资金观察，货币瞭望：央行数量工具展现出呵护态度，预计10月市场利率下行

海外货币市场指标跟踪

• 美联储降息25BP符合预期，美债短期利率下行。
• 3个月美债利率降至4%附近，美国联邦基金利率与SOFR利率保持平稳运行。

国内货币市场指标跟踪

价格指标

• 季末资金面稳定，9月银行间和交易所回购利率均值小幅上行。
• R001、GC001、R007和GC007月均值分别变动4BP、5BP、4BP和8BP至1.43%、1.43%、1.55%和1.58%。
• 1年期短债收益率月均值大多上行，1年国债、1年国开债、1年AAA短融等分别变动2BP、6BP、5BP。
• 9月余额宝收益率1.05%，十大货币基金平均收益较上月继续回落，7日年化收益均值变动-3BP。

量指标

• 9月交易所隔夜成交量和占比较上月上升，银行间成交量和占比较上月下降。
• 银行间和交易所待购回债券余额同比月均值有所回落。
• 9月央行大额净投放，财政性存款减少，预估9月超额存款准备金率分别为1.7%。

10月资金瞭望

• 央行数量工具操作展现出呵护态度，预计10月市场利率季节性下行。
• 五渠道预判：财政存款季节性增加，10月超储率小幅回落。
• 预计10月央行通过公开市场操作和买断式逆回购净投放5,000亿元，10月超额存款准备金率预估为1.6%。

主要结论

• 央行数量工具展现出呵护态度，预计10月市场利率下行。
• 10月央行将继续加量续作买断式逆回购，维护资金面平稳。
• 鲍威尔直言劳动力市场“低迷”，10月美联储降息预期再度升温，为我国货币政策进一步打开空间。
• 央行行长潘功胜明确货币政策基调，保证流动性充裕，促进社会综合融资成本下降。

风险提示

• 政策变动或刺激力度减弱。
• 经济增长不及预期。
• 中美关税政策调整。