聚烯烃日报：盘面短期止跌，继续关注成本端扰动

市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为6929元/吨（+19），PP主力合约收盘价为6618元/吨（+23），LL华北现货为6900元/吨（-10），LL华东现货为6950元/吨（+0），PP华东现货为6620元/吨（+0），LL华北基差为-29元/吨（-29），LL华东基差为21元/吨（-19），PP华东基差为2元/吨（-23）。 上游供应方面，PE开工率为81.8%（-2.2%），PP开工率为78.2%（+0.5%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为434.2元/吨（-18.2），PP油制生产利润为-135.8元/吨（-18.2），PDH制PP生产利润为64.9元/吨（-109.7）。 进出口方面，LL进口利润为-165.0元/吨（-56.8），PP进口利润为-537.9元/吨（+16.1），PP出口利润为26.9美元/吨（+3.3）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为42.9%（+7.3%），PE下游包装膜开工率为52.2%（-0.7%），PP下游塑编开工率为44.3%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率为61.2%（+0.5%）。 市场分析 PE方面，节后塑料主要生产商库存累积明显，下游采购以刚性需求为主，需求跟进不足导致社会库存去化缓慢，同时原油走跌对聚乙烯成本支撑减弱，叠加新装置投产放量带来供应压力，驱动聚烯烃走势下行。基本面看，供应端近期埃克森50万吨LDPE装置投产，抚顺石化预期结束检修、大庆石化等装置计划重启，新增天津石化、国能宁煤计划检修，叠加进口资源到港集中，整体供应预期增加。需求端，进入10月“银十”阶段，下游需求跟进有限，需求兑现不及预期，下游开工推涨缓慢，仅农膜因季节性旺季进入备货周期提供需求支撑，但支撑有限。成本端原油增产利空叠加需求疲软仍驱动油价重心震荡回落，PE成本端支撑减弱。后期继续关注成本端扰动影响。 PP方面，盘面近期走弱，主要受成本端原油走弱和丙烷价格明显下跌拖累。供需基本面看，供应端，金能化学与中景石化PP装置近期重启，抚顺石化亦有重启预期，聚丙烯开工率环比窄幅回升；且10月存广西石化40万吨/年预期投产，供应端延续增量。需求端，节后下游制品企业复产，“金九银十”季节性旺季但是需求端兑现仍不及预期，节后库存存消化预期，贸易商积极让利出货为主，供需延续宽松格局。成本端，油价继续承压，外盘丙烷小幅反弹但仍偏弱，PP成本支撑偏弱。短期PP盘面压力偏大，跟随成本偏弱运行，中美贸易摩擦升温，关注PP成本端丙烷供应影响及边际装置开停工情况。 策略 单边：L观望；PP观望跨期：L01-L05反套；PP01-PP05反套；跨品种：PP01-3MA01逢高做缩 风险 中美贸易战影响；原油价格波动；新增产能投产进度；丙烷价格波动 目录 一、聚烯烃基差结构...................................................................................................................................4二、生产利润与开工率...............................................................................................................................5三、聚烯烃非标价差...................................................................................................................................6四、聚烯烃进出口利润...............................................................................................................................7五、聚烯烃下游开工与下游利润...................................................................................................................9六、聚烯烃库存.......................................................................................................................................10 图表 图1：塑料期货主力合约走势....................................................................................................................................................4图2：LL华东-主力合约基差......................................................................................................................................................4图3：聚丙烯期货主力合约走势................................................................................................................................................4图4：PP华东-主力合约基差......................................................................................................................................................4图5：LL生产利润（原油制）...................................................................................................................................................5图6：PE开工率...........................................................................................................................................................................5图7：PE周度产量.......................................................................................................................................................................5图8：PE检修损失量...................................................................................................................................................................5图9：PP生产利润（原油制）...................................................................................................................................................5图10：PP生产利润（PDH制）.................................................................................................................................................5图11：PP开工率.........................................................................................................................................................................6图12：PP周度产量.....................................................................................................................................................................6图13：PP检修损失量.................................................................................................................................................................6图14：PDH制PP产能利用率.....................................................................................................................................................6图15：HD注塑-LL华东..............................................................................................................................................................6图16：HD中空-LL华东..............................................................................................................................................................6图17：HD薄膜-LL华东..............................................................................................................................................................7图18：LD华东-LL..................................................................................................