两粕、油脂下挫

一、农产品板块综述 两粕下挫，菜粕领跌，国内进口大豆充沛，压榨量回升到高位，豆粕库存累库，而菜粕需求转入淡季，期价承压下挫，后市偏弱。油脂亦全线回落，豆油在油厂高压榨量的情况下供应充足，库存累库，短期偏弱波动。白糖暴跌，受到外盘大跌拖累，同时国内食糖消费进入淡季，甜菜糖以及进口糖等多种糖源供应市场，糖价在偏空气氛下大跌，下行空间或继续展开。 二、品种策略跟踪 （一）豆粕、菜粕：大幅下挫 焦点关注：豆粕和菜粕主力2601合约皆下挫，菜粕跌幅较大，刷新三个月低点，受到供应端充沛以及需求端转淡的压力： 1．国内进口大豆到港集中，海关数据显示，2025年9月进口大豆1287万吨，环比增加4.8%，同比增加13.2%，创下历史第二高水平。国内大豆库存继续增加，本周大豆压榨量再度回升到高位，豆粕库存或继续攀升。而菜粕市场水产养殖进入淡季，下游提货基本停滞，菜粕承压大幅下跌。 2、豆粕和菜粕主力2601合约皆破位下行，向下远离均线系统，技术偏弱，策略上轻仓空单。豆粕2601合约支撑2883，阻力2920.菜粕2601合约支撑2330，阻力2374。 （二）棕榈油：震荡下行 焦点关注：棕榈油主力2601合约继续震荡下行，受到技术抛盘的打压： 1.MPOB10月棕油供需报告偏空，数据显示，马来西亚9月底棕榈油库存较前月增加7.2%至236万吨，远高于市场预期，库存不降反升并创下年内新高。南部半岛棕榈油压榨商协会SPPOMA数据显示，10月上旬马来西亚棕榈油产量环比增加6.59%。棕油期价继续回落探寻支撑。 2.棕榈油主力2601震荡下行，期价下破20日均线，回踩10日 均线，连收第三根阴线，技术转弱，策略上短线交易。棕榈油主力2601合约支撑9280，阻力9400。 （三）生猪：技术反弹 焦点关注：生猪主力2511合约经过连续大跌后，因技术超卖而出现反弹，部分空头回补，但跌势尚未扭转： 1.生猪期价在偏空的基本面压力下持续下跌，跌至低位后部分空头获利减仓离场，期价低位反弹。目前养殖端已全面亏损，预期亏损幅度扩大至逾两百元，养殖端抵触降价情绪有所升温，部分养殖散户有缩量挺价意愿，但是供大于求的基本面格局难以扭转，整体供应压力仍存。节后消费惯性回落，餐饮及旅游消费降温，主流屠企白条出货不畅。主流屠企订单缺乏增量，开工率或低位运行，对猪价存在制约压力。生猪期价低位反弹，但跌势尚未扭转。 2.生猪主力2511合约低位反弹，部分空头获利平仓，但期价仍在均线系统之下运行，各均线空头排列，MACD绿柱延续，技术弱势未变。策略上空单持有，生猪主力2511合约支撑11200，阻力11570。 （四）玉米：低位波动 焦点关注：玉米主力2511合约下跌触及10个半月低位，受到新玉米丰收的压力： 1.新玉米丰收预期逐步兑现，新玉米集中上市，玉米现货价格全线下跌，鲅鱼圈、锦州、蛇口、南通和钦州等港口玉米价格节后一直疲软，各主产区新季玉米现货价格也较节前大幅下滑。玉米期价承压走低，但在低位受到大量空头回补，期价脱离低点，但主趋势仍下跌。 2.大连玉米主力2511合约在均线系统之下波动，仍远离各均线，MACD绿柱扩大，技术偏弱，策略上轻仓空单。主力2511合约支撑2076，阻力2100。 （五）鸡蛋：低位反弹 焦点关注：鸡蛋主力2511合约低位继续反弹，获利空头大量回补提振价格回升： 1.鸡蛋期价在低位受到空头获利减仓的推动而连续第二日反弹。北方天气转晴，终端市场补货，走货略有好转，库存天数有所下降。但是蛋鸡存栏处于历史高位，供应宽松的基本面格局没有发生变化，或限制鸡蛋的反弹空间。 2.鸡蛋主力2511合约低位连续反弹，但期价仍在各均线之下运行，后续反弹阻力或增大，策略上获利空单减持，待期价反弹遇阻后再入场抛空，鸡蛋主力2511合约支撑2820，阻力2875。 （六）豆油：震荡下跌 焦点关注：豆油主力2601合约继续震荡下跌，受到供应充足的压力： 1.进口大豆充沛，海关数据显示，2025年9月进口大豆1287万吨，环比增加4.8%，同比增加13.2%，创历史同期新高。国内油厂压榨量维持高位，豆油供应充足，豆油库存维持在较高水平，中国粮油商务网监测数据显示，截至到第41周末，国内豆油库存143.77万吨，环比增加0.95%，同比增加13.63%。节后需求落差可能有阶段性累库。 2.豆油主力2601合约震荡下行，跌破短期均线，技术转弱。操作上短线交易，豆油主力2601合约支撑8200，阻力8300。 （七）棉花：震荡收阴，低位波动 焦点关注：棉花主力2601合约继续低位震荡，报收小阴，反弹受阻： 1.新疆主产区新棉陆续进入采收高峰期，随着新疆棉花采摘及交售进度有序进行，轧花厂皮棉加工量持续增加，市场资源供应较为充裕，国内商业库存止降回升，下游需求依然不温不火，纺企新增订单稀少，加之成品存在降价压力，纺企经营状况不佳，用棉量呈现一定的收缩状态，全国商业棉花库存小幅攀升至115.54万吨。 2.棉花期货主力2601合约低位波动，报收小阴线，再度回落到均线系统之下，技术偏弱，策略上短线交易，棉花主力2601合约支撑13200，阻力13370。 （八）白糖：暴跌 焦点关注：郑糖主力2601合约跳空低开低走，大幅下跌，受到外盘大跌的拖累： 1.海外市场巴西中南部地区糖产量处于历史高位，北半球主产国印度和泰国增产预期不变，供应过剩前景明朗，外盘ICE原糖期价大幅下跌，带动郑糖跳空下行。国内甜菜糖厂持续开榨，进口糖维持高位，多种糖源供应市场。食糖消费进入淡季，市场购销不温不火，集团仍以顺价销售为主。 2.白糖主力2601合约跳空下行，大幅下跌，空头增仓打压，期价远离均线系统，MACD死叉，绿柱持续，技术偏弱。策略上轻仓空单，白糖主力2601合约支撑5382，阻力5450。 （九）苹果：高位窄幅波动 焦点关注：苹果主力2601合约高位窄幅波动，偏强运行： 1.陕西降雨暂停，但果农采摘受阻，少量交易货源红度偏淡，优质好货价格稳定。山东产区目前晚富士交易不成规模，大量上市还需等待。部分客商前往辽宁产区采购，辽宁果农要价较高，目前上货不多。 2.苹果主力2601合约高位窄幅波动，报收小阳，期价仍在均线系统之上，各均线多头排列，MACD红柱延续，技术偏强，策略上轻仓多单。苹果主力2601合约支撑8650，阻力8720。 （十）红枣：窄幅震荡 焦点关注：红枣主力2601合约继续窄幅震荡收阴，新枣上市节奏影响行情： 1.新疆主产区新枣即将下树，较去年提前一周左右，内地客商陆续前往产区备战新季。节日期间销区市场购销平缓，销区到货量较少，下游按需采购。国内陈枣库存缓慢下降，但仍远高于去年同期，据Mysteel数据，截至10月9日当周，36家样本点库存在9167万吨，环比减少0.39%，同比增加93.89%。 2.红枣主力2601合约继续窄幅震荡，连续两日收下影线阴线，走势短暂僵持，策略上轻仓多单。红枣主力2601合约支撑10990，阻力11160。 天富期货有限公司期货投资咨询业务许可证监许可[2011]1450号 本报告完成时间为2025年10月14日18:00来源：公开信息、同花顺iFinD、东方财富Choice及钢联数据 市场有风险投资需谨慎观点和信息仅供参考之用不构成任何人的投资建议务必阅读文章末尾免责声明作者：刘幸华从业证号：F03088692交易咨询证号：Z0016646 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意影响，通过合理判断得出。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接的接受任何形式的报酬。 免责声明： 源于已公开的资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本公司也不保证报告所含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考。天富期货可能发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断，不代表天富期货有限公司的观点或立场。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 风险提示： 本报告不能取代客户的独立判断，客户应自行综合分析理性判断并谨慎做出投资决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见、观点、建议并不构成对任何人的交易投资建议，不构成对风险或收益的实质性判断或者保证，不构成保证资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺，不构成对市场趋势的确定性判断，不构成对某产品或服务的宣传或购买引导。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，天富期货不承担责任。 式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许范围内使用，并注明出处为“天富期货"且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。