煤炭行业周报：中美两国博弈，煤炭板块韧性强

核心观点

行业评级：看好
中美两国博弈下，煤炭板块韧性强。

市场表现

权益市场涨跌互现，煤炭板块大幅跑赢指数。受中美博弈影响，全球市场巨震，A股和港股高位下挫，科技股跌幅较大，而有色、煤炭、钢铁等板块涨幅居前。煤炭板块30家上市公司全线上涨，新大洲A涨幅最大（10.24%），苏能股份涨幅最小（1.46%）。

动力煤

• 供需：连续雨天影响煤炭供给，大秦铁路检修，终端开启冬储和非电煤旺季推进，短期供需关系紧张，支撑煤价走强。
• 价格：产地煤价下跌，港口煤价上涨。内蒙古、山西、陕西产地煤价环比下降，秦皇岛港口煤价环比上涨。
• 库存：北港库存增加，调入量下降幅度高于调出量；南方港口库存增加。
• 需求：电厂煤炭日耗震荡下行，但部分终端已开启冬储，电厂开启补库。
• 政策：国务院常务会议要求保障群众生活和冬季取暖用能，改革完善煤电价格市场化形成机制，煤电“基准价+上下浮动”改革即将落地。

炼焦煤

• 供需：供应整体平稳，澳洲煤与内贸煤价差倒挂，甘其毛都口岸关闭影响进口。下游铁水产量高位回落，焦企提涨信心不足，多持观望态度。
• 价格：焦煤价格涨跌互现。山西、安徽、贵州、河北产地焦煤价格涨跌互现，CCI-焦煤指数涨跌互现。
• 库存：上游港口库存微降，下游钢厂和焦企库存环比下降。
• 政策：工业和信息化部等五部门印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，要求稳定原燃料供给，加大保供稳价力度。

海运情况

• 船舶数量上涨，海运价格同步上升。环渤海9港锚地船舶数量增加，秦皇岛六大航线运价全线上涨。

行业资讯

• 中共国家能源局党组关于二十届中央第三轮巡视整改进展情况的通报。
• 国家能源局发布2025年1-8月份全国电力工业统计数据，风光装机约17亿千瓦。
• 2025年8月份全社会用电量再破万亿，同比增长5.0%。
• 经济日报｜抓住“人工智能+煤炭”新契机。
• 中国煤科印尼子公司正式揭牌。
• 山西前8个月抽采煤层气近百亿立方米。
• 印尼190个IUP采矿许可证被暂停，大多为煤炭矿权。
• Mhmarkets迈汇：美国煤炭政策能否守住能源安全？

投资建议

建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

风险提示

终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。