建全国统一大市场，加快培育完整内需体系。此次四中全会进一步明确增强国内大循环内生动力和可靠性，要大力提振消费，扩大有效投资。促进居民消费是增强经济内生增长动能的重要抓手。与“十四五”规划相比，“十五五”规划或将更加着重做强国内大循环放，大力提振消费，增强民生保障，提高居民消费能力。未来居民消费场景有望进一步拓宽，培育新型服务业有望成为工作重心，并发展科技创新配套的生产性服务业，与新质生产力发展相结合。 ⚫要素市场化改革夯实基础，提升资源配置效率，扩大高水平开放，打通要素流通渠道：四中全会公报要求扩大高水平开放。我国拥有超大规模市场优势、全产业链竞争优势与科技创新能力优势，有利于稳步扩大制度型开放，有序扩大自主开放和单边开放。四中全会公报提出，坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点。今年7月中央财经委会议强调纵深推进全国统一大市场建设，以“五统一、一开放”为基本要求。要素市场化改革有助于促进要素流动与提高资源配置效率，为培育新质生产力和反内卷筑牢根基。预计全国统一大市场建设将提速，释放超大规模市场红利提高发展质量。 ⚫风险因素：地缘政治冲突加剧；国内经济表现不及预期；政策效果不及预期；市场环境发生重大变化。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo]免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性，也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。未经我方许可而引用、刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担，我公司保留追究的权利。 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场