股指衍生品周报：短期内股指宽幅震荡为主

2025年10月20日 股指衍生品 短期内股指宽幅震荡为主 核心观点 股指期货：短期内股指宽幅震荡为主 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格号：F3035632投资咨询号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 上周各股指均震荡回落，其中中证500与中证1000跌幅较大。近期海外不确定性风险因素升温，避险情绪上升，前期涨幅较大的股票存在止盈带来的技术性调整压力。宏观面来看，9月的通胀数据与信贷数据表现偏弱，未来政策面稳需求政策的预期强化，对股指构成中长期支撑。10月20日至23日将召开重磅政策会议，政策面稳定需求和预期的确定性较强。总的来说，后续行情走势取决于止盈情绪与政策利好预期相互博弈的节奏变化，预计短期内股指宽幅震荡为主。 ETF期权与股指期权：中长期来看维持牛市价差 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 期 权 的隐含波动率表 现相 对平稳，由于股指中长期向上的概率较高，可以持有牛市价差或比例价差温和看涨。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................51.1股指走势................................................................51.2期权价格走势............................................................61.3股指期货基差与月差......................................................92期权指标...................................................................112.1 PCR指标................................................................112.2隐含波动率.............................................................133结论.......................................................................16 图表目录 图1上证50指数价格走势..........................................................5图2沪深300指数价格走势.........................................................5图3中证500指数价格走势.........................................................5图4中证1000指数价格走势........................................................5图5 IH基差价格走势..............................................................9图6 IF基差价格走势..............................................................9图7 IC基差价格走势.............................................................10图8 IM基差价格走势.............................................................10图9 IH跨期价差走势.............................................................10图10 IF跨期价差走势............................................................10图11 IC跨期价差走势............................................................10图12 IM跨期价差走势............................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR...................................................11图14上交所300ETF期权持仓量PCR................................................11图15深交所300ETF期权持仓量PCR................................................12图16沪深300股指期权持仓量PCR.................................................12图17中证1000股指期权持仓量PCR................................................12图18上交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图19深交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图20创业板ETF期权持仓量PCR...................................................12图21深证100ETF期权持仓量PCR..................................................12图22上证50股指期权持仓量PCR..................................................12图23科创50ETF期权持仓量PCR...................................................13图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.............................................13图25上证50ETF期权波动率......................................................14图26上交所300ETF期权波动率...................................................14图27深交所300ETF期权波动率...................................................14 图28沪深300股指期权波动率.....................................................14图29中证1000股指期权波动率...................................................14图30上交所500ETF期权波动率...................................................14图31深交所500ETF期权波动率...................................................14图32创业板ETF期权波动率......................................................14图33深证100ETF期权波动率.....................................................15图34上证50股指期权波动率.....................................................15图35科创50ETF期权波动率......................................................15图36易方达科创50ETF期权波动率................................................15 表1现货指数价格变化情况.........................................................5表2各期权标的资产价格变化情况...................................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.................................................6 1市场回顾 1.1股指走势 上周各股指均震荡回落，其中中证500与中证1000跌幅较大。近期海外不确定性风险因素升温，避险情绪上升，前期涨幅较大的股票存在止盈带来的技术性调整压力。宏观面来看，9月的通胀数据与信贷数据表现偏弱，未来政策面稳需求政策的预期强化，对股指构成中长期支撑。10月20日至23日将召开重磅政策会议，政策面稳定需求和预期的确定性较强。总的来说，后续行情走势取决于止盈情绪与政策利好预期相互博弈的节奏变化。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周跌幅为1.90%,收于3.045；300ETF(上交所)周跌幅为0.37%,收于4.604；300ETF(深交所)周跌幅为0.46%,收于4.747；沪深300指数周跌幅为0.44%收于4501.92；中证1000指数周涨幅为0.21%收于7438.19；500ETF(上交所)周涨幅为0.26%收于7.261；500ETF(深交所)周涨幅为0.24%收于2.903；创业板ETF周涨幅为2.24%收于3.062；深证100ETF周涨幅为1.85%收于3.475；上证50指数周跌幅为1.98%收于2909.74；科创50ETF周涨幅为1.78%收于1.43；易方达科创50ETF周涨幅为1.90%收于1.40。 1.3股指期货基差与月差 四个股指期货品种基差：IF与IH基差处于正常分位数水平，IM与IC表现为期货远月大幅贴水状态。IC与IM的期货跨期价差有所回落，说明市场当前对IC与IM的短线风险偏好回落。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2期权指标 2.1 PCR指标 上证50ETF期权成交量PCR为113.82,上一交易日成交量PCR为78.41；持仓量PCR为71.82,上一交易日持仓量PCR为70.73。上交所300ETF期权成交量PCR为153.61,上一交易日成交量PCR为110.31；持仓量PCR为