核心观点
- 国庆期间海南离岛免税销售额企稳回升,10月1日至8日销售额9.44亿元,同比增长13.6%,购物人数12.29万人次,同比增长3.2%,人均购物金额7685元,同比增长10%。日均销售额1.18亿元,同比增长5.2%,购物人数1.54万人次,同比下降2.4%,但客单价同比增长7.9%。
- 海南离岛免税整体表现优异,节假日数据逐步改善,出入境数据恢复较好,公司作为离岛免税龙头有望受益。
- 公司积极开拓市内免税业务,8月26日联合深圳免税集团和深业集团打造深圳市内免税店,同日与广百股份、岭南控股、白云机场联手打造广州市内免税店。
投资建议
- 公司是国内免税行业龙头,持续深耕运营能力,预计2025-2027年归母净利润分别为45.29/53.34/60.98亿元,对应PE分别为32X、27X、24X,维持“买入”评级。
风险提示