AI、半导体：人工智能推动半导体超级周期

行业研究●证券研究报告 电子 行业周报 AI&半导体：人工智能推动半导体超级周期 投资评级领先大市(维持) 投资要点 OpenAI与专用集成电路厂商博通宣布达成一项战略合作。双方计划于2026年推出定制数据中心芯片，部署10GWAI加速器。OpenAI将负责加速器及系统架构设计，博通则参与联合开发与部署。OpenAI与博通已就AI加速器的共同开发与供应达成长期协议，博通计划于2026年下半年开始部署AI加速器和网络系统机架，并于2029年底完成。OpenAI与博通共同设计整个机架系统，包括了博通端到端的以太网、PCIe和光连接解决方案。 首选股票 ASML发布2025Q3财报。公司2025年Q3实现净销售额75亿欧元，毛利率为51.6%，净利润达21亿欧元。第三季度的新增订单金额为54亿欧元，其中36亿欧元为EUV光刻机订单。以应用领域所贡献占比来看，逻辑制程占比65%，环比减少了4个百分点；存储制程占比35%，环比增加了4个百分点。公司预计2025年第四季度净销售额在92亿欧元至98亿欧元之间，毛利率介于51%至53%；预计2025年全年净销售额将同比增长约15%，毛利率约为52%。 资料来源：聚源 台积电发布2025Q3财报。公司2025Q3营收为9899.2亿新台币，同比增长30.3%，净利润实现4523亿新台币，创下公司的纪录新高，同比增长39.1%。3纳米芯片Q3出货量占到晶圆总收入的23%，5纳米芯片占到37%，7纳米占到14%，先进技术（7纳米及更先进工艺）占到晶圆总收入的74%，凸显出在先进制程上的强劲实力。预计第四季度销售额322亿美元至334亿美元，第四季度毛利率59%至61%。全年资本支出则在400亿至420亿美元之间。 升幅%1M3M12M相对收益-2.6415.5336.39绝对收益-3.4527.4255.55 分析师熊军SAC执业证书编号：S0910525050001xiongjun@huajinsc.cn 寒武纪发布2025Q3财务报告。公司实现前三季度总营业收入46.07亿元，同比增长2386.4%；实现归母净利润16.05亿元。公司第三季度营业收入为17.3亿元，同比上升1332.5%；归母净利润自去年同期亏损1.94亿元成功扭亏到5.67亿元；扣非归母净利润自去年同期亏损2.54亿元成功扭亏到5.06亿元。公司凭借人工智能芯片产品的核心优势，持续深化与大模型、互联网等前沿领域头部企业的技术合作，以技术合作促进应用落地，以应用落地拓展市场规模。 相关报告 电子：AI&半导体：OpenAI构建算力产业生态圈-华金证券-电子-周报2025.10.11 电子：AI&半导体：全球AI基础设施建设进入加速期-华金证券-电子-周报2025.9.27电子：AI&半导体：华为发布AI芯片三年路线图-华金证券-电子-周报2025.9.20 投资建议：华为正式发布《智能世界2035》与《全球数智化指数2025》报告，指出通用人工智能将成为未来十年最具变革性的技术驱动力。预测到2035年全社会算力总量将实现高达10万倍的增长。持续看好人工智能推动半导体超级周期，从设计、制造到封装测试以及上游设备材料端，建议关注半导体全产业链，重点标的包括：中芯国际、华虹公司、寒武纪-U、海光信息、芯原股份、盛科通信-U、翱捷科技-U、云天励飞-U等。随着下游需求持续回暖，上游材料价格持续上行，建议持续关注AIPCB产业链标的：胜宏科技、沪电股份、生益电子、生益科技、鹏鼎控股、景旺电子、广合科技等。持续看好存储全产业链，重点标的兆易创新、德明利、江波龙、佰维存储、普冉股份、聚辰股份等。 风险提示：技术研发进度不及预期风险；下游需求不及预期风险；宏观经济和行业波动风险；地缘政治风险；国际贸易摩擦风险。 内容目录 1、行情回顾........................................................................................................................................................31.1周涨跌幅排名.........................................................................................................................................31.2全球行情一览.........................................................................................................................................42、行业高频数据跟踪.........................................................................................................................................52.1面板价格................................................................................................................................................52.2存储器价格.............................................................................................................................................73、风险提示........................................................................................................................................................9 图表目录 图1：2025/10/13-2025/10/17申万一级各行业涨跌幅（%）.............................................................................3图2：2025/10/13-2025/10/17电子各行业涨跌幅（%）....................................................................................3图3：费城半导体指数（短时间维度）...............................................................................................................4图4：费城半导体指数（长时间维度）...............................................................................................................4图5：2024/03/05-2025/10/17各类DRAM颗粒现货价格（$）.........................................................................7图6：近两周DDR5(16Gb(2Gx8),4800/5600Mbps)颗粒现货价格（$）............................................................8图7：近两周DDR4(16Gb(1Gx16),3200Mbps)颗粒现货价格（$）...................................................................8图8：近两周DDR4(16Gb(2Gx8),3200Mbps)颗粒现货价格（$）.....................................................................8图9：近两周DDR4(8Gb(1Gx8),3200Mbps)颗粒现货价格（$）.......................................................................8图10：近两周DDR4(8Gb(512Mx16),3200Mbps)颗粒现货价格（$）...............................................................8图11：近两周DDR3(4Gb(512Mx8),1600MHz)颗粒现货价格（$）...................................................................8 表1：2025/10/13-2025/10/17全球半导体龙头公司行情....................................................................................5表2：2025年10月TV面板价格风向标............................................................................................................6表3：2025年10月IT面板价格风向标..............................................................................................................6 1、行情回顾 1.1周涨跌幅排名 电子行业周跌幅为7.14%。10月13日-10月17日，申万一级行业跌多涨少。其中，银行板块涨幅最大，上涨4.89%，其次是煤炭板块及食品饮料板块，分别上涨4.17%/0.86%。电子板块跌幅最大，下跌7.14%，其次是传媒板块及汽车板块，分别下跌6.27%/5.99%。 资料来源：Wind、华金证券研究所 电子板块细分比较，10月13日-10月17日，申万三级电子行业细分板块全线下跌。被动元件板块跌幅最小，下跌1.80%，其次是面板板块及分立器件板块，分别下跌4.64%/5.76%；跌幅最大的是半导体设备板块，跌幅为9.52%。 资料来源：Wind、华金证券研究所 注：申万三级暂无集成电路制造指数 1.2全球行情一览 10月13日-10月17日当周，费城半导体指数整体呈现上涨走势，由10月13日的6,723.46点上涨至10月17日的6,777.98点。从更长的时间维度上看，指数仍处于2025年4月以来的反弹通道中，突破2024年7月高点（自2018年以来历史高点：2024年7月10日为5,904.54点）。 资料来源：Wind、华金证券研究所 资料来源：Wind、华金证券研究所 10月13日-10月17日，我们关注的全球半导体龙头股涨多跌少。日月光涨幅最大，涨幅为14.80%；大立光跌幅最大，跌幅为10.53%。 2、行业高频数据跟踪 2.1面板价格 TV面板：从采购侧来看，整机厂商四季度面板需求理性收敛。从供应侧来看，为对冲需求降温带来的供需风险，头部厂商再次启动“国庆假