聚烯烃日报：需求提升有限，聚烯烃继续承压

2025-10-22 梁宗泰,陈莉,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货测试专用号2高级版

价格与基差：L主力合约收盘价6883元/吨（+4），PP主力合约收盘价6583元/吨（+18）；LL华北现货6880元/吨（+0），LL华东现货6950元/吨（+0），PP华东现货6560元/吨（-20）；LL华北基差-3元/吨（-4），LL华东基差67元/吨（-4），PP华东基差-23元/吨（-38）。
上游供应：PE开工率81.8%（-2.2%），PP开工率78.2%（+0.5%）。
生产利润：PE油制生产利润515.6元/吨（+23.5），PP油制生产利润-94.4元/吨（+23.5），PDH制PP生产利润122.3元/吨（+12.1）。
进出口：LL进口利润-147.2元/吨（+3.0），PP进口利润-560.1元/吨（+13.0），PP出口利润29.7美元/吨（-1.6）。
下游需求：PE下游农膜开工率42.9%（+7.3%），PE下游包装膜开工率52.2%（-0.7%），PP下游塑编开工率44.3%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率61.2%（+0.5%）。

PE方面：近期走势下跌，主要受基本面供需宽松、库存累积明显、原油价格下跌导致成本支撑转弱影响。供应端，部分装置重启，新投产装置增加，短期供应压力偏大；需求端，“银十”旺季下游需求跟进有限，仅农膜开工回升明显。成本端原油增产利空叠加需求疲软，PE成本端支撑减弱。后期关注成本端扰动及宏观政策动态。
PP方面：盘面走弱，受成本端原油和丙烷价格下跌拖累，供需宽松格局难支撑。供应端，部分装置重启缓和压力，但新装置预期投产，供应延续增量；需求端，下游开工回升缓慢，库存累积去化缓慢，产业积极让利出货。成本端油价下跌，外盘丙烷偏弱，PP成本支撑转弱。当前PP供需基本面弱现实格局未逆转，成本端持续拖累，关注丙烷供应及PDH装置开停工情况。