公司公告2025Q3运营数据
- 361度主品牌零售流水同比增长约10%
- 361度童装品牌零售流水同比增长约10%
- 361度电商平台零售流水同比增长约20%
分析判断
- 渠道表现：25Q3线下、线上增速环比24Q2持平。主品牌和童装线下流水增速环比较25Q2持平（均同比增长约10%）；电商平台零售流水增速环比持平（同比增长约20%），体现线上平台稳健运营能力。
- 产品创新：361°深化“科技赋能产品创新升级”战略，推出多款新品，深化“专业化、年轻化、国际化”品牌定位。
- 跑步领域：雨屏9代跑鞋（DWS动态防水系统）、飞燃4.5竞速跑鞋（优化中底弧度、提升抗撕裂性能）。
- 篮球领域：DVD4（超跑设计语言）、狂飚2PRO（最轻战靴）。
- 户外领域：轻野系列（轻野御屏冲锋衣，搭载雨屏科技EX2.0）。
- 女子健身领域：新肌PRO、新动系列。
- 儿童领域：闪羚4.0（迅弹科技、跖趾保护科技）、软弹柱II代、飞戈1.0SE、山行1.0。
- 品牌宣传：尼古拉·约基奇首次中国行，推出专属配色和潮流套装；斯宾瑟·丁威迪中国行粉丝见面会；阿隆·戈登亚洲行参与郑州分站赛；携手天猫超级品牌日打造篮球主题系列活动；“板上见”石家庄、重庆站滑板活动；与KULU瑜伽节合作。
- 品牌建设：作为第20届亚运会官方合作伙伴，为火炬手、护跑手等提供装备保障；竞速家族亮相2025柏林马拉松博览会；加码马拉松领域，成为唐山、泰山马拉松赞助商；“三号赛道10KM竞速系列赛”顺利举行；“泰坦3CQT夏训热练”上海站落地。
- 渠道建设：坚持线上线下协同发展，开辟美团闪购与美团团购新渠道，构建“线上引流+线下核销”闭环；芬兰户外品牌ONEWAY门店落地郑州、济南；首家女子运动概念店在石家庄落地；截至Q3末，全国超品门店达93家。
投资建议
- 短期受益：消费降级趋势下，飞燃、飞飚跑鞋销售出色，雨屏9代跑鞋迭代上新；约基奇中国行及丁威迪中国行助力产品话题度提升。
- 门店扩张：主品牌/童装店铺面积持续升级，超品店业态带动整体扩面积空间，四季度有望持续开店，同店增长可期。
- 线上增速：预计2025年线上增速持续亮眼，为公司业绩增长提供动力。
- 新业态：奥莱新消费业态、美团闪购及美团团购合作业务提供新增量。
- 户外品牌：ONEWAY门店落地郑州、济南，未来有望持续开店，提供新增长动力。
- 盈利预测：维持2025-2027年收入预测116.16/133.53/153.17亿元，归母净利13.95/16.30/18.73亿元，EPS0.67/0.79/0.91元，对应2025-2027年PE分别为8.1/6.9/6.0X，维持“买入”评级。
风险提示
- 运动市场竞争加剧
- 店效提升不达预期
- 库存风险
- 系统性风险
