高频数据跟踪：沥青开工率处于高位，原油猪肉价格走低

发布时间：2025-10-20 研究所 固收周报 分析师:梁伟超SAC登记编号:S1340523070001Email:liangweichao@cnpsec.com分析师:崔超 SAC登记编号:S1340523120001Email:cuichao@cnpsec.com 沥青开工率处于高位，原油猪肉价格走低——高频数据跟踪20251018 核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产端稳中有升，焦炉、PX开工率下降，轮胎开工率大幅回升，沥青开工率处于高位。第二，商品房成交、土地供应面积整体处于低位，近期或将迎来季节性改善。第三，节后执行航班量回落，城市地铁客运量、拥堵指数回升。第四，物价走势分化，原油、螺纹钢下降，焦煤、铜铝上涨；农产品整体上涨，但猪肉、鸡蛋降幅较大。短期重点关注四中全会及十五五规划增量政策、中美贸易政策以及房地产恢复情况影响。 近期研究报告 《票息资产机会的“短”和“长”——信用周报20251014》-2025.10.15 生产：螺纹钢产量持续下行，轮胎开工率大幅回升 10月17日当周，焦炉产能利用率下降0.96 pct，高炉开工率持平，螺纹钢产量下降2.24万吨；沥青开工率升高1.3 pct，处于近年较高水平；PX开工率较前一周下降1.9 pct，PTA升高1.57 pct；全钢胎开工率较前一周升高20.56 pct，半钢胎开工率升高26.21 pct。 需求：商品房成交低位微增，SCFI大幅回升 10月12日当周，商品房成交面积低位小幅回升，存销比升高；土地供应面积下降，住宅用地成交溢价率下降；汽车厂家日均零售增加4.1万辆，日均批发增加4.6万辆。10月17日当周，航运指数SCFI回升12.92%，CCFI下降4.11%，BDI升高6.87%。 物价：原油、螺纹钢下降，焦煤、铜铝上涨 10月17日当周，布伦特原油价格下跌2.3%至61.29美元/桶，焦煤期货价格上涨1.67%至1184.5元/吨，LME铜、铝、锌期货价格分别较前一周+2.25%、+1.18%、-1.41%，国内螺纹钢期货价格下降1.96%；农产品整体价格升高，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-3.94%、-4.45%、+2.42%、+0.28%。 物流：节后地铁客运量、城市拥堵指数大幅回升，执行航班量明显下降 10月16日当周，北京上海地铁客运量、一线城市高峰拥堵指数大幅回升，国内、国际执行航班量明显下降。 风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 目录 1生产：螺纹钢产量持续下行，轮胎开工率大幅回升...............................................42需求：商品房成交低位微增，SCFI大幅回升....................................................53物价：原油、螺纹钢下降，焦煤、铜铝上涨.....................................................84物流：节后地铁客运量、城市拥堵指数大幅回升，执行航班量明显下降.............................95总结：沥青开工率处于高位，原油猪肉价格走低................................................116风险提示.................................................................................11 图表目录 图表1：焦炉开工率下降，高炉持平，沥青升高..............................................4图表2：PX开工率下降，PTA升高.........................................................4图表3：螺纹钢产量持续下行.............................................................5图表4：半钢胎开工率季节性大幅回升......................................................5图表5：10.12当周30城商品房成交面积小幅回升...........................................6图表6：10.12当周100大中城市供地面积大幅下降..........................................6图表7：10.12当周商品房存销比升高，土地溢价率下降......................................6图表8：10.5当周电影票房较前一周增加10.87亿元..........................................6图表9：10.12当周乘用车日均零售量增加4.1万辆...........................................7图表10：10.12当周乘用车日均批发量增加4.6万辆..........................................7图表11：10.17当周SCFI大幅回升........................................................7图表12：10.17当周BDI指数上涨.........................................................7图表13：铜、铝价格上涨................................................................8图表14：原油、螺纹钢价格下行，焦煤上涨.................................................8图表15：猪肉、鸡蛋价格下降，蔬菜、水果上涨.............................................9图表16：农产品价格整体上涨............................................................9图表17：北京地铁客运量七日均值增加约328万人次........................................10图表18：上海地铁客运量七日均值增加约304万人次........................................10图表19：节后执行航班量国内、国际均大幅减少............................................10图表20：一线城市高峰拥堵指数节后大幅回升..............................................10 1生产：螺纹钢产量持续下行，轮胎开工率大幅回升 钢铁：焦炉产能利用率下降0.96 pct，高炉开工率持平，螺纹钢产量下降2.24万吨。10月17日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为73.99%,较前一周下降0.96pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为84.27%,较前一周持平；全国建材钢厂螺纹钢产量201.16万吨,较前一周下降2.24万吨；库存184.64万吨，较前一周下降7.7万吨。 石油沥青：开工率升高1.3 pct，处于近年较高水平。10月15日当周，国内石油沥青装置开工率为35.8%，较前一周升高1.3pct。 化工：PX开工率较前一周下降1.9 pct，PTA升高1.57 pct。10月16日，国内化工PX开工率为86.33%，较前一周下降1.9pct；PTA开工率为76.46%，较前一周升高1.57pct。 汽车轮胎：开工率节后大幅回升，全钢胎开工率较前一周升高20.56 pct，半钢胎开工率升高26.21 pct。10月16日当周，汽车全钢胎开工率为64.52%，较前一周升高20.56pct；汽车半钢胎开工率为72.72%，较前一周升高26.21pct。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2需求：商品房成交低位微增，SCFI大幅回升 房地产：商品房成交面积低位小幅回升，存销比升高；土地供应面积下降，住宅用地成交溢价率下降。10月12日当周，30大中城市商品房成交127.97万平方米，较前一周增加3.15万平方米；10大城市商品房存销比（面积）104.22，较前一周升高9.56；100大中城市供应土地占地面积为853.76万平方米，较前一周减少1795.02万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为1.65%，较前一周下降3.61pct。 电影票房：10月5日当周较前一周增加10.87亿元。10月5日当周，全国电影票房总收入145200万元，较前一周增加108700万元。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：国家电影局，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 汽车：10月12日当周厂家日均零售增加4.1万辆，日均批发增加4.6万辆。10月12日当周，全国乘用车厂家日均零售销量84508辆，较前一周增加40978辆；全国乘用车厂家日均批发销量76306辆，较前一周增加46241辆。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 航运指数：SCFI回升12.92%，CCFI下降4.11%，BDI升高6.87%。10月17日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1310.32点，较前一周升高149.9点；中国出口集装箱运价指数（CCFI）录得973.11点，较前一周下降41.67点。10月17日，波罗的海干散货指数（BDI）录得2069点，较前一周升高133点，周涨幅为6.87%。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 3物价：原油、螺纹钢下降，焦煤、铜铝上涨 能源：布伦特原油价格下跌2.3%至61.29美元/桶。10月17日，布伦特原油期货（连续合约）结算价收于61.29美元/桶，较前一周下降1.44美元/桶，周变动幅度为-2.3%。 焦煤：期货价格上涨1.67%至1184.5元/吨。10月17日，焦煤期货（活跃合约）结算价收于1184.5元/吨，较前一周上涨19.5元/吨，周变动幅度为1.67%。 金属：LME铜、铝、锌期货价格分别较前一周+2.25%、+1.18%、-1.41%，国内螺纹钢期货价格下降1.96%。10月17日，LME铜期货（活跃合约）收盘价为10607美元/吨，较前一周上涨233美元/吨，周变动幅度为2.25%；LME铝期货（活跃合约）收盘价为2778.5美元/吨，较前一周上涨32.5美元/吨，周变动幅度为1.18%；LME锌期货（活跃合约）收盘价为2942.5美元/吨，较前一周下降42美元/吨，周变动幅度为-1.41%；国内螺纹钢期货（活跃合约）结算价为3046元/吨，较前一周下降61元/吨，周变动幅度为-1.96%。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 农产品：整体价格升高，农产品批发价格200指数上涨1.13%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格较前一周变动分别为-3.94%、-4.45%、+2.42%、+0.28%。10月17日，农业农村部发布的农产品批发价格200指数录得119.76，较一周前升高1.34，周变动幅度为1.13%；主要农产品中，猪肉平均批发价为18.03元/公斤，较一周前下降0.74元/公斤，周变动幅度为-3.94%；鸡蛋平均批发价为