产业并购跟踪 11 期：港股资产回A案例：威高血净拟收购控股股东旗下注射器资产威高普瑞

[table_Header]2025.10.22 港股资产回A案例：威高血净拟收购控股股东旗下注射器资产威高普瑞 产业研究中心 ——产业并购跟踪11期 摘要： 威高血净（603014.SH）正在筹划以发行股份的方式购买山东威高普瑞医药包装有限公司（简称“威高普瑞”）100%股权。本次交易预计构成重大资产重组，构成关联交易，但不会导致公司实际控制人的变更。 徐淋(分析师)021-38677826xulin4@gtht.com登记编号S0880523090005 业务分析：威高血净主营血液透析器等血液净化制品，是国内产品线最为丰富的血液净化医用制品厂商之一，于2025年5月19日在上交所上市；标的公司威高普瑞是中国第一家预灌封注射器生产厂家，率先实现了疫苗用预灌封包材的国产化。 广州地区低空安防企业辉驰智能完成A轮融资——低空产业跟踪20期2025.10.20区块链虚实结合是趋势，联盟链应用价值凸显2025.10.19区块链政策循序演进，产业呈现“中美欧三极”2025.10.17eVTOL企业零重力和沃兰特完成股权融资，加速取证和商业化——低空产业跟踪19期2025.10.02东星医疗拟收购武汉医佳宝90%股权，延伸产业链布局——产业并购跟踪10期2025.10.01 从交易结构来看，这笔交易具有以下三个显著特征： 控股股东向上市公司注入资产：两家公司实际均隶属于威高集团，威高集团直接持有威高血净41.75%股权，并通过旗下港股上市公司威高股份（1066.HK）持有23.90%股权，另外威高股份还持有威高普瑞94.07%股权，通过将威高普瑞100%股权注入威高血净，实际上是控股母公司体系内资产的再配置。 增强上市公司控股权：本次交易通过发行股份方式购买，交易对手方主要是威高股份，因此，本次交易完成后，控股股东对于威高血净的控股权将有所加强。 港股资产回A或提振估值：考虑到标的资产此前主要在港股平台（威高股份体系）持有，而本次通过发行A股股份注入A股上市公司，实质上构成了港股资产回A，考虑到A股和港股在估值上的差异，或可提振并购资产的估值。 风险提示：项目因商业条款未达成一致或未通过审核等原因终止。 本公司是本报告所述芯原股份(688521)的做市券商。本报告系本公司分析师根据芯原股份(688521)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号 电话（021）38676666