周末机构交流总结本周市场没有简单复制47走势更多的是逐步下降风险偏

走势，更多的是逐步下降风险偏好，在结构也上呈现盈利盘兑现和风格再平衡的特征，也属情理之中。 为什么现在市场会和4.7走势不同，至少有两点，第一，已经涨了六个月（获利盘多心态不稳），第二，已经谈了六个月（有进展也有矛盾）。 近期关税、脱钩、示好、缓和的一些列变化等于是一个提醒，让大家意识到原来不确定性还在，自然就会有心态上的变化，导致一些投资者思考要以 周末机构交流总结：本周市场没有简单复制4.7 走势，更多的是逐步下降风险偏好，在结构也上呈现盈利盘兑现和风格再平衡的特征，也属情理之中。 为什么现在市场会和4.7走势不同，至少有两点，第一，已经涨了六个月（获利盘多心态不稳），第二，已经谈了六个月（有进展也有矛盾）。 近期关税、脱钩、示好、缓和的一些列变化等于是一个提醒，让大家意识到原来不确定性还在，自然就会有心态上的变化，导致一些投资者思考要以什么样的仓位去博弈，是否要提前锁定利润。 下周举行重要会议，在这种每年的关键会议窗口期间，机构会受到限制净卖出的限制，那么再加上我们从上周末就一直给大家提醒的高位科技机构减仓的风险，尤其是对美敞口高的高位科技股，机构的减仓还没有完成，那么机构在担心下周限制净卖出的基础上，利用周五最后的一天不受限制的这个窗口，加大了减仓的动作，然后正好又遇上了一些外围利空消息的共振，所以导致周五的盘面是非常难看的无差别下跌。 即使05到07、14到15的大级别牛市，其中不乏级别相对较大的调整，一般表现对60日均线的回踩，本轮或依然需要等待60日均线上行承接，10月是相对难做的一个月份，但后续仍然乐观。 牛市如果没有终结的迹象，那么极致缩量后反而是新的攻势形成，通常缩量水平会在近期高点的60%附近(约1.8万到2万亿)后酝酿新行情，不宜悲观，近期十五五、会晤、关税、三季报一系列宏观事件落地后或为真正选择方向的发令枪。 机构周末沟通代表性观点，除非看到强刺激政策，否则没太多理由切老登资产，市场也都明白牛市还在+科技主线+红利没大机会，特朗普也没太多牌，找到台阶一缓和，恒生科技就会大反弹，A股科技股也调整了不少了，对美敞口不高的自主可控相关的个股，三季报不错+十五五产业催化的核心票后面会错杀修复继续趋势。 川普反复无常，周五晚上释放出一些乐观的信号，不管过程的起伏，终局思维来看，美方最终诉求在于达成协 技术上和周五晚以来的消息来看，下周大概率有阶段性反弹，但反弹是调整结构和仓位的机会。 摩擦反复，市场看到的是TACO再现。 主要逻辑还是中国稀土碰美国芯片，两个底牌目前看来中国的更硬一点，加上特朗普是商人，不喜欢硬碰硬，最后还是靠交易的艺术，互相妥协还是大概率的。 如果大家每天晚上都关心特朗普发什么贴，那么可以跟随机构去做结构再平衡，调增什么，调增那些笃信无论特朗普怎么说，第二天股价都不太会大跌的公司。 稀土牌既然打出去了，老美和欧洲那边，势必会建立自己的稀土自主可控，但是这个中间仍需要最短最短四五年的时间，这四五年就是给我们现在被卡脖子的先进制程半导体自主可控的发展时间。 四季度需要降低预期，市场本身就需要一个调整，连涨六个月后调整一个月甚至一个季度也都属于正常，现在加上特朗普扰动，市场短期阻力更大，操作上不宜激进，机构以保住前期获利为首要目标，科技成长是主线，但这半年从海外算力到国产算力到恒生互联网到储能固态电网，基本都轮动过了，等休息一段时间，月底10月31日Apec观察会晤情况，再关注三季报和十五五这些大催化带来的右侧机会。 10月20-23日四中全会，会后将发布公报，作为未来5年经济政策的高屋建瓴风向标，10月26-27日左右发布的十五五规划建议(约2万字)将更具体，涉及科技与产业政策、促内需促消费方向、重大基建项目等。