聚酯周报：PTA：弱预期主导，PTA偏弱震荡 MEG：在“积弱难返”中寻求底部支撑

成本端

• 国际原油延续弱势格局，受OPEC+增产及经济增速放缓影响。
• PX成本支撑偏弱，PX-石脑油价差偏低，预计PX绝对价格震荡为主。
• 截至10月17日，亚洲PX收盘价在783.17美元/吨CFR中国，较10月10日下跌15美元/吨，跌幅1.88%。
• 乌石化检修，PX周均产能利用率87.42%，环比上周-0.81%。
• 11月现货偏紧预期下，PX-石脑油价差延续修复，截至10月17日收于246.2美元/吨，较10月10日上涨24.75美元/吨。

供应端

• PTA：下周国内装置无新的调整计划，因本周新材料的提负，PTA产量或小幅提升。
• PTA周均产能利用率至75.56%，环比-2.28%，恒力石化计划内减停，逸盛新材料周中提负。
• MEG：虽有部分装置检修，但卫星炼化等重启下整体产能抬升明显，乙二醇总产能利用率69.05%，环比降0.37%。
• 10月，港口库存因进口预期谨慎，累库幅度有限，但国产增量预期明显，关注装置意外变动的影响。
• 截至10月16日华东主港地区MEG库存总量49.3万吨，较10月13日增加1.42万吨。

需求端

• 聚酯装置暂无明确变动，聚酯周均产能利用率87.78%，环比-0.02%。
• 下周前期投产装置以及长停装置重启，聚酯负荷将逐步提升。
• 9月聚酯月均产能利用率87.59%，环比上涨1.12%，部分装置重启及新装置投产。
• 10月聚酯库存几无压力，预计10月聚酯月度负荷持稳。
• 涤纶长丝周均产能利用率91.06%，较上期-0.03%；涤纶短纤产能利用率均值为87.16%，环比持平；纤维级聚酯切片产能利用率85.12%，环比上周下滑0.39%。
• 下游采购积极性不佳，聚酯工厂成品库存小幅累积。
• 聚酯产品现金流修复，聚合成本下降，聚酯产品价格跌幅小于原料。
• 织造市场订单表现分化，订单量环比9月略有回暖，但受南北方气温差异影响，整体增量仍不明显。
• 截至10月16日江浙地区化纤织造综合开工率为64.06%，较上期数据持平，终端织造订单天数平均水平14.79天，较上周+0.50天。

策略与结论

• PTA：宏观扰动仍存，供应小幅增量，传统旺季下需求端表现不温不火，远端供需预期悲观，但PTA整体估值偏低，预计短期PTA弱势震荡为主，产业延续逢高套保为主，关注计划外的减停。
• 乙二醇：乙二醇供需转弱预期较强，主港库存低位累库，预计短期乙二醇维持偏弱格局。
• 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。

库存总结

• PTA：供应有回升预期，聚酯刚需稳健，近月维持偏紧格局，远端供需累库预期较强。
• MEG：截至10月16日华东主港地区MEG库存总量49.3万吨，较10月13日增加1.42万吨。