中国债券市场改革发展报告（2025年）

中国银行间市场概览

中国银行间市场是中国最重要的场外交易市场，涵盖债券市场、银行间借贷市场、外汇市场、票据市场、黄金市场和金融衍生品市场。中国经济的快速发展为银行间市场提供了巨大的潜力，其规模和产品种类丰富，投资者结构多样，交易活动活跃。

市场运行框架

中国银行间市场采用市场化的注册发行制度，通过注册发行监管规则、信息披露制度、债券发行定价机制和投资者保护工具等，规范市场运作。市场提供多种债券产品，包括政府债券、金融机构债券和企业信用债券，并支持绿色金融、可持续发展目标和科技金融等领域的发展。

风险对冲工具

中国银行间市场提供丰富的风险对冲工具，包括金融衍生品、债券回购和债券借贷等，满足市场参与者的风险管理需求。金融衍生品市场发展迅速，产品种类丰富，交易规模庞大。债券回购市场规模巨大，是金融机构重要的融资渠道。债券借贷市场发展迅速，促进了债券流转和融资效率提升。

自律管理

中国银行间市场自律组织中国金融市场机构投资者协会（NAFMII）负责市场的自律管理，通过日常监管、中介机构市场评价、自律调查和自律处罚等手段，维护市场秩序，防范风险。NAFMII还建立了纠纷解决平台，为市场参与者提供调解服务。

进一步开放

中国银行间市场积极推动开放，吸引了越来越多的境外发行人和投资者参与。熊猫债市场发展迅速，成为境外机构重要的融资渠道。NAFMII为境外投资者提供全面的服务，并营造良好的环境，促进市场双向开放。