汽车和汽车零部件行业周报：2025Q3前瞻：销量环比提升 成本端向好

2025Q3前瞻：销量环比提升成本端向好 2025年10月19日 ➢周度数据：2025年9月第4周（9.22-9.28）乘用车销量65.3万辆，同比+1.5%，环比+26.6%；新能源乘用车销量37.1万辆，同比+13.8%，环比+23.6%；新能源渗透率56.9%，环比-1.4pct。 推荐维持评级 ➢本周行情：汽车板块本周表现弱于市场。本周（10月13日-10月17日）A股汽车板块下跌6.1%，在申万子行业中排名第25位，表现弱于沪深300（-1.7%）。细分板块中，商用载客车上涨3.7%，摩托车及其他、汽车服务、乘用车、商用载货车、汽车零部件分别-2.9%、-3.6%、-4.3%、-4.7%、-8.0%。 ➢本周观点：本月建议关注核心组合【吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。 ➢2025Q3前瞻：销量环比提升成本端向好。乘用车：总量端，乘用车总量同环比增长批发增速>上险。总量端，乘用车总量环比增长批发增速>上险。受国补地补政策延续拉动，部分地区存在抢补贴需求前置等，2025Q3乘用车批发销量768.6万辆，同比+14.7%，环比+8.1%。结构端，新能源方面，受益吉利银河、零跑、小米、问界等强势车企销量提升驱动，2025Q3新能源乘用车批发销量402.4万辆，同比+ 24.2%，环比+10.9%，新能源批发渗透率52.4%；出口端，2025Q3受益比亚迪、吉利银河等新能源出口增长驱动，整体增长仍强劲，2025Q3乘用车出口销量159.2万辆，同比+23.1%，环比+13.6%，新能源出口销量占比43.2%。价格端，2025Q3价格竞争和缓，折扣基本持平。格局端，特斯拉、零跑、长城魏牌、吉利、蔚来、长安自主乘用车环比表现较好。 分析师崔琰执业证书：S0100523110002邮箱：cuiyan@glms.com.cn 相关研究 1.汽车和汽车零部件行业周报20251012：新能源免税门槛提高Q4乘用车旺季来临-2025/10/122.新势力系列点评二十三：9月车市保持增长新势力高端亮眼-2025/10/083.海外零部件巨头系列十：电装：日系Tier1标杆借势、精进、全球化-2025/09/294.汽车和汽车零部件行业周报20250928：赛力斯宣布境外上市进展T链机器人催化密集-2025/09/285.海外零部件巨头系列九：舍弗勒：机器人全栈Tier1创新、并购、机电一体-2025/09/26 零部件：收入端，预计收入端2025Q3销量同比表现较好的为小米、小鹏、蔚来、零跑、吉利等主机厂产业链；成本端，2025Q3原材料整体下降，海运费同比下降显著；美元兑人民币同比汇率小幅增长，欧元兑人民币汇率同比大幅增长，有望对欧元、美元收入较多的公司带来一定汇兑收益。2025Q3总量、新能源、出口环比表现较好，规模效应+降本加强，成本压力下降。 重卡：总量端，以旧换新补贴政策集中落地，2025Q3我国重卡批发销量为28.2万辆，同比+58.1%；结构端，2025Q3重卡出口8.6万辆，同比+22.9%；2025Q3新能源重卡销量为5.8万辆，同比+181.5%，同比大幅上升；天然气重卡销量为5.4万辆，同比+36.9%，销量回暖；格局方面，整体竞争格局保持稳定。 摩托车：总量端：预计2025Q3中大排摩托车（＞250cc）批发销量为25.8万辆，同比+18.9%，环比-13.1%。其中，国内销量11.8万辆，同比-4.8%，环比-21.9%；出口销量14万辆，同比+50.5%，环比-4.1%，头部企业在500-800cc排量段出口持续增长驱动同比增长。结构端，500cc+排量车型增长强劲，自主高端化提速；成本端，海运费、原材料整体下降。 ➢投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团（与电子组联合覆盖）、赛力斯】。零部件：1）智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、地平线机器人、科博达】，推荐智能座舱-【继峰股份】；2）新势力产业链：推荐H链-【星宇股份、沪光股份】；推荐小米链【无锡振华】；推荐T链【拓普集团、新泉股份、双环传动】。 机器人：推荐汽配机器人标的【拓普集团、新泉股份、均胜电子、伯特利、银轮股份、沪光股份、豪能股份、爱柯迪、双环传动、隆盛科技】，汽车机器人主机厂【小鹏汽车、赛力斯】，建议关注【德昌电机控股、浙江荣泰、肇民科技、双林股份、雷迪克、万向钱潮】。 摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力、隆鑫通用】。 轮胎：推荐【赛轮轮胎、森麒麟】。 重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。 ➢风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。 目录 0周专题：2025Q3前瞻：销量环比提升成本端向好.................................................................................................3 0.1乘用车：新能源同环比增长规模效应加强..................................................................................................................................30.2零部件：海运费、原材料下降人形机器人带来新增量.............................................................................................................90.3重卡：旺季叠加以旧换新驱动内需释放新能源重卡表现亮眼..............................................................................................100.4摩托车：中大排月度销量稳健增长出海持续提速...................................................................................................................13 1.1乘用车：智能化+出海共振看好优质自主车企崛起.................................................................................................................161.2智能电动：长期成长加速看好智能化增量.................................................................................................................................171.3机器人：龙头加速入局具身智能新纪元开启.............................................................................................................................171.4液冷：AI需求推高单机柜功率液冷成高密场景必然选择.......................................................................................................181.5摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头............................................................................................................................191.6重卡：以旧换新补贴范围扩大带动中重卡内需复苏...............................................................................................................201.7轮胎：全球化持续加速优选龙头和高成长.................................................................................................................................20 3.1地方开启新一轮消费刺激政策.......................................................................................................................................................243.2 2025年9月第4周乘用车销量65.3万辆，同比+1.5%，环比+26.6%.............................................................................263.3整体折扣率：9月整体折扣相较于8月基本持平......................................................................................................................263.4 PCR开工率维持高位.......................................................................................................................................................................28 4本周要闻：京东集团与中国长安汽车、宁德时代签署战略合作协议智元发布精灵G2人形机器人.........................30 4.1电动化：京东集团与中国长安汽车、宁德时代分别签署战略合作协议................................................................................304.2机器人：智元机器人发布精灵G2人形机器人..........................................................................................................................314.3智能化：工信部将加强支持新一代电子电气架构、大算力芯片等关键技术突破...............................................................32 5本周新车..............................................................................................................................................................34 0周专题：2025Q3前瞻：销量环比提升成本端向好 0.1乘用车：新能源同环比增长规模效应加强 0.1.1总量：乘用车总量环比增长批发增速>上险 总量端：20