9月CPI同比降0.3%，API美国原油库存明显回升

国内通胀分化，CPI回落，PPI回升，国内物价形势边际修复。金融数据看，私人部门信贷需求仍然偏弱。其中非银存款同比少增，需要注意存款搬家或有减速。美国政府关门期间裁减1万名政府职位，这意味着劳动力市场进一步走弱，美元指数下行。美国经济活动变化不大，关税推高物价，就业水平总体保持稳定，美联储主席遴选进入关键阶段，美联储米兰预计今年还将有两次降息。国内经济数据陆续发布，整体预期相对偏好，短期宏观因素的不确定性可能会导致价格上下两难。国内供给阶段收缩预期发酵，冶炼厂因为原料问题开始逐步减产，但现阶段整体减产的幅度和范围依然有限，需求角度，继续观察下游接货情况，短期铜价走高对下游接货有抑制。综合而言，我们认为铜价短期继续宽幅震荡可能性更大，宏观不确定性减弱之后，价格上冲空间可能会打开。平台公司进展不及预期带动盘面回落，但目前说平台公司失败可能也为时尚早，10月或仍将对此进行博弈。我们维持对10月现货不跌的判断。在PS2512合约贴水现货的的情况下，或可考虑轻仓试多。套利仍建议在-2000元/吨左右关注PS2511-PS2512反套机会。当下仍处于旺季去库的现实中，据SMM数据，上周国内碳酸锂周产环比略增至2.06万吨，库存环比9.25日去化0.2万吨至13.5万吨。10月下游排产仍维持环增，加之进口量略降，国内碳酸锂料延续去库，但去库斜率不及去年同期，因此我们认为基本面短期对价格存有支撑、但难以独立驱动价格上行。向后看，前期高价时的套保及矿石采购支撑年内辉石产量维持高位，叠加项目复产预期，供应端维持高位甚至仍有环增预期；而需求端则面临年底动力板块季节性及补贴退坡带来的回落压力。