周度观点及策略
- 行情回顾：本周锌价呈现震荡下行态势，现货和期货价格均下跌。
- 宏观：美国政府停摆影响经济数据发布，10月美联储降息25基点成共识，国内需求稳步修复，核心CPI连续第五个月扩大，宏观对锌价利多。
- 供应：锌精矿供需矛盾扩大，加工费预计下行；国内锌锭产出高位，社会库存或继续累增；关注出口预期扰动和供应过剩局面。
- 需求：传统旺季收尾，下游开工承压，需求疲软；氧化锌开工约51%，锌合金开工54.35%环比下跌，镀锌板材逐渐恢复。
- 库存：LME锌交割库存3.83万吨，上期所库存67317吨，整体库存高位。
- 总结：短期供应过剩，外围宏观支撑内盘锌价，关注出口契机和宏观扰动，预计四季度锌价维持震荡。
- 策略：zn2601区间操作，参考21000-23000元/吨，或卖出虚值看涨期权。
影响因素预测
- 产量：供应端有增量利空。
- 下游需求：旺季收尾利空。
- 库存：库存高位利空。
- 进出口：进出口平稳中性。
- 市场情绪：暂无影响。
- 成本利润：加工费下行利空。
- 宏观：伦锌带动利多。
- 总结：偏空。
产业链结构
- 从锌矿到下游应用，包括废旧锌、精炼锌、合金、镀锌、氧化锌等。
期现市场
- 提供了期货和现货价格图表，包括活跃合约、LME锌价等。
库存
- 展示了上期所和LME库存，以及锌成品和矿港口库存数据。
供给端
- 包含全球及中国锌矿产量、进口量、价格、国产产量、加工费均价等。
- 展示精炼锌价格、开工率、全球及中国产量、进口量、出口量等。
需求端
- 显示消费结构、锌锭表观消费量、镀锌板卷产量及开工率、锌合金产量及开工率、氧化锌开工率及价格等。
- 提供终端需求数据，包括房地产、家电、汽车产量及销量等。
其它
- 展示沪伦比价、锌锭主力合约基差、硫酸价格、锌合金价格等。
供需平衡表
- 列出2025年各月产量、进口、出口、净进口、总供应、表观消费量、期末库存、库存变动、总需求及供需平衡数据。
研究员承诺与免责声明
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