视觉中国机构调研纪要

调研日期: 2025-10-19 视觉(中国)文化发展股份有限公司是一家提供专业版权视觉内容与增值服务的平台型互联网科技公司。公司以PGC视觉内容为核心,整合全球优质版权内容资源,通过互联网版权交易平台提供高质量、专业性的图片、视频及音乐素材,为内容生态中的内容生产者和内容使用者提供全方位的内容、技术与增值服务。公司拥有的PGC视觉内容版权交易平台是稀缺的多边平台,也是内容产业的“基础设施”。公司通过大数据、搜索算法、人工智能等互联网技术和产品运营,为平台各端提供高效的版权交易和增值服务。公司与使用者签署授权协议收取许可费,并与内容生产者按协议约定进行分成。供需两端碎片化程度高,数量越大,平台价值越大,市场覆盖能力及“数据化、智能化”的服务能力也越强,形成自我加强的平台效应。这一平台模式还拥有边际成本低、轻资产、零库存、现金流好、议价能力强等诸多特性。公司在平台版权交易的基础上不断开发、提供创新型的增值服务,进一步扩大和提升平台价值。视觉中国开拓性地开展了与旅游业相关的增值服务,在教育领域参与投资,增强K12教育市场的覆盖。公司致力于各业务板块的核心竞争力的提升及板块间的有机协同,打造以视觉内容与营销增值服务为核心的多业务板块高度协同发展的富有影响力的互联网文化科技集团公司。 问:市场关注到公司拟战略投资凌川科技,想问下凌川的具体情况和公司战投的目的? 答:凌川科技成立于2024 年3月,由快手科技的异构计算与芯片事业部孵化而来,致力于推动国产高端算力替代。目前凌川科技已量产销售的 SL200 芯片是国内首款集视频编码、AI 推理及多核 CPU 于一体的ASIC芯片,实现了高度集成化,展现出优异的能效和成本优势。该芯片单颗可同时处理36 路高清视频任务,并支持万分之一以下的超低故障率,性能密度和可靠性指标领先。目前 SL200 芯片已实际部署数万颗,稳定承载超过 7 亿用户的服务请求,在头部客户的视频直播业务中覆盖率接近100%,特别是其大模型生成式视频的分发中实现了100%全覆盖,充分验证了其技术成熟度和大规模业务支撑能力。在商业化方面 SL200 芯片已覆盖快手、阿里、百度等顶级互联网数据中心,并广泛落地于广播电视,智慧城市、智能巡检等多个高增长垂直领域,展现出强大的行业渗透与场景适应性。在产业生态构建上,凌川科技已与超聚变、浪潮等主流设备厂商建立合作,共同推出面向不同行业的端到端解决方案,加速产品向更广泛市场渗透。同时,SL200 芯片已进入东南亚新加坡、巴西等市场,显示出全球竞争力及巨大的海外拓展潜力。更为重要的是公司关注到凌川科技下一代芯片已与多家大模型公司完成适配测试,计划于明年量产,除了头部大模型公司也将重点拓展自动驾驶、低空经济 、智能机器人等具身智能与边缘计算场景。公司认为其市场前景与公司AIGC 生态布局具有强烈的协同性,有助于公司在持续增长的AI商业化服务中获得推理成本优势。本次合作是公司"AI智能+内容数据+应用场景"战略的重要延伸,也是公司与战略合作伙伴快手—可灵多层次合作的一环。凌川科技将基于其在高端智能视频芯片研发方面的技术优势,为公司及其合作企业的多模态模型研发及服务需求,提供全面的智算解决方案。公司依托上市公司地位和在多模态大模型领域的深厚积累,为凌川科技高端智能视频芯片拓展市场。双方将共同建立合资公司,实现资源互补与共赢发展。公司近年来积极拥抱AI技术,已与多家AIGC 头部企业达成战略合作,共建"可商用+可溯源"的视觉创意行业大模型。通过对凌川科技的投资,在公司 AI 生态中增添硬件板块,有助于公司打造AI多模态时代的从硬件到数据到应用的全生态服务商。 问:看到公司与凌川设计了"技术合作+市场拓展+资本绑定"的多层次合作模式,公司未来对凌川有收购计划么?答:根据双方签订的框架协议,本次投资后,未来凌川科技拟增加注册资本时,公司有权按照届时其在凌川科技的持股比例,优先认购凌川科 技的新增注册资本。这一安排体现了双方长期深度绑定的战略意图。在合资公司成立后,凌川科技将向公司授予增资认购权,允许其在未来18 个月内以锁定的价格认购其新增注册资本,这一安排为公司后续资本运作留下空间。 问:公司之前提到与国内多个大模型达成合作,想问下是否有真正的订单或者收入落地? 答:公司已获得阿里、微软等国内外多家头部大模型公司提供合规数据服务业务订单,用于模型训练等目的。其中公司与微软的合作除了合规数据专属模型训练外,还包含版权素材接入,满足其用户在办公软件场景下的综合合规需求。上半年,我们也率先为提供大模型训练数据的创作者进行了分成。我们正在构建公司、AI 创作者、大模型方、客户、交易平台共建、共赢的商业模式,努力为创作者、大模型方提供持续稳定的商业变现场景,为客户提供优质的图片、视频产品和AI服务。ToB 服务方面,目前公司的创意定制服务平台已经接入Midjourney 等全球最高质量的模型能力,我们基于不同的场景进行模型微调和工作流封装,不仅为客户提供最终成品,也向客户提供按量计费和生成内容合规授权的的平台服务,该项业务在25 年进展显著,目前已经获得消费电子、快消行业龙头企业的订单。公司作为全球领先 的视觉内容版权交易和创意定制服务平台,目前拥有可供AI大模型训练的高质量、版权合规的内容数据超过7 亿,位居行业领先地位。图片、视频、音乐等内容均有完善的结构化元数据(标题、关键词、分类、技术参数等),合计拥有300 万结构化标签与行业知识图谱,为AI 模型的合规训练与商业应用提供了坚实基础。公司认为大模型多模态的持续演进,如 Sora 等应用生态的突破性创新对合规高清版权数据的需求会持续存在。为优质版权数据资源付费将成为生成式AI的产业趋势;大模型训练和生成需要海量合规高清版权数据,这是公司的核心优势之一。高质量、版权合规的训练数据集是可信大模型的刚需。公司凭借数据和场景优势,在生成式AI价值链中占据着关键位置,公司提供从数据采集、数据标注、数据认证、数据审核、数据授权的全流程数据训练版权合规解决方案,是优质视觉数据训练集的首选合作伙伴。 问:之前市场关注到在 AI 生成领域,字节剪映加入了视觉中国专区,想问下目前进展如何? 答:与剪映的合作是视觉中国在AI应用领域的重要合作,目前与该项合作已经有收入确认。公司将继续深化与生成式AI领军企业的合作,推 动版权内容在toC 应用领域的商业化变现。相信大家关注到OpenAI 最近也已经确认了将与 IP 方分成的商业模式,目前我们正在与国内领先的 AIGC 内容生成服务商进行合作,推动 AI 生成+版权的商业模式落地,公司在版权管理和内容运营方面的深厚积累,有助于公司成为服务AI生成场景玩家的IP 管理者,为这些企业及客户提供IP 管理、内容运营、版权保护等服务。