股指期货周报：贸易摩擦再起，股指趋于缩量震荡

贸 易 摩 擦 再 起 ， 股 指 趋 于 缩 量 震 荡 从业资格：F03115211投资咨询资格：Z0022532 作者：陈尚宇联系方式：chenshangyu@gf.com.cn 2025-10-18 股指观点 目录 期货指标01 流动性跟踪03 一、期货指标 期货指标观点 本周沪深300指数累计下跌2.22%，上证50指数下跌0.24%，中证500指数下跌5.17%，中证1000指数下跌4.62%。期指方面，本周四大期指全部下行，IF、IH主力合约分别累计下挫2.35%、0.34%；IC、IM主力合约分别累计下跌5.63%、4.43%。 期现价差方面，四大期指主力合约本周基差震荡为主，IF主力合约当前基差-29.03点，IH主力合约期现价差当前基差-4.77点，IC主力合约期现价差当前基差-152.87点，IM主力合约当前基差-164.68点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值、PB比值下降，蓝筹指数更加坚挺。 从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头下降2073手、IH净持仓空头下降1037手、IC净持仓空头增加557手、IM净持仓空头增加554手。 展期方面，对于空头持仓，截至本周五，IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2603合约、2603合约、2603合约、2603合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为4.0%、1.54%、12.15%和13.94%。 周度行业涨跌幅情况：核心资产表现坚挺 本周Wind一级行业指数多数下挫，核心资产坚。其中仅金融、能源分别上涨1.91%、1.63%。TMT回调，跌幅居前的板块包括通讯服务、信息技术、可选消费，分别下挫4.79%、6.70%、4.43%。 四大股指期货品种成交持仓情况 四大股指期现价差走势 四大股指期货跨期价差走势 四大股指期货跨品种比值情况 四大股指期货前二十席位持仓与主力合约走势 四大股指期货最优展期成本变化情况 二、宏观经济跟踪 国内高频宏观经济跟踪观点-9月出口回升 房地产开发投资，1-8月固定资产投资同比增长再度收缩至0.5%，1-8月房地产开发投资同比下降12.9%，房屋施工面积累计下降9.3%，房屋新开工面积累计下降19.5%，房屋竣工面积累计下降17%。10月12日数据，30大中城市商品房成交面积较前一周上升3.15万平方米。住宅价格方面，8月，70个大中城市房屋销售价格指数同比降幅收窄至-3%，其中一线城市收窄0.3%，同比下降0.9%，接近中性水平。 消费及物价数据，9月份，CPI环比上涨0.1%，同比下降0.3%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大。PPI环比继续持平；同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点。8月份，社会消费品零售总额同比增长3.4%，环比上月增速再收窄。其中，除汽车以外的消费品零售额35575亿元，增长3.7%。10月10日菜篮子产品批发价格200指数较上周下降0.10点，10月16日CRB现货指数较上周下降1.77点，10月16日猪肉平均批发价较上周下降0.62元/每公斤。 9月我国制造业PMI回升到49.8%，较往年季节性水平仍偏弱，但较8月边际上行；非制造业商务活动指数较8月的50.3%略回落至50%。汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率节后回升20.56%、26.21%。9月中汽协汽车销量较上月增加36.98万辆，同比上升14.86%，环比上升12.94%；9月乘联会汽车销量较上月增加22.25万辆，同比上升6.38%，环比上升11.02%。8月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长0.37%。 对外贸易：9月出口（美元计价）同比增长8.3%，进口上升7.4%，贸易顺差904.5亿美元，对美贸易差额22亿.23美元。本周，CCFI综合指数下降23.84；BDI指数下降53.85。 地产：10月土地成交环比下降 数据来源：Wind、广发期货研究所 地产：8月地产各项销售、投资、开工数据均走弱 1-8月固定资产投资同比增长再度收缩至0.5%，1-8月房地产开发投资同比下降12.9%，房屋施工面积累计下降9.3%，房屋新开工面积累计下降19.5%，房屋竣工面积累计下降17%。 地产：8月二手房市场弱势，房价整体收窄降幅 8月份，70大中城市新房同比继续收窄降幅。但一线城市二手房价格指数同比降幅有所扩大。横向对比来看，修复趋势仍是新房优于二手房，一线城市优于二三线城市。 消费：9月消费者物价指数同比回落，PPI降幅缩窄 9月份，CPI环比上涨0.1%，同比下降0.3%。PPI环比继续持平；同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点。高频数据分析，10月10日菜篮子产品批发价格200指数较上周下降0.10点，10月16日CRB现货指数较上周下降1.77点，10月16日猪肉平均批发价较上周下降0.62元/每公斤。 汽车生产：节后开工率显著回升 数据来源：Wind、广发期货研究所 汽车销量：金九银十季销量攀升 数据来源：Wind、广发期货研究所 对外贸易：8月对外贸易热度有所回落 数据来源：Wind、广发期货研究所 三、流动性跟踪 流动性小结 10月17日，SHIBOR隔夜利率为1.32%，环比持平上周，DR007利率为1.47%，环比上周略降。 贷款市场报价利率不变，（LPR）1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。 本周央行开展了7891亿元逆回购操作，因有10210亿元逆回购到期，全周净回笼2319亿元。 本周，A股资金累计净主动卖出4254.56亿元，沪深两市A股日均成交额收缩至2.18万亿元，融资余额、融券余额同升，股票型ETF基金净流入476.85亿元，宽基ETF流出而主题ETF流入。 政策利率不变，市场资金利率稳中有降 货币市场操作：央行本周公开市场净回笼2319亿元 A股市场资金流动：本周成交活跃度下降，缩量轮动为主 本周，A股资金累计净主动卖出4254.56亿元，沪深两市A股日均成交额收缩至2.18万亿元，融资余额、融券余额同升，股票型ETF基金净流入476.85亿元，宽基ETF流出而主题ETF流入。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议数据来源：Wind、文华财经、LBMA、彭博、SMM、iFind广发期货研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号陈尚宇：投资咨询编号-Z0022532广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！