核心观点
2025年9月，美国股票型基金业绩中位数强于债券基金，弱于国际股票基金和资产配置基金。ETF资金流入规模显著，今年以来已超过1万亿美元，9月新发行超70只ETF。
美国基金收益月度统计
- 按资产大类：9月美国股票型基金、国际股票型基金、债券型基金、资产配置型基金收益中位数分别为1.81%、2.44%、0.93%、2.25%。
- 按细分资产类型：
- 股票型基金：大盘成长风格收益最好（4.09%），小盘风格最低（0.57%）。
- 国际股票型基金：投向大中华区基金表现较好（7.38%），拉丁美洲、欧洲中小盘、大中华区区间收益中位数分别为41.11%、39.04%、36.56%。
- 债券型基金：美国市政债表现较好（2.34%），全球债券基金区间收益中位数6.38%。
- 资产配置型基金：目标日期型基金收益最高（2.61%），谨慎配置型基金最低（1.58%），目标日期型基金区间收益中位数14.42%。
美国非货币基金规模及资金流向
- 按管理模式：截至2025年9月末，开放式基金规模22.04万亿美元（主动管理型67%，被动管理型33%），ETF规模12.65万亿美元（主动管理型10%，被动管理型90%）。9月主动管理型基金净流入79亿美元，被动基金净流入785亿美元。
- 按产品类型细分：
- 开放式基金：主动型净流出428.3亿美元，被动型净流出143.31亿美元；主动ETF净流入507.31亿美元，被动ETF净流入928.44亿美元。
- ETF：股票型ETF净流入918亿美元，债券型ETF净流入386亿美元。
- 股票型基金资金流向：开放式基金与ETF资金流向相反，开放式基金资金流出（877亿美元），ETF资金流入（918亿美元）。
头部资管机构资金净流入
- 开放式基金：Top10资管机构大部分资金净流出，Vanguard净流出199亿美元，CapitalGroup净流出79亿美元。
- ETF：Top10资管机构均资金净流入，iShares净流入497亿美元，Vanguard净流入307亿美元。
资金净流入TOP10产品
- 开放式基金：VanguardTotalBondMarketIIIndexFund净流入58亿美元，FidelitySAILong-TermTreasuryBdIdx净流入占比最高（23.07%）。
- ETF：iSharesCoreS&P500ETF净流入187亿美元，iSharesA.I.InnovationandTechActETF净流入占比最高（55.15%）。
美国基金月度发行观察
- 9月新成立基金78只，其中71只ETF，7只开放式基金；股票型基金57只，债券型基金20只，资产配置型基金1只。
海外资管机构观点
- 美国宏观经济展望：
- Fidelity：关税影响温和但将到来，预计平均19%，开启全球分裂时期。
- PIMCO：关税增幅最大，可能接近小萧条。
- 股票市场观点：
- Fidelity：股市表现良好，AI支撑科技股。
- BlackRock：关注AI支出收入及生产率提升，看好美国股市。
- PIMCO：科技投资驱动经济韧性，AI相关资本支出将持续增长。
附录
- 列出BlackRock、CapitalGroup、Fidelity、LGIM、PIMCO、Schroders、WesternAsset等海外资管公司简介。
风险提示
市场环境变动风险，风格切换风险。
