乘用车
- 总量：受国补地补政策延续拉动，2025Q3乘用车批发销量768.6万辆，同比+14.7%，环比+8.1%。批发增速>上险。
- 结构：新能源乘用车批发销量402.4万辆，同比+24.2%，环比+10.9%，新能源批发渗透率52.4%。出口端，乘用车出口销量159.2万辆，同比+23.1%，环比+13.6%，新能源出口销量占比43.2%。
- 价格：价格竞争和缓，折扣基本持平。
- 格局：特斯拉、零跑、长城魏牌、吉利、蔚来、长安自主乘用车环比表现较好。
零部件
- 收入端：预计销量同比表现较好的为小米、小鹏、蔚来、零跑、吉利等主机厂产业链。
- 成本端：原材料整体下降，海运费同比下降显著；美元兑人民币同比汇率小幅增长，欧元兑人民币汇率同比大幅增长，有望对欧元、美元收入较多的公司带来一定汇兑收益。
- 产品维度：新能源销量同环比高增，建议关注轻量化、线控制动等与电动化渗透率相关的产业链；伴随新势力、华为高端车型销量提升，建议关注空悬、域控制器等智能化渗透率提升的零部件公司；车企纷纷宣布加大人形机器人业务投入，建议关注拓展人形机器人业务的公司。
重卡
- 总量：以旧换新补贴政策集中落地，2025Q3我国重卡批发销量为28.2万辆，同比+58.1%。
- 结构：2025Q3重卡出口8.6万辆，同比+22.9%；2025Q3新能源重卡销量为5.8万辆，同比+181.5%，同比大幅上升；天然气重卡销量为5.4万辆，同比+36.9%，销量回暖。
- 格局：整体竞争格局保持稳定。
摩托车
- 销量：预计2025Q3中大排摩托车（＞250cc）批发销量为25.8万辆，同比+18.9%，环比-13.1%。其中，国内销量11.8万辆，同比-4.8%，环比-21.9%；出口销量14万辆，同比+50.5%，环比-4.1%。
- 结构：500cc+排量车型增长强劲，自主高端化提速。
- 格局：头部企业份额稳固，春风动力稳居头名。
投资建议
- 乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团（与电子组联合覆盖）、赛力斯】。
- 零部件：1）智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、地平线机器人、科博达】，推荐智能座舱-【继峰股份】；2）新势力产业链：推荐H链-【星宇股份、沪光股份】；推荐小米链【无锡振华】；推荐T链【拓普集团、新泉股份、双环传动】。
- 机器人：推荐汽配机器人标的【拓普集团、新泉股份、均胜电子、伯特利、银轮股份、沪光股份、豪能股份、爱柯迪、双环传动、隆盛科技】，汽车机器人主机厂【小鹏汽车、赛力斯】，建议关注【德昌电机控股、浙江荣泰、肇民科技、双林股份、雷迪克、万向钱潮】。
- 摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力、隆鑫通用】。
- 轮胎：推荐【赛轮轮胎、森麒麟】。
- 重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。
