策略点评：贸易摩擦担忧持续冲击市场

一、市场行情分析 1）股票市场：高开低走，避险情绪渐浓

• A股市场高开低走，上证指数下跌0.62%，深证成指下跌2.54%，科创50下跌4.26%，创业板指下跌3.99%，失守3000点。
• 全市场成交额2.60万亿，放量9.4%，1733只股票上涨，3547只股票下跌。
• 商务部发布反制措施，市场担忧中美贸易摩擦升级，避险情绪提升，红利指数上涨2.13%。
• 价值类板块银行、煤炭、食品饮料上涨，科技类板块通信、电子、计算机下跌。
• 维持均衡配置观点，关注中美贸易摩擦进展，建议“哑铃型配置”策略。

2）债券市场：国债期货延续反弹

• 国债期货低开高走，长端合约表现突出，30年期主力合约上涨0.34%。
• 央行通过逆回购精准投放流动性，市场资金拆借成本平稳，单日净投放910亿元。
• 短期来看，避险情绪和偏松资金面支撑国债期货延续回暖；中长期需关注央行MLF续作和财政支出节奏。

3）商品市场：贵金属继续领涨商品市场，但波动加剧

• 商品市场整体分化，贵金属与航运板块强势领涨，黑色系及部分能化品种表现疲弱。
• 沪金、沪银分别上涨2.70%、2.64%，集运指数（欧线）单日大涨7.36%。
• 贵金属持续坚挺，但国际金价午后有所回落，全球经济不确定性提升，黄金作为避险资产受青睐。
• 欧线价格回升，关注后续贸易摩擦情况。

二、交易热点追踪 1）近期热门品种梳理 2）近期核心思路总结

• 权益方面：核心指数仍在上行节奏，中美博弈进入深水区，核心竞争力提升，市场持续走强基础夯实。
• 债市方面：短期资金面偏宽松，避险情绪提升，债市震荡回暖格局未变；“股债双牛”格局有望呈现。
• 商品方面：金、银价格持续新高，有色金属价格偏强；反内卷工业品开启震荡，关注供给落实和需求拉动节奏。

风险提示：中美贸易摩擦加剧，美联储降息节奏不确定，反内卷政策落地不确定。