划重点：二十届四中全会公报对A股投资的启示

2025年10月23日 核心观点 分析师 ⚫“ 十 五 五 ”时 期 经 济 社 会 发 展 主 要 目 标：与“ 十 四 五 ”时 期 经 济 社 会 发 展 的主 要 目 标 相 比 ， “ 十 五 五 ” 时 期 的 目 标 更 加 强 调 经 济 高 质 量 发 展 。 “ 十 五 五 ”时 期 增 加 了“ 科 技 自 立 自 强 水 平 大 幅 提 高 ”、“ 国 家 安 全 屏 障 更 加 巩 固 ”这 两个 目 标 ， 但 减 少 了 “ 国 家 治 理 效 能 得 到 新 提 升 ” 这 一 目 标。 杨超：010-80927696：yangchao_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030004 ⚫“ 十 五 五 ” 规 划 建 议 利 好 哪 些 主 题 或 产 业：（1） “ 建 设 现 代 化 产 业 体 系 ”重 视“ 智 能 化 、绿 色 化 、融 合 化 ”发 展 ，首 次 提 出 建 设“ 航 天 强 国 ”，明 确 提出 要 “ 培 育 壮 大 新 兴 产 业 和 未 来 产 业 ” 。 产 业 发 展 方 向 更 加 具 体 明 确 。 （2）将“ 发 展 新 质 生 产 力 ”写 入 建 议 ，强 调 要“ 抓 住 新 一 轮 科 技 革 命 和 产 业 变 革 历史 机 遇 ” ， 利 好 科 技 产 业 、 数 字 经 济 产 业 等 。 （3） 扩 大 内 需 方 面 ， 强 调 “ 以新 需 求 引 领 新 供 给 ，以 新 供 给 创 造 新 需 求 ”，更 加 重 视 需 求 与 供 给 之 间 的 互 动 。利 好 大 消 费 行 业 ， 尤 其 是 新 消 费 行 业 。 （4） 改 革 方 面 ， 提 出 要 “ 加 快 完 善 要素 市 场 化 配 置 体 制 机 制 ”，“ 十 五 五 ”时 期 要 素 市 场 化 改 革 进 度 或 将 加 快 。（5）对 外 开 放 方 面 ， 明 确 提 出 要 “ 维 护 多 边 贸 易 体 制 ” ， 利 好 出 海 经 济 。 （6） 区域 协 调 发 展 方 面 ，首 次 提 出“ 加 强 海 洋 开 发 利 用 保 护 ”，海 洋 经 济 在“ 十 五 五 ”时 期 或 将 迎 来 快 速 发 展 期 。 （7） 民 生 方 面 ， 重 点 提 到 “ 推 动 房 地 产 高 质 量 发展 ” ， 房 地 产 改 革 仍 是 未 来 经 济 发 展 的 重 点 。 （8） 绿 色 发 展 方 面 ， 提 出 “ 加快 建 设 新 型 能 源 体 系 ” ， 利 好 绿 色 经 济 、 新 能 源 产 业 等。 王雪莹：wangxueying_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525060003 周美丽：zhoumeili_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525070002 研究助理：孔玥 相关研究 2025-10-07，双节期间事件梳理及市场展望2025-09-30，前瞻布局新质生产力主题投资——“十五五”规划展望系列2025-09-25，“十五五”时期投资机遇前瞻——“十五五”规划展望系列》2025-09-18，短期警惕风险溢价收窄，长期利好非美风险资产——美联储9月议息会议决议解读2025-09-07，外资加仓中国股票市场是否持续及还在买什么？2025-09-07，第三阶段费率改革落地，对市场影响如何？——基金销售费用管理新规点评2025-09-07，港股2025中报业绩点评：盈利能力改善支撑港股上涨2025-09-05，A股中报业绩有哪些看点？2025-08-31，当前A股市场的几点思考2025-08-20，反内卷中寻投资机会——“十五五”规划展望系列2025-08-05，七部门剑指新型工业化，金融活水锚定新质生产力2025-07-31，2025年8月份投资组合报告：政策预期+业绩护航2025-07-30，7月政治局会议对A股市场的投资指引 ⚫对A股 市 场 的 深 远 影 响：短 期 来 看 ，全 会 的 召 开 为A股 市 场 提 供 新 一 轮 的 政策 预 期 和 投 资 线 索 ，有 望 有 效 提 振 市 场 信 心 ，相 关 板 块 或 将 获 得 投 资 者 的 重 点关 注 。中 长 期 来 看 ，全 会 勾 勒 的 发 展 蓝 图 为A股 市 场 行 稳 致 远 提 供 坚 实 支 撑 。一 方 面 ，会 议 释 放 的 战 略 方 向 进 一 步 夯 实 市 场 对 中 国 经 济 长 期 韧 性 的 信 心 ，让资 本 市 场 形 成 更 清 晰 的 长 期 价 值 判 断 逻 辑 。另 一 方 面 ，会 议 通 过 明 确 未 来 五 年的 经 济 发 展 路 径 ，让 资 本 市 场 得 以 锚 定 政 策 确 定 性 与 产 业 趋 势 性 的 交 汇 点 ，引导 资 源 向 重 点 领 域 和 关 键 环 节 聚 集 。此 外 ，中 国 资 本 市 场 不 断 深 化 改 革 ，将 吸引 更 多 的 中 长 期 资 金 和 国 际 资 金 流 入 ，进 一 步 促 进A股 市 场 的 健 康 稳 定 发 展。 ⚫主 题 投 资 机 会 展 望：（1）新 质 生 产 力 领 域：“ 十 五 五 ”时 期 经 济 社 会 发 展 的主 要 目 标 之 中 ，科 技 自 立 自 强 水 平 大 幅 提 高 是 一 大 重 点 。顺 应 国 家 战 略 、具 备真 实 技 术 壁 垒 的 科 技 企 业 将 是A股 投 资 的 重 要 主 线 。（2）消 费 领 域：消 费 作为 内 需 的 重 要 部 分 ，对 稳 定 经 济 基 本 盘 至 关 重 要 。惠 民 生 和 促 消 费 、投 资 于 物和 投 资 于 人相 结 合驱 动 的 服 务 消 费 赛 道 ，顺 应 新 趋 势 的 新 型 消 费 等 细 分 领 域 值得 重 点 关 注。 （3） “ 两 重 ” 领 域： 关 注 地 方 重 大 战 略 项 目 建 设 的 推 进， 产 业链 上 下 游 的 基 建 、 建 材 、 机 械 等 领 域 企 业 将 直 接 受 益 于 订 单 增 长 与 业 绩 释 放 。（4） 反 内 卷 领 域 ： 长 期 以 来， 治 理 无 序 竞 争、规 范 地 方 招 商 引 资 是 全 国 统 一大 市 场 建 设 亟 需 攻 克 的 难 题 。在 这 一 情 况 下 ，反 内 卷 成 为 宏 观 调 控 的重 要抓 手，相 关 板 块 中 长 期 投 资 价 值提 升。（5）地 产 链：高 质 量 发 展 的 核 心 框 架 有 望 推动 房 地 产 市 场 向 质 量 提 升 、 制 度 创 新 转 型，关 注 政 策 加 力 下 地 产 链 交 易 机 会 。 ⚫风 险 提 示 ：国 内 政 策 效 果 不 确 定 的 风 险 ；地 缘 因 素 扰 动 的 风 险 ；市 场 情 绪 不 稳定 的 风 险。 目录Catalog （一）“十五五”时期经济社会发展主要目标及相关举措................................................................................3（二）“十五五”规划建议利好哪些主题或产业？.........................................................................................4 二、对A股市场的深远影响.....................................................................................................................6 （一）市场整体行情判断...........................................................................................................................6（二）主题投资机会展望...........................................................................................................................6 三、风险提示........................................................................................................................................8 一、二十届四中全会会议公报主要内容 （一）“十五五”时期经济社会发展主要目标及相关举措 2025年10月20日 至23日 ，中 国 共 产 党 第 二 十 届 中 央 委 员 会 第 四 次 全 体 会 议 在 北 京 召 开 。会议 审 议 通 过 了 《 中 共 中 央 关 于 制 定 国 民 经 济 和 社 会 发 展 第 十 五 个 五 年 规 划 的 建 议 》 。 二 十 届 四 中 全 会 提 出 了 “ 十 五 五 ” 时 期 经 济 社 会 发 展 的 主 要 目 标 ： 高 质 量 发 展 取 得 显 著 成 效 ，科 技 自 立 自 强 水 平 大 幅 提 高 ， 进 一 步 全 面 深 化 改 革 取 得 新 突 破 ， 社 会 文 明 程 度 明 显 提 升 ， 人 民 生 活品 质 不 断 提 高 ，美 丽 中 国 建 设 取 得 新 的 重 大 进 展 ，国 家 安 全 屏 障 更 加 巩 固 。在 此 基 础 上 再 奋 斗 五 年 ， 到 二 〇 三 五 年 实 现 我 国 经 济 实 力 、 科 技 实 力 、 国 防 实 力 、 综 合 国 力 和 国 际 影 响 力 大 幅 跃 升 ， 人 均 国内 生 产 总 值 达 到 中 等 发 达 国 家 水 平 ， 人 民 生 活 更 加 幸 福 美 好 ， 基 本 实 现 社 会 主 义 现 代 化 。 与 “ 十 四 五 ” 时 期 经 济 社 会 发 展 的 主 要 目 标 相 比 ， “ 十 五 五 ” 时 期 的 目 标 更 加 强 调 经 济 高 质 量发 展 。 “ 十 五 五 ” 时 期 增 加 了 “ 科 技 自 立 自 强 水 平 大 幅 提 高 ” 、 “ 国 家 安 全 屏 障 更 加 巩 固 ” 这 两 个目 标 ， 但 减 少 了 “ 国 家 治 理 效 能 得 到 新 提 升 ” 这 一 目 标 。 具 体 政 策 建 议 方 面 ， 与 “ 十 四 五 ” 规 划 建 议 相 比 ， “ 十 五 五 ” 规 划 建 议 仍 然 是 十 二 条 ， 但 建 议的 顺 序 有 以 下 不 同 ：（1）将“ 建 设 现 代 化 产 业 体 系 ，巩 固 壮 大 实 体 经 济 根 基 ”从 第 二 位 提 高 到 首 位，将“ 加 快 高 水 平 科 技 自 立 自 强 ，引 领 发 展 新 质 生 产 力 ”从 首 位 移 至 第 二 位 。（2）将 对 外 开 放 举 措 从第 九 位 提 至 第 五 位 ， 对 开 放 的 重 视 程 度 提 升 ； 农 业 农 村 现 代 化 建 设 、 促 进 区 域 协 调 发 展 、 社 会 主 义文 化 建 设 的 排 序 均 下 移 一 位 。 （3） 将 改 善 民 生 举 措 的 排 序 从 第 十 位 提 高 至