航运日报：关注11月份涨价函实际落地价格，10月底或有部分船司宣涨11月下半月

11月下半月 市场分析线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹43周报价1100/1840，44周报价1194/2010；HPL-SPOT10月下半月价格1185/1935；11月上半月价格1535/2535，11月下半月船期报价1735/2835。HPL发布最新涨价函，10月15日之后运价涨至1200/2000；马士基发布11月份涨价函，11月3日之后价格涨至1625/2500. MSC+Premier Alliance：MSC 10月下半月价格涨至1245/2065,11月上半月船期报价1545/2565；ONE 10月下半月价格1175/1835；HMM上 海-鹿 特 丹10月 下 半 月 价 格1118/1806;YML 10/26-10/31报 价FE3/FE4/FE5/FE6:USD925/1550/1550FP22528BD:USD875/1450/1450。MSC发布11/1-11/15日涨价函1620/2700。 Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹10月下半月价格介于2020-2158美元/FEU，11月上半月船期报价1566/2731；EMC10月下半月船期报价1355/2060，11月第一周船期报价1805/2710；OOCL 10月下半月价格1200/1900,11月份船期报价1550/2600。CMA发布11月份涨价函1550/2600. 地缘端：以官员否认加沙停火第二阶段谈判开始。胡塞武装证实其武装力量总参谋长加巴里死亡。 动态供给：中国-欧基港10月份剩余三周周均运力27.61万TEU，WEEK42/43/44周运力分别为22.98/26.95/32.92万TEU;11月份月度周均运力30.28万TEU，WEEK45/46/47/48/49周运力分别为29.64/29.97/29.33/31.01/31.44万TEU。12月份月度周均运力28.77万TEU，WEEK50/51/52/53周运力分别为28.99/29.82/30.44/32.26万TEU。11月份共计4个空班和3个TBN（其中MSC/PA联盟3个空班，OA联盟一个空班）。12月份共计7个TBN。 商务部发布制裁消息。为维护自身主权、安全和发展利益，根据《中华人民共和国反外国制裁法》等相关法律法规，经国家反外国制裁工作协调机制批准，中方决定将韩华海洋株式会社5家美国相关子公司列入反制清单，禁止我国境内的组织、个人与其进行有关交易、合作等活动。经查询，HMM与与被制裁的韩华海洋株式会社共同的顶层控制方都是韩华集团。集团在2023年几乎同时完成了对韩华海洋（前大宇造船）和HMM（前现代商船）的收购与控制，从而构建了一个完整的“造船-航运”产业链，HMM目前为全球第八大集装箱班轮公司,运力规模约100万TEU。商务部对韩华海洋株式会的制裁是否会影响到HMM的运营目前尚未可知。 10月合约:10月合约估值逐渐清晰，关注节后下半月实际揽货价格。10月合约交割结算价格为10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算数平均值。10月13日SCFIS 1031.6，10月20日SCFIS预估和13日SCFIS差别不大（主要原因在于船舶的延误以及10月20日SCFIS包含一部分10月上半月船舶价格，但预计较13日数据小幅抬升，调研显示，目前10/13-10/19日船期PA联盟以及EMC主力船型价格均延续上半月价格）。不确定性在于10月下半月涨价实际落地情况，下半月船司尝试涨至1800-2200美元/FEU。目前主要船司对下半月价格进行调整，OA联盟OOCL价格下修至1800美元/FEU（之前为2000美元/FEU）,PA联盟YML价格下修至1500美元/FEU（之前为1700美元/FEU），双子 星联盟HPL价格下修至1935美元/FEU（之前为2035美元/FEU），关注近期下半月价格是否会再 度调整。第一期指数为1031.6，假设下一期指数比第一期指数稍高，最后一期指数计价1800美元/FEU（按照0.73系数折算），则最后交割结算价格或位于1130点附近。关注近期下半月价格是否会再度调整。10月合约持仓目前依然较高，市场对于最终交割结算价格分析较大，主因在于船舶延误、低价船与高价船交叉以及价格的不透明导致最后两期SCFIS预测面临较大困难。 12月合约:距离交割较远，12月合约交易更多关注节奏问题，11月份运力仍相对较高，聚焦11月份涨价实际落地情况。四季度船司需要为下一年长协谈判做准备，为了保证来年收入基本盘稳固，船司会通过供应端调节使得运价处于较高位置。节奏方面，12月合约后面节奏预计首先交易涨价预期（10月中旬左右宣布11月份涨价函，10月底或有部分船司再度发布11月下半月涨价函），然后再交易涨价函实际落地情况，之后再度交易涨价预期（11月中旬左右宣布12月份涨价函），最后交易涨价函实际落地情况直至交割。目前MSC、CMA以及马士基均公布11月份涨价函价格，马士基11月份涨价函价格2500美金/FEU，若全部落地折合SCFIS1750点左右。 2026年2月合约或存在较大预期差，但是短期面临复航预期压制。2026年春节较2025年晚了1个月，2月合约交割结算价格基本为2月第一周价格。2026年的春节比2025年晚一个月，船司签约挺价的时间是否也会晚一些时间面临不确定性，如果今年签约挺价的持续时间延长且使得高价落地在2026年的1月份，则最终2月合约有可能高于12月合约。持续追踪。 截至2025年10月16日，集运指数欧线期货所有合约持仓61878.00手，单日成交38960.00手。EC2602合约收盘价格1429.20，EC2604合约收盘价格1119.90，EC2606合约收盘价格1281.20，EC2608合约收盘价格1410.80，EC2510合约收盘价格1100.90，EC2512合约收盘价格1651.10。10月10日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格971美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格1460美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格22385美元/FEU。10月13日公布的SCFIS（上海-欧洲）1031.80点。SCFIS（上海-美西）862.48点。 2025年仍然是集装箱船舶的交付大年。2025年至今交付集装箱船舶210艘，合计交付运力170.4万TEU。截至2025年10月12日，12000-16999TEU船舶合计交付64艘，合计96.38万TEU；17000+TEU以上船舶交付10艘，合计218840TEU。 策略 单边：12合约震荡偏强 套利：暂无 风险 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航 目录 一、期货价格............................................................................................................................................5二、现货价格............................................................................................................................................6三、集装箱船舶运力供应............................................................................................................................7四、供应链...............................................................................................................................................9五、需求及欧洲经济.................................................................................................................................11 图表 图1：EC2604合约.......................................................................................................................................................................5图2：EC2606合约.......................................................................................................................................................................5图3：EC2508合约.......................................................................................................................................................................5图4：EC2510合约.......................................................................................................................................................................5图5：EC2512合约.......................................................................................................................................................................5图6：EC2602合约.......................................................................................................................................................................5图7：所有合约日度成交量........................................................................................................................................................6图8：所有合约日度持仓量......................................................................................................................................