高盛美股招股说明书(2025-10-20版)

核心观点

产品概述： 本期研报介绍了由 GS Finance Corp. 发行的 Trigger Autocallable Contingent Yield Notes，该产品由 The Goldman Sachs Group, Inc. 提供担保，其收益与标普500指数、罗素2000指数和欧洲斯托克50指数中表现最差的指数挂钩。

收益机制： 投资者将在每个付息日获得或有利息，前提是每个指数在相关观察日的收盘价等于或高于其票息障碍。否则，将不会支付或有利息。自2026年1月起，如果每个指数的收盘价等于或高于其初始指数水平，这些票据将被自动赎回，投资者将收到面值加上应计的或有利息。如果票据未被自动赎回，且每个指数的最终指数水平等于或高于其下行阈值（与票息障碍相同），投资者将收到面值加上最终或有利息。如果任何指数的最终指数水平低于其下行阈值，投资者将收到低于面值的金额，且不会收到或有利息，导致投资损失。

风险提示： 投资这些票据涉及重大风险，投资者可能损失部分或全部投资，且在整个票据期限内可能不会收到任何或有利息。投资者将面临每个指数的市场风险，且任何指数的下跌都可能对回报产生负面影响。

关键数据：

• 发行日期： 2025年10月31日
• 到期日： 2028年11月2日
• 面值： 10美元
• 或有利息： 每季度0.225至0.24美元（相当于每年9.00%至9.60%）
• 票息障碍： 每个指数初始指数水平的70%
• 下行阈值： 每个指数初始指数水平的70%
• 最低购买金额： 1,000美元

研究结论：

• 这些票据的风险高于普通债务证券，投资者应充分了解其风险，并确保其投资目标与产品特性相符。
• 投资者应考虑其投资期限、市场波动性、利率变化等因素对投资回报的影响。
• 投资者应咨询税务顾问，了解投资这些票据的税务后果。
• 这些票据可能没有活跃的二级市场，投资者在出售票据时可能无法获得理想的价格。

其他要点：

• 票据的价值和报价价格将受到许多因素的影响，包括指数水平、波动性、经济事件、利率、信用状况等。
• 如果票据被自动赎回，投资者的投资期限将缩短，且将不会收到任何进一步的付款。
• 投资者将不会获得任何股东权利或接收任何标的指数股票的权利。
• 这些票据可能没有活跃的二级市场，投资者在出售票据时可能无法获得理想的价格。
• 发行人可能决定在本次定价补充日期后出售更多面值的票据，且发行价格可能与其他票据不同。