2025欧美与东亚影响力投资比较研究报告

本报告研究⽬标范围与内容 研究⽬标 阐述欧美与东亚地区的影响⼒投资机构的发展现状，通过宏观研究与案例分析，概述这两个区域的投资机构的实践特征，为中国的影响⼒投资⽣态建设提出有价值的建议。 研究范围 该报告共计研究14家分布于欧美和东亚的影响⼒投资机构，主要关注这些机构在“募投管退”四个阶段的实践，分别对应资⾦来源、投资模式、影响⼒评估与管理和退出机制。 研究内容 第1章 阐述影响⼒投资的定义，阐述影响⼒投资的发展历程与当前的增⻓趋势，并总体描绘影响⼒投资的⽣态图谱。 第2章聚焦欧美的影响⼒投资机构，从资⾦来源、投资模式、变⾰理论、关注议题、被投企业案例和机构创新的⻆度进⾏分析。 第3章聚焦东亚的影响⼒投资机构，从资⾦来源、投资模式、变⾰理论、关注议题、被投企业案例和机构创新的⻆度进⾏分析。 第4章⽐较欧美与东亚的影响⼒投资机构实践，提炼本报告的核⼼洞察和下⼀步的研究⽅向。 ⽬录 影响⼒投资⾏业概览 欧美影响⼒投资案例 东亚影响⼒投资案例 总结洞察 影响⼒投资的概念呈现出跨区域的趋同性 国际⾏业协会对于影响⼒投资的定义 全球影响⼒投资⽹络 亚洲公益创投⽹络 影响⼒投资的定义是在追求财务回报的同时有意愿创造积极的、可衡量的社会和环境影响⼒的投资⾏为。 使命投资者交易所 ⼀种旨在产⽣财务回报的同时，也追求社会或环境影响的投资策略。 综合各机构定义，本报告研究的影响⼒投资主要符合下列描述 •主观意图投资者明确想要通过投资来创造正向社会/环境价值；•开展影响⼒管理采取定性、定量等⽅式，对投资⾏为的实际影响⼒进⾏衡量与管理，调整投资策略和管理⽅式，以确保实现预期的影响⼒⽬标；•关注财务回报与纯粹的公益捐赠不同，影响⼒投资对于财务收益率有明确界定，从低于市场回报⽔平到⾼于市场⽔平不等；•多种资产类型在满⾜财务和影响⼒⽬标的前提下，不限定特定的资产类别，包含股权、债券、贷款、固定收益、房地产等。 欧美和东亚影响⼒投资的发展历程 欧美（全球）影响⼒投资规模与趋势 投资规模 •从2019年到2024年，影响⼒投资规模从1280万亿美元，增⻓到2024年的2486万 亿 美 元，CAGR(CompoundAnnualGrowth Rate，CAGR)约 为14%。 •与纯影响⼒投资机构相⽐，⾮影响⼒投 资 机 构 进 ⾏ 的 影 响 ⼒ 投 资 ⽐ 例 的CAGR为34%，这意味着影响⼒投资⽇益成为常规投资者的投资策略。 领域和区域分布 •从投资领域来看，能源是最成熟最受到投资⼈关注的领域；⻝品和农业虽然当前投资占⽐较低，但是投资规模的潜在增⻓性仅次于能源主题；同时，住房、健康护理和基础设施投资都是未来⼏年的新投资热点。 •从投资地域来看，发达经济体投资本国项⽬的⽐例较⾼，但未来增速将趋于放缓；发展中国家获得的投资规模较⼩，但⽬前南撒哈拉⾮洲和东南亚成为了热点投资⽬的地，其次则是拉美与东亚。 东亚（亚洲）影响⼒投资规模与趋势 投资规模 •根据GIIN的数据，2024年仅有13%的影响⼒投资在亚洲，与五年前持平。 •影响⼒投资者愈发趋向将更多影响⼒资产配置到亚洲。投资者配置在东亚的影响⼒投资项⽬的资产价值从68亿美元（2019）上升⾄179亿美元（2024）。 •《2024 GIINSight：影响⼒投资新趋势》指出，49%的受访投资者有意在未 来 五 年 增 加 在 东 南 亚 的 配 置，⽽42%及39%的投资者则将分别增加在 东 亚 及 南 亚 的 配 置。这 ⼀ ⽐ 例 较2023年同期有所上升。 领域和区域分布 •从投资主题⽽⾔，亚洲区域的影响⼒投资主要关注能源、⾦融服务、健康护理等领域，与全球的总体趋势保持⼀致；但亚洲总体对住房的关注度较低。 •聚焦东亚地区的影响⼒投资格外关注能源领域，且能源的投资规模将会在未来进⼀步提⾼；健康护理虽然当前占⽐较低，但也受到投资⼈的⽇益关注。 •东南亚区域的影响⼒投资则更加关注⾦融服务和健康护理领域。 欧美影响⼒投资⽣态⽹络图谱 东亚影响⼒投资⽣态⽹络图谱 ⽬录CONTENTS 影响⼒投资⾏业概览 欧美影响⼒投资案例 东亚影响⼒投资案例 总结洞察 欧美影响⼒投资机构⼀览 MIROVA机构介绍 基本信息 Mirova是⼀家法国的资产管理公司，致⼒于可持续投资，管理规模约为320亿欧元。Mirova总部位于巴黎，为欧洲、北美和亚太地区的机构投资者、分销平台和散户投资者提供⼴泛的股票、固定收益、多元资产、能源转型基础设施、⾃然资本和私募股权解决⽅案。 投资策略和资产类型 •社会影响⼒投资关注社会互助经济(SSE，由法国法律于2017年确定的特殊组织类型）。它汇集了兼顾社会效益和财务绩 效的组织结构，其共同⽬标是创造本地就业机会、增强社会包容和区域凝聚⼒。SSE可以是协会、合作社、互助公司、基⾦会或社会企业。 •影响⼒私募股权为有助于可持续发展⽬标的企业/项⽬提供加速资⾦，包括两组主题： 环境投资主题：智慧城市、清洁能源、⾃然资源、循环经济、农业技术社会投资主题：学习与知识、福祉与健康、正念消费与⽣活⽅式、多元化与包容性 •能源转型基础设施在发达市场和新兴国家建设和管理可再⽣能源⽣产、储存和清洁移动基础设施项⽬来⽀持能源转型。⼴泛 覆盖包括储能、沼⽓、⽔电、氢能和电动汽⻋等领域。 •股票、固定收益、多资产管理将ESG要素纳⼊投资考虑，投资⼆级市场股票、绿⾊债券等⾦融产品，在为出资⼈提供基本财务回报的同 时，创造额外的可持续价值。 资⾦来源 •出资⽅：来⾃法国NatixisInvestmentManagement公司和英国BPCE集团的⽀持。 MIROVA投资案例 概述：Agronutris是⼀家法国⽣物技术公司，专⻔饲养和加⼯⿊兵蝇幼⾍，将其转化为昆⾍粉、脂质浓缩物与有机肥料；其主要瞄准三个核⼼市场：1.⽔产养殖：⽤于养殖⻥类的饲料； 智慧农业 2.宠物⻝品：提供给猫和狗的优质⻝物；3.农业：⽤于再⽣⼟壤的天然有机肥料。 社会影响⼒：⽬前，相关技术正处于研发阶段，其潜在社会影响⼒包括三个⽅⾯；1.减少⽔产养殖对海洋的影响； 2.减少不断增⻓的宠物⾏业的饲料碳排放；3.减少⼯业对⼟壤的损害。 概述：BioLite为南撒哈拉⾮洲超过20个国家和地区的居⺠提供家⽤太阳能系统，包括太阳能灯、便携式电源与清洁炉灶。清洁炉灶能够⽀持本地居⺠获得健康、低碳且成本更低的家庭烹饪条件。通过700多个本地合作伙伴与随⽤随付（Pay asyougo）的⽀付模式，该产品得以迅速推⼴。同时，该公司产⽣的碳积分也能够⽤于获取额外收⼊。 能源转型 「铺设随付随⽤清洁能源⽹络，终结传统炊事健康威胁」 社会影响⼒：⾃成⽴以来，BioLite为发达国家和发展中国家的360万⼈提供了清洁能源，抵消了超过70万吨的⼆氧化碳当量，并节省了超过1.75亿美元的燃料成本。 概述：Ethiquable成⽴于2003年，是⼀家获得ESUS认证的企业，为消费者提供186种以上的公平贸易有机⻝品，这些产品均来⾃⼩农种植，涵盖各类商品（咖啡、茶、巧克⼒、果汁、糖、⾕物、⾹料、饼⼲等）。⽬前，Ethiquable已成为法国公平贸易领域的标杆企业：有机⻝品领域排名第四，有机巧克⼒领域全国排名第⼀，也是有机⻝品品牌中增⻓最快的。 社会影响⼒：⾃成⽴以来，Ethiquable的公平贸易项⽬对27个国家的48,990名种植者产⽣了直接影响。 MIROVA机构创新：⽀持⾃然资本投资 ⾃然资本投资 Mirova开发了⼀个专⻔⽤于⾃然资本的投资平台，旨在使公共部⻔、机构和企业投资者能够通过投资有助于保护、恢复和再⽣⾃然⽣态系统的项⽬，将有吸引⼒的回报和对⾃然的积极影响相结合。平台参与了新兴经济体（拉丁美洲、⾮洲和东南亚）以及发达市场，特别是欧洲的70多个项⽬和公司的融资。 环境资产保护 可持续的⼟地利⽤ 可持续的海洋管理 关注可持续海洋资源管理项⽬，减少海洋污染，以及恢复和保护沿海和海洋⽣态系统。 选择有助于应对⽓候变化和⽣态系统再⽣的项⽬，如天然碳汇和⽣态系统服务，推动⾃然保护和碳中和。 为森林、农林业和再⽣农业可持续⼟地利⽤项⽬提供股权或债务的⻓期融资。 案例：⼟地退化中和基⾦（LDN）通过投资发展中国家的可持续农业项⽬，在保障本地农⺠获得可持续⽣计的同时，减少森林的破坏并维护当地环境可持续发展。 案例：Carbonwave在加勒⽐海区域，Carbonwave收集破坏沿海⽣态系统的⻢尾藻并将其加⼯成肥料、乳化剂等⽣物材料，从⽽缓解海洋退化并减少化学原料使⽤。 案例：Netzero通过收集农作物的残渣：例如可可 壳、⽢蔗渣、椰⼦壳和纤维，将其通过热解转化为⽣物炭，并⽤于⼟壤改良剂。全球部署该⽣物炭可以减少20亿吨的⼆氧化碳。 CALVERT IMPACT机构介绍 基本信息 CalvertImpact帮助投资者为那些致⼒于改善社区、增加融资渠道并应对⽓候变化的组织提供资⾦。⾃1995年成⽴以来，Calvert Impact已经与超过19,000名投资者合作，筹集了超过40亿美元的资⾦，为世界各地100多个国家的超过1.44亿⼈和410万⼩微企业提供了服务。 投资策略 资⾦来源和资产类型 •固定收益证券：包含社区投资证券（CIN）与减碳投资证券（CCIN）这两个类⽬；这两类资产组合主要以信贷的形式进⾏投资；•访问⼩型企业计划：利⽤州⼩型企业信贷计划(SSBCI)提供的资⾦，为服务不⾜的⼩企业提供股权投资/信贷；•使命驱动型银⾏：通过为美国低收⼊社区、有⾊⼈种社区的⾦融机构提供贷款和技术⽀持，建⽴更具有韧性的银⾏体系；当前已募资1.75亿美元。 •商业策略 Calvert关注社区发展场景（尤其是美国），为房地产、社区银⾏、社区⼩微企业提供贷款和股权融资，在获得固定收益的同时⽀持服务不⾜的社区的发展。 •变⾰理论 1.⽀持社区发展⾦融机构（CDFI）和⼩额存款机构(MDI）发展，提升服务不⾜地区的⾦融韧性，从⽽缩⼩种族的贫富差距； 2.⽀持社区⼩微企业获得股权/信贷融资机会； 核⼼投资领域 3.通过⽀持社区⾦融机构与⼩微企业，⾃下⽽上地解决不平等与⽓候问题。 Calvert的投资领域⼗分多元，包含经济适⽤房、绿⾊建筑、教育、环境可持续性、健康、⼩额信贷、可再⽣能源等领域，涵盖了联合国17个可持续发展⽬标中的16个。 CALVERT IMPACT投资案例 概述：ABC基⾦于2019年成⽴，其使命是为发展中国家服务不⾜的农业领域企业提供资⾦和技术援助，同时推⼴可持续和⽓候适应型实践。 农业⽣计 除了提供⼩微贷款以外，该基⾦还为当地⼩农提供技术援助和商业咨询，从⽽帮助各个地区的⼩农合作社与企业提升其⽣计韧性。 农业商业资本（ABC）基⾦ 「赋能⼩农⽓候韧性发展，贯通资⾦技术双轨⽀持」 概述：该基⾦为致⼒于改变新罕布什尔州中低收⼊⼈群⽣活的社区贷款机构提供⽀持，为⼈们提供维持经济适⽤房、获得优质⼯作和⼉童保育以及实现经济独⽴所需的财务⽀持。 社区发展 新罕布什尔州社区信贷基⾦ CalvertImpact不仅为该基⾦提供了稳定且不断增⻓的资⾦来源，还为该基⾦提供了信⽤担保并吸引更多投资⼈提供⽀持。 「编织多维⺠⽣⽀持⽹络，筑牢经济⾃⽴社区基⽯」 社会影响⼒：该基⾦已为145个社区提供了融资和技术援助，并资助了超过10,800套经济适⽤房。该基⾦的贷款还创造或保留了3,965个就业岗位以及4,557个托⼉所和学校名额。 概述：欧洲投资银⾏为华盛顿特区⽔务公司（DCWater）提供融资，⽤于建设⼀个占地25英亩的绿⾊基础设施试点项⽬，该项⽬每年可收集约65万加仑的⾬⽔。 ⽓候环境 华盛顿特区⽔环境影响债券 该债券采取按结果付费的创新⾦融模式，如果项⽬结果不及预期，作为出资⽅的CalvertImpact需要⽀付额外的市政成本；若超出预期，其将从政府获得额外