核心观点与市场分析
- 黑色系市场分化：本周黑色系板块呈现分化，焦炭和焦煤逆势走强，而钢材和铁矿石价格则走弱。
- 焦炭价格上涨：受煤矿事故与安全巡检影响，焦煤价格上涨推高焦化企业成本，焦企欲开启第二轮提涨，但钢厂因利润收缩持观望态度。
- 期货表现：焦炭期货01合约价格上涨，基差维持负值；焦煤期货先跌后涨，受政策和供给扰动影响。
- 供需分析：焦炭供给端因唐山环保限产和钢厂利润压力连续两周下调产量；焦煤供给端矿山开工率上升，原煤和精煤产量增加。
- 库存变化：焦炭总库存连续小幅下调，独立焦企和钢企库存均下降；焦煤总库存小幅上升，矿山和港口库存处于低位。
关键数据
- 焦炭：日照港出库价上升10元/吨，独立焦企日均产量74.24万吨（环比-0.83万吨/天），钢企焦炭产量45.94万吨（环比-0.44万吨/天），焦炭总库存891.88万吨（环比-17.87万吨）。
- 焦煤：山西地区煤价持续走强，焦煤01合约收盘1179元/吨（+1.55%），基差35元/吨（-19.5），矿山开工率87.33%（环比+5.44%），总库存2263.81万吨（环比+32.77万吨）。
研究结论
- 焦炭：钢厂与焦企利润均下滑，焦炭价格对钢价形成支撑，盘面易涨难跌，建议逢低做多。
- 焦煤：供给端扰动不断，需求端受成材终端弱需求影响，但政策预期和矿难事件支撑价格，库存压力不大。
- 风险点：重大会议消息、唐山限产、焦煤供给消息。
市场展望
- 焦炭：关注钢厂是否接受第二轮提涨，以及铁水产量变化。
- 焦煤：关注矿山安全生产和政策调控，以及钢厂采购需求。
