信达沪锌周报：基本面多空博弈，锌价维持震荡

信达沪锌周报基本面多空博弈，锌价维持震荡研究发展中心有色小组2020年10月19日 核心逻辑锌基本面多空因素交织，短期矛盾并不突出。供应方面，进口加工费持续下滑，海外疫情导致矿端存在很强的不确定性，叠加冬季季节性供应下滑，短期矿端依然偏紧。国内冶炼厂检修结束，9-10冶炼厂产出逐步攀升，由于进口窗口打开，锌锭存在流入风险。节后社会库存大幅累积，冶炼厂供应压力开始显现。消费方面，金九银十旺季需求不及预期，节后消费仍有预期，但旺季需求已趋于转淡。综合来看，锌基本面多空博弈加剧，全球矿供应季节性收紧给价格形成一定支撑，但短期供应压力增加又给价格反弹形成压制，锌价2万以上缺乏上涨驱动，价格维持高位震荡。操作建议：短期震荡投资评级：震荡风险因素：冶炼厂投放放缓；全球经济衰退核心逻辑及操作建议谨请参阅报告尾页重要声明及信达期货投资评级标准说明 目录CONTENTS锌周度市场回顾03锌核心矛盾梳理01 第一部分锌核心矛盾梳理01返回目录 海外矿山干扰减弱，冶炼厂货源增加海外矿山已基本恢复正常发运，国内冶炼厂10月维持高开工率，节后货源增加明显，锌锭库存出现明显累积。短期进口窗口打开，进口货源逐步流入。 第二部分锌周度市场回顾03 1、锌矿数据来源：wind，信达期货研发中心 2、精炼锌数据来源：wind，信达期货研发中心 3、需求数据来源：SMM，信达期货研发中心 4、库存数据来源：CRU，WIND，信达期货研发中心 5、价差和市场结构数据来源：wind，信达期货研发中心 6、价差和持仓数据来源：wind，信达期货研发中心 13重要声明报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎信达期货投资评级标准说明走势评级短期（1个月内）中期（3个月内）长期（6个月内）强烈看涨上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨上涨5%-10% 上涨5%-10% 上涨5%-10% 震荡价格变动±5%价格变动±5%价格变动±5%看跌下跌5%-10%下跌5%-10%下跌5%-10%强烈看跌下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 14联系人：周蕾有色研究员投资咨询编号：Z0014242执业编号：F3030305联系电话：0571-28132615邮箱：zhoulei@cindasc.com