中来股份机构调研纪要

调研日期: 2025-10-20 苏州中来光伏新材股份有限公司成立于2008年,总部位于江苏常熟。该公司是一家国家级火炬计划重点高新技术企业,于2014年成功上市(股票代码:300393),是A股独树一帜最早以光伏背板作为主营业务的上市公司。集团公司在光伏业务板块不断拓展,主要涉及光伏背板、光伏电池与组件、分布式系统应用开发以及新能源业态创新开发等四大业务板块。四大业务板块聚焦了新能源行业的先进材料、先进技术、创新集成、多产联动,顺应行业大趋势,将逐步形成互动互补、共生共享大平台。公司坚持以领先技术为核心、以奋斗型人才为驱动、以客户发展为中心,专注于绿色新能源领域,努力构建面向未来的产业生态链,为实现绿色能源以及2060“碳中和”赋能。 1. 请介绍下公司 2025 年上半年经营情况。 回复:公司 2025 年上半年整体营收约 33.04 亿元,归母净利润约-1.69 亿元。其中:光伏辅材业务营业收入 4.23 亿元,组件业务营业收入 7.96 亿元,光伏应用业务营业收入 18.29 亿元。后续,在政策引导、行业自律、企业配合的共同作用下,光伏行业有望早日破除“内卷”,化解产业结构性矛盾,恢复健康有序发展,公司将继续立足行业发展态势,聚焦主业经营,持续降本增效。 2. 请问公司御风组件的优势有哪些? 回复:公司自主研发生产的御风组件采用“全钢化玻璃+网格背板”的单玻结构,结合双梁型合金钢边框,具有超低碳、超高效、超轻量的 特性,具备“三低四抗”(低温度系数、低工作温度、低热斑温度、抗飓风、抗暴雪、抗冰雹、抗爆裂)的性能优势,在台风“摩羯”“桦加沙”中经过了考验,保障了极端气候条件下组件产品的可靠性和稳定性。同时从长期来看,钢边框的成本只有铝边框的一半左右,是很好的降本方案。 3.请问如何看待新能源上网电价市场化改革“136 号文”的影响?公司对户用分布式业务有什么相应规划? 回复:“136 号文”发布后,各省的具体实施政策需要一些时间。随着三季度各省份出台具体实施政策后,公司将结合各地政策等情况继续推进分布式业务。公司对户用分布式业务进行了分析,未来将重点发展智能化、数字化运维业务,并运用公司辅材板块成熟的镀膜液、反光膜等产品,同时联合高校及实验室开展光伏运维大模型应用研究,积极提升光伏智能化、数字化运维水平,持续提高运维价值。 4.请问公司 BC 技术有何布局,相关进展如何? 回复:TOPCon 技术向 BC 技术转变是行业大趋势,公司是行业内较早研发 IBC 技术且批量出货的企业,但当时成本较高,因此公司从2019 年立项研发无银化、低成本、高效率的 BC 电池,将 TOPCon 和 IBC 结合研究 TBC 技术,目前已完成小试。 5.公司 TBC 技术量产的话会新建 BC 产能吗? 回复:公司拟立足现有的山西 16GW TOPCon 电池工厂,根据公司实际以及市场情况,在继续开展 TOPCon 业务基础上将部分产线分步升级为 BC 产线。 6.请问公司山西 16GW TOPCon 电池工厂二期是否投产? 回复:公司山西 16GW TOPCon 电池工厂二期已竣工,基于行业情况,上半年尚未正式投入使用,公司将根据自身及市场情况合理安排产能。 7.公司 TBC 技术与 TOPCon 工序有何差异?通过 TOPCon 产线改造成本如何? 回复:公司 TBC 技术比 TOPCon 的工序多 2 道,新增激光、镀膜设备,目前改造成本尚未正式核算。 8.请问公司是否布局钙钛矿技术? 回复:公司布局了钙钛矿晶硅叠层技术,但目前技术尚在研发阶段,市场化规模应用尚早,公司将持续关注。 9.公司组件产能及上半年出货量情况? 回复:公司组件产能 4GW,上半年销售 1.18GW(不含内部销售)。公司也在持续积极开拓国内外市场,为后续出货做准备。