闻泰股权冻结如何影响转债？

突发事件：闻泰转债于10月9日公告，因存在尚未披露的重要信息停牌。10月12日公告，子公司安世半导体收到荷兰经济事务与气候政策部下达的部长令，要求一年内安世的资产、知识产权、业务和人员团队必须保持现状，不得进行任何调整。同时，荷兰法院指派了一名拥有决定权的第三方人士，配合少数外籍高管负责管理安世，闻泰运营决策权和管理权暂时被搁置。10月13日，闻泰科技股价和转债价格波动明显。 直接影响：安世半导体的日常生产、研发和运营仍在进行，公司基本面未变；但短期内因决策链条变更、审批环节增加，运营效率可能受影响，资源配置灵活性会下降。不过，股东的经济收益权未变，安世产生的利润仍100%归属于上市公司。 公司声明：根据官方公众号《关于荷兰政府干预闻泰科技旗下安世半导体运营的严正立场》，公司提出，坚决反对将商业问题政治化，安世半导体的合规性与贡献不容抹杀，部分外籍高管内部法律行动是外部施压的恶意延伸。闻泰作为长期战略股东，绝不会屈服于外部政治压力，已启动一切法律与外交途径，要求荷兰政府立即撤销错误指令，停止对中国企业的系统性歧视。 事件分析：荷兰安世股权冻结事件与美国商务部BIS规则存在关联性，中美关系缓和之后，相关限制料将也会相应缓解。同时，中国商务部新闻发言人也表示，相关规则是美方泛化国家安全、滥用出口管制的又一例证。中方敦促美方立即纠正错误做法，停止对中国企业的无理打压。中方将采取必要措施，坚决维护中国企业的合法权益。闻泰仍有较大可能性从法律程序和国家干涉得到支持。 风险警示：部分投资者担忧闻泰股权遭遇冻结是否会触发ST相关规则。从法规来看，公司暂不会触发退市风险警示（*ST）规范类细则。后续需关注，公司经营情况是否存在“公司生产经营活动受到严重影响且预 计在三个月以内不能恢复正常”的情形，从而会触发其他风险警示（ST）。从目前情形来看，实质触发概率有限。 转债定价：目前闻泰转债价格逐步接近债底，调整相对充分，后续可继续观察事件进展，只要不进一 步恶化，触发ST的概率将非常有限，债底支撑大概率有效，后续若荷兰政府限制存在缓和预期，则可适当关注估值回升机会。 风险提示 事件发展超预期。 分析师：董远邮箱：dongyuan1@hx168.com.cnSAC NO：S1120524050003 资料来源：Wind，华西证券研究所 资料来源：Wind，华西证券研究所 资料来源：闻泰科技公众号，华西证券研究所 资料来源：新华社，华西证券研究所 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。