豆粕
- 库存情况：截至2025年10月10日，全国港口大豆库存1009.2万吨，环比增加70.70万吨；125家油厂大豆库存765.76万吨，环比增加45.85万吨；豆粕库存107.91万吨，环比减少11.01万吨。国内饲料企业豆粕库存天数为8.34天，环比下降1.26天。
- 国际市场：USDA季度库存报告显示，美国旧作大豆库存同比减少8%，消费量同比增加10%；巴西2025/26年度大豆种植率较去年同期有所提高。
- 观点：美豆收获上市暂维持整理，中美谈判声音仍存，巴西降雨略有改善，缺乏驱动引导，豆粕整理对待。关注中美贸易后续进展。
菜粕
- 库存情况：截至2025年10月10日，沿海地区主要油厂菜籽库存1.8万吨，环比减少0.8万吨；菜粕库存1.15万吨，环比减少1.53万吨；未执行合同为1.65万吨，环比减少1.15万吨。
- 国际市场：加拿大菜籽进入收割，产量同比预计增加。
- 国内市场：国内菜粕去库状态，但需求进入季节性淡季。
- 观点：中方延期对加籽的反倾调查时间，利多程度有限。由于缺乏新驱动指引，以跟随豆粕趋势为主。
棕榈油
- 库存情况：截至2025年10月10日，全国重点地区棕榈油商业库存54.76万吨，环比减少0.46万吨，同比增加2.93万吨。
- 产量情况：马来西亚9月毛棕榈油产量较上月同期下降2.35%。
- 观点：印尼B50生物柴油政策取得进展，棕榈油未来需求有望增加。马棕榈油9月继续累库打压棕榈油回落。棕榈油暂以高位震荡行情对待。
棉花
- 国际市场：USDA维持美棉产量预期，巴西收获基本完成，其余北半球主产国即将进入收获期，外盘供应端施压继续增加。
- 国内市场：新棉大规模机采持续推进，主流开秤价下滑，全国公检量已达42万吨。8月进口棉资源总量约19.341万吨，环比提升4.2644万吨，同比减少5.6795吨。国内棉花商业库存提升17.46万吨至115.54万吨。
- 需求情况：纱厂、织布厂开机率环比下降，纺企订单环比下降。
- 外贸情况：9月纺织服装出口同比下降1.4%。
- 观点：美棉及其余北半球国家上量施压供应，美棉出口需求端未有明显好转预期，上方未点价买单历史级别高位压制反弹空间。国内新棉持续收割上量且开秤价未有明显挺价行为，需求表现不理想，外贸端展望偏弱。策略上，建议短期空配近月合约为主。
红枣
- 产量预期：主产区陆续进入皱皮吊干阶段，未来7天部分主产区阴雨天气仍存，初步估算新季产量较2022年度下降5-10%，较2024年度下降20-25%，预估新季产量在56-62万吨。
- 库存情况：本周36家样本点物理库存9167吨，环比减少36吨，高于同期。
- 需求情况：购销市场相对平缓，市场到货水平偏低。
- 观点：后期新果上市后仍旧存在压力预期。短期，由于天气窗口期的收缩，市场对质量问题的担忧逐步缓解，但11月下树前不排除炒作下的大涨大跌行情。需求端无明显备货行情。策略上，建议关注逢高沽空机会，警惕阴雨天气炒作。
生猪
- 供应情况：9月规模企业出栏压力空前，计划出栏完成率不足100%，10月预计较9月实际出栏环比增加5.48%。市场能繁母猪淘汰量仍旧维持小幅放量，短期供应压力仍偏强。本周出栏均重环比提升0.04kg至123.51kg，标肥价差为-0.4元/kg，压栏增重情绪仍旧较弱。
- 产能情况：9月官方产能进一步下降，能繁母猪存栏数量环比回落。
- 需求情况：双节集中备货后终端需求开始回落。
- 观点：由于集团场为完成出栏计划积极出栏，悲观情绪下散户增量出栏，全国生猪出栏量保持高位，市场供应压力预计将继续压制现货价格走弱。策略上，预计生猪延续弱势震荡行情，建议继续空配及反套为主，需注意绝对价格偏低情况下的风险控制。
