锰硅周报：估值偏低但缺乏利多驱动

锰硅周度观点：估值偏低但缺乏利多驱动

• 成本-利润：宁夏地区出厂成本约5820元/吨，即期亏损220元/吨；内蒙古地区出厂成本约5880元/吨，即期亏损200元/吨；广西地区出厂成本约6620元/吨，即期亏损970元/吨。产区实际生产成本可能比估算低100-200元/吨。
• 锰矿库存：天津港本周去库11.28万吨，下周预估平或微去库。
• 供需：全国锰硅日产2.983万吨，主要减量集中在宁夏地区。9月全国硅锰产量96.36万吨，环比减1.47%，除宁夏外其余产区增产。
• 钢招：河钢集团10月硅锰二轮询价5800元/吨，9月定价6000元/吨。
• 进出口：8月出口硅锰合金4592.948吨，进口2373.259吨。
• 观点：锰硅弱势盘整，震荡中枢稳定，整体在5700-5800元/吨。主产区增产，四季度过剩。成本支撑失效，缺乏利多驱动，推荐前期空单阶段性止盈。
• 重点关注：港口锰矿价格变动、天津港锰矿到港、主产区开工变动。

硅铁周报：动力煤走强刺激硅铁盘面，估值得到阶段性修复

• 成本-利润：宁夏地区即期硅铁出厂成本约5400元/吨，点对点亏损180元/吨；内蒙古地区出厂成本约5600元/吨，点对点亏损300元/吨；青海地区盈亏平衡。
• 供需：全国硅铁日产1.6115万吨，分产区减量主要在内蒙古。9月全国硅铁产量47.88万吨，环比减0.1%，同比增2.73%。
• 钢招：河钢10月75B硅铁招标定价5660元/吨，较上轮跌140元/吨，数量减195吨。
• 进出口：8月出口硅铁约35011.442吨，进口7409.917吨。
• 观点：中硅铁触底反弹，由动力煤情绪驱动，盘面提前启动。月度仍过剩，但低价货源难寻。成本端相对刚性，暂无明显利多，短期内或维持宽幅震荡，推荐观望。
• 关注：新一轮钢招变动、厂家套保意向。